ABSTRACT
UFSNFYUSBDUJPO BOEUIFVTFPG-41DPSQPSBBTBXSJUJOHHVJEFBOEBTBUSBOTMBUJPO SFTPVSDF
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mOEJU*OUIJTDPOUFYU UIFQFSGPSNBODFEBUB JFUIFUSBOTMBUJPOUIFZUIFO QSPEVDF BSFOPUBOBDDVSBUF SFnFDUJPOPG UIFJSDPNQFUFODF5IFSF JTQMFOUZPG FWJEFODFGPSUIJTLJOEPGNJTNBUDIJOUIJOLBMPVEQSPUPDPMTPGTUVEFOUUSBOTMBUPST TFFTFDUJPOGPSBOPVUMJOFPGUSBOTMBUJPOQSPDFTTSFTFBSDI BMUIPVHIJUDPVME CFBSHVFEUIBUUIFXBZTVTFEUPEFBMXJUIPSDPNQFOTBUFGPSUIFMBDLPGJOGPSNB UJPOSFWFBMPUIFSBTQFDUTPG MBDLPG DPNQFUFODF BOEUIBUQFSGPSNBODFJT BGUFS BMM BSFnFDUJPOPGDPNQFUFODF
+FOOJGFS1FBSTPO BSHVFTUIBUUIFSFBSFDFSUBJOUZQFTPGUSBOTMBUJPOQSPC MFN UIBU SFRVJSF QBSBMMFM DPSQPSB GPS UIFJS TPMVUJPO BT PQQPTFE UP DPNQBSBCMF DPSQPSB PS USBEJUJPOBM MFYJDBM BOEPS UFSNJOPMPHJDBM SFTPVSDFT 5IJT JT CFDBVTF QBSBMMFM DPSQPSB QSPWJEF FWJEFODF PG UIF NFEJBUJPO QSPDFTT BOE UIF NFBTVSFT UBLFO MPDBMJ[BUJPO PNJTTJPO FUD CZUSBOTMBUPSTUPFOTVSFMJOHVJTUJDBOEDVMUVSBM NFEJBUJPOUIFOFFEGPSUIFTFNFBTVSFT 1FBSTPOBTTFSUT EPFTOPUBSJTFJOBNPOP MJOHVBMUFYUQSPEVDUJPOTJUVBUJPO SFQSFTFOUFECZDPNQBSBCMFDPSQPSB5IVT BO BMJHOFEQBSBMMFMDPSQVTDBOHJWFTUVEFOUTJOTJHIUTJOUPUIFTUSBUFHJFTFNQMPZFECZ QSPGFTTJPOBMUSBOTMBUPSTBOEJOUIJTXBZIFMQUIFNUPTPMWFUIFUSBOTMBUJPOQSPC MFNT UIFZFODPVOUFS&YBNQMFTBSFHJWFOPGBOBMJHOFE&OHMJTIo'SFODIQBSBMMFM DPSQVTPGBSUJDMFTGSPN4DJFOUJmD"NFSJDBOBOEUIFJSUSBOTMBUJPOTJO1PVSMB4DJFODF BDDFTTFEXJUIQBSBMMFMDPODPSEBODFS.VMUJDPODPSE TFFTFDUJPOGPSBOPVUMJOF PGQBSBMMFMDPODPSEBODJOH 1FBSTPOVTFTUIFDPSQVTUPTUVEZIPXDVMUVSFTQFDJmD SFGFSFODFT JOUIJTDBTFOBNFTPGJOTUJUVUFTBOEVOJWFSTJUJFT IBWFCFFOUSBOTMBUFE EJGGFSFOUMZJOEJGGFSFOUDPOUFYUT GPSFYBNQMFXJUIPNJTTJPOPGHFPHSBQIJDBMMPDB UJPOTXIFSFUIJT JOGPSNBUJPOIBTCFFOBTTVNFEOFDFTTBSZGPS"NFSJDBOSFBEFST CVUOPUGPS&VSPQFBOT FUD
5IF&OHMJTIo/PSXFHJBO1BSBMMFM$PSQVTJTEFTJHOFEBTBDPNCJOFEQBSBMMFMBOE DPNQBSBCMFDPSQVT XJUI/PSXFHJBOUSBOTMBUJPOTPG&OHMJTIUFYUT BOEDPNQBSB CMF/PSXFHJBOUFYUTBOEUIFJS&OHMJTIUSBOTMBUJPOT TFFTFDUJPO "DDPSEJOH UP+PIBOTTPOBOE)PnBOE JUJTCFJOHVTFEGPSQSFEPNJOBOUMZDPOUSBTUJWF MJOHVJTUJDTUVEJFT CVUBMTPTFSWFTBTBTPVSDFPGJOGPSNBUJPOUPIFMQUSBJOFFUSBOTMB UPSTBOE MBOHVBHF MFBSOFST UPEFWFMPQ USBOTMBUJPOTUSBUFHJFTBOE UPCFBXBSFPG EJGGFSFOUMJOHVJTUJDPQUJPOTXIFOUIFZUSBOTMBUFTQFDJmDTUSVDUVSFTPSMFYJDBMJUFNT +PIBOTTPO BMTPNBLFT UIF QPJOU UIBU UIJT DBO CF B VTFGVM SFTPVSDF GPS
USBOTMBUPSUSBJOJOH5IJTVTBHFJTTJNJMBSUPUIBUQSPQPTFECZ4JMWJB)BOTFOBOE &MLF5FJDI JOSFMBUJPOUPB(FSNBOo&OHMJTIUSBOTMBUJPOSFGFSFODFDPSQVT 5IJTUSBOTMBUJPOSFGFSFODFDPSQVTDPNQSJTFTBOBMJHOFEQBSBMMFMDPSQVT UBHHFEGPS QBSUTPG TQFFDI5IFDPODFQUQSPQPTFE JT UIBU USBOTMBUPSTDBORVFSZ UIFDPSQVT UPmOEPVUIPXWBSJPVTTZOUBDUJDTUSVDUVSFTBSFUZQJDBMMZIBOEMFEJOUSBOTMBUJPO oJOGPSNBUJPOUIBUXJMMBTTJTUUIFNXIFOEFBMJOHXJUITJNJMBSQSPCMFNT5IFZBMTP TVHHFTUTVQQMFNFOUBSZSFGFSFODFUPBUBSHFUMBOHVBHFDPNQBSBCMFDPSQVTUPDPN QBSFUIFUBSHFUMBOHVBHFTUSVDUVSFTPGGFSFEJOUIFUSBOTMBUJPOTXJUIOPOUSBOTMBUFE UBSHFUMBOHVBHFQSPEVDUJPO"EEJUJPOBM TFNBOUJD BOEEJTDPVSTFMFWFM UBHHJOH JT BMTPDPOTJEFSFEEFTJSBCMF
"OPUIFSDPSQVTNPEFMUIBU+PIBOTTPO EFTDSJCFTBTVTFGVMJOUSBOTMBUPS USBJOJOHJTUIFPOFUIBUDPNQSJTFTUSBOTMBUJPOTGSPNBTPVSDFMBOHVBHFJOUPBSBOHF PGEJGGFSFOUUBSHFUMBOHVBHFT PS BMUFSOBUJWFMZ OVNFSPVTUSBOTMBUJPOTJOPOFUBSHFU MBOHVBHFPGPOFTPVSDFUFYU5IJTMBUUFSTDFOBSJPJTEFTJHOFEGPSUIFTUVEZPGAUIF FYUFOUBOEUZQFTPGWBSJBUJPOJOUSBOTMBUJPOJOBOBUUFNQUUPVODPWFSUSBOTMBUJPO OPSNT JCJE BOEJTBMTPEFFNFEVTFGVMGPSUSBOTMBUPSUSBJOJOH
*UJTDMFBSGSPNUIFXPSLPVUMJOFEBCPWFBOEPUIFSQVCMJDBUJPOTUIBUQBSBMMFM DPSQPSBBSFDPOTJEFSFEBO JNQPSUBOUBTTFU JO USBOTMBUPS USBJOJOH QSJNBSJMZBTB MFYJDBMBOEUFSNJOPMPHJDBMSFTPVSDF CVUBMTPJOQSPWJEJOHJOGPSNBUJPOBCPVUUFYU BOEEJTDPVSTFTUSVDUVSF UFYUUZQFDPOWFOUJPOT FUD BOEBTBTPVSDFPGEBUBPO USBOTMBUJPOTUSBUFHJFTFNQMPZFECZPUIFST
8FNFOUJPOFEJOTFDUJPOUIBUSFBEJMZBDDFTTJCMFQBSBMMFMDPSQPSBBSFJOTIPSU TVQQMZ5IFNPTUDPNNPOTDFOBSJPJOUSBOTMBUPSUSBJOJOHJTXIFSFTUVEFOUTBOEPS UFBDIFSTDPNQJMFUIFJSPXO VTVBMMZTQFDJBMJ[FE DPSQPSB EFTJHOFEUPBTTJTUJOB QBSUJDVMBSLJOEPGUSBOTMBUJPOUBTL#PXLFSBOE1FBSTPO o QSFTFOU JOTPNFEFUBJMUIFWBSJPVTTUFQTJOWPMWFEJODPNQJMJOHBTQFDJBMQVSQPTFDPSQVT TPNF PG XIJDI BSF EJTDVTTFE JO HFOFSBM UFSNT JO $IBQUFS 1BUSJDL $PSOFTT PVUMJOFTIPXBQBSBMMFMDPODPSEBODFSDBOCFVTFEGPSUFBDIJOHBOEMFBSOJOH QVSQPTFT'FEFSJDP;BOFUUJO TVNTVQUIFCFOFmUTBOETIPSUDPNJOHT PGXIBUBSFUFSNFE%*:DPSQPSB DPNQJMFEPGUFOVTJOHNBUFSJBMBWBJMBCMFPOUIF *OUFSOFU8IFODPNQJMFEGPSBTQFDJm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
5IJTMBTUJTTVFJTGPDVTFEPOCZ#FMJOEB.BJB XIPEJTDVTTFTUIFOPUJPO PGAHPPEUFYUTGPSJODMVTJPOJOBDPSQVT EFFNJOHOFDFTTBSZBTVCTUBOUJBMBNPVOU PGRVBMJUZDPOUSPMCFGPSFTPVSDFPSUBSHFUUFYUTDBOCFJODMVEFE4IFFYDMVEFTUFYUT POUIFGPMMPXJOHHSPVOET
t UIFPSJHJOBMUFYUNBZJUTFMGCFBUSBOTMBUJPO PSXSJUUFOCZBOBVUIPSXJUI MJNJUFEDPNQFUFODFJOUIFTPVSDFMBOHVBHF
t UIFUSBOTMBUJPOTNBZIBWFCFFOEPOFJOBIVSSZ BOEDPOTFRVFOUMZDPOUBJO FSSPSTPS SFnFDU UIF UFYUVBM BOE TZOUBDUJD TUSVDUVSFPG UIFPSJHJOBM UPP DMPTFMZ
t UIFUSBOTMBUJPONBZIBWFCFFOEPOFCZBOPOOBUJWFTQFBLFSPGUIFUBSHFU MBOHVBHF PSCZBOBUJWFTQFBLFSXJUIPVUUSBJOJOHJOUSBOTMBUJPO
t UIFPSJHJOBMBOEPSUIFUSBOTMBUJPONBZIBWFCFFOTVCKFDUFEUPFEJUPSJBM JOUFSGFSFODF OPUBMXBZTCFOFmDJBMMZ
.BJB
'FXXPVMEEJTQVUFUIFHFOFSBMQSJODJQMFPGXPSLJOHXJUIUFYUVBMNBUFSJBMUIBU XJMMZJFMEVTFGVMEBUB FHJOUIFGPSNPGSFMJBCMFBOEUIFSFGPSFSFVTBCMFUFSNJOP MPHJDBMBOEMFYJDBMJOGPSNBUJPO)PXFWFS UIFSFNBZCFEJGmDVMUJFTJOBTDFSUBJOJOH TPNFPGUIFEFUBJMTJODMVEFEJOUIFTFDSJUFSJB FHXIFUIFSUIFUSBOTMBUJPOIBTCFFO EPOFCZBOBUJWFTQFBLFSXJUIPVUUSBJOJOHJOUSBOTMBUJPO PSIBTCFFOJOUFSGFSFE XJUIFEJUPSJBMMZ PSSFnFDUTUIFUFYUVBMBOETZOUBDUJDTUSVDUVSFPGUIFPSJHJOBMAUPP DMPTFMZoNZFNQIBTJT *UDBOBMTPCFBSHVFEUIBU GPSDFSUBJOPGUIFQVSQPTFT PVUMJOFEQSFWJPVTMZ UIFTFDSJUFSJBNBZOPUCFDSVDJBM FHUIFGBDUUIBUBUSBOTMB UJPOJTEPOFCZBOPOOBUJWFTQFBLFSEPFTOPUQFSTFJOWBMJEBUFJUTUFSNJOPMPHZ PS SFOEFSJUVOVTBCMFJGUIFQVSQPTFPGUIFDPSQVTJTUPTUVEZXIBUUSBOTMBUPSTEP*G UIFDPSQVTEBUBBSFVTFEUPQSPQPTFBQFEBHPHJDBMNPEFM POUIFPUIFSIBOE UIFTF DSJUFSJBGPSDPSQVTDPNQJMBUJPODPVMEDFSUBJOMZCFBQQSPQSJBUF
.BJB BMTP TVHHFTUT QPTTJCMF TPVSDFT PG VTFGVM DPSQVTNBUFSJBM JCJE o JEFOUJGZJOHOFXTQBQFST FODZDMPQBFEJBTBOEPUIFSSFGFSFODFUFYUT UFYUCPPLTBOE TQFDJBMJTU MJUFSBUVSFBTTPVSDFTPG&OHMJTIUFYUT XJUIPOMZBTNBMMQSPQPSUJPOPG UIFTFCFJOHUSBOTMBUFEJOUP1PSUVHVFTFPSBWBJMBCMFBT1PSUVHVFTFPSJHJOBMT5IJT MBTUQPJOU JFUIBUBTVCTUBOUJBMQSPQPSUJPOPGTQFDJBMJ[FEUFYUTBSFDVSSFOUMZQVC MJTIFEJO&OHMJTIPOMZ JTJNQPSUBOUTJODFJUJTMJLFMZUPSFnFDUSFBMJUZGPSNBOZPUIFS MBOHVBHFDPNNVOJUJFT BOEIJOEFSTUIFDPNQJMBUJPOPGQBSBMMFMBOEDPNQBSBCMF DPSQPSB.BJBQPJOUTPVUUIBU GPS1PSUVHVFTF UIJTBQQMJFTUPCPUIFMFDUSPOJDBOE QSJOUFENBUFSJBM
,SJTUB7BSBOUPMB SFQPSUTPOBDPSQVTDPNQJMBUJPOFYQFSJNFOUDBSSJFE PVUCZTUVEFOUTBTQBSUPGBSFBMMJGFUSBOTMBUJPOBTTJHONFOU1SJPSUPDPSQVTDPN QJMBUJPO TUVEFOUTBOUJDJQBUFUIBUDPSQPSBNJHIUIFMQUIFNXJUIUFSNJOPMPHJDBMJO GPSNBUJPO TUZMJTUJDJOGPSNBUJPOBOEQSPCMFNBUJDTPVSDFUFYUNBUFSJBM FHXIFO UIF TPVSDF UFYU JT FYUSFNFMZ DPNQMFY PS JODPNQSFIFOTJCMF 5IFZ BMTP GPSFTFF EJGmDVMUJFTTVDIBTIBWJOHUPDPQFXJUIBOPWFSBCVOEBODFPGNBUFSJBMGPSDFSUBJO UPQJDT5IFZUIFOJEFOUJGZUFYUUZQFTUPJODMVEFBOETFBSDITUSBUFHJFTGPSmOEJOH UIFNPOMJOF"TBMTPOPUFECZ.BJB BCPWF &OHMJTIPGUFOUFOETUPCFUIF EPNJOBOU MBOHVBHF GPS TQFDJBMJ[FE UFYUT UIJTNBLFT JU EJGmDVMU GPS 7BSBOUPMBT TUVEFOUTUPmOE'JOOJTIUFYUTBOEJOEFFEUIFZBMTPmOEJUEJGmDVMUUPQSPDVSFUIFJS EFTJSFERVBOUJUZPG#SJUJTI&OHMJTIUFYUTTJODFNVDIPGUIFNBUFSJBMBWBJMBCMFPO UIF*OUFSOFUPSJHJOBUFTJOUIF64"5IFSFMJBCJMJUZPGTPNFNBUFSJBMJTDBMMFEJOUP RVFTUJPOCZUIFTUVEFOUTPXJOHUPUZQPHSBQIJDBMBOEGBDUVBMFSSPST
5IFVTFGVMOFTTPGB%*:PSEJTQPTBCMFDPSQVTPG UIJTLJOE JT KVEHFEPO UIF CBTJT PG AJUT BCJMJUZ UP QSPWJEF JOGPSNBUJPO UIBU TBUJTmFT UIF JOGPSNBUJPO OFFET PG UIF USBOTMBUPS 7BSBOUPMB 5IF FYQFSJNFOU MFE7BSBOUPMB UP UIF DPODMVTJPOUIBUUIFNBJOCFOFmUHBJOFECZTUVEFOUTGSPNDPSQVTVTFXBTUIBUUIFZ GFMUSFBTTVSFEJOUIFJSTUSBUFHJDEFDJTJPOTBOEMFYJDBMDIPJDFT QBSUJDVMBSMZXIFOUIF DPSQVTEBUBQSPWJEFKVTUJmDBUJPOGPSEFDJTJPOTUIBUUIFZQFSDFJWFBTNPSFSBEJDBM
*UJTIJHIMJHIUFECZ1FBSTPO BOE#PXLFS UIBUDPNQBSBCMFDPSQPSB DBOCF BVTFGVM SFTPVSDF GPS TUVEFOUT BOE UFBDIFST JOWPMWFE JO USBOTMBUPS USBJO JOH VTFEGPSDIFDLJOHUFSNJOPMPHZBOEDPMMPDBUFT JEFOUJGZJOHUFYUUZQFTQFDJmD GPSNVMBUJPOT WBMJEBUJOH JOUVJUJPOT BOEQSPWJEJOH FYQMBOBUJPOT GPS BQQSPQSJBUF OFTTPGDFSUBJOTPMVUJPOTUPQSPCMFNT"TOPUFEJOTFDUJPO UIFSFBSFEJGGFSFOU VOEFSTUBOEJOHTPGUIFUFSNDPNQBSBCMFDPSQVT*O#PXLFS GPSFYBNQMF TUVEFOUT XIP BSF OBUJWF TQFBLFST PG &OHMJTI DPOTVMU BNPOPMJOHVBM DPSQVT PG &OHMJTI-41 UFYUT BT B SFTPVSDF UP IFMQ UIFN USBOTMBUF B TQFDJBMJ[FE UFYU GSPN 'SFODIJOUP&OHMJTI5IFDPSQVTJTOPUMBCFMMFEDPNQBSBCMFCVUDPOUBJOTUFYUTUIBU BSFDPNQBSBCMFJOTVCKFDUNBUUFS UFYUUZQFBOEQVCMJDBUJPOEBUFUPUIFUFYUCFJOH USBOTMBUFE JCJE 0O UIFPUIFSIBOE BCJMJOHVBM DPNQBSBCMFDPSQVTXJMM DPOTJTUPGUFYUTJOMBOHVBHF"GSPNBQBSUJDVMBSEPNBJOPSPGBQBSUJDVMBSUFYUUZQF BOEUFYUTGSPNUIFTBNFEPNBJOPSPGUIFTBNFUFYUUZQFJOMBOHVBHF#
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mFMET MBOHVBHFQBJST#PXLFSBOE#FOOJTPO JCJEo BMTPTVHHFTU UIBUMPOHJUVEJOBMTUVEJFTDPVMEDIBSUTUVEFOUTQSPHSFTTPSUIFFGmDBDZPGEJGGFS FOUUFBDIJOHNFUIPET5IFZHJWFBOFYBNQMFPGPOFBTQFDUPGBTUVEFOUTXPSL PWFSVTFPGEFmOJUFBSUJDMF UIBUDPVMECFUSBDLFETJNQMZCZNFBTVSJOHGSFRVFODZ PGPDDVSSFODFPWFSBQFSJPEPGUJNF*UJTDMFBSUIBUNBOZPUIFSGFBUVSFTPGBTUV EFOUTUSBOTMBUJPOXPSLXPVMEOPUMFOEUIFNTFMWFTTPSFBEJMZUPRVBOUJmDBUJPOPS NFBTVSFNFOUIPXFWFS UIFWFSZBWBJMBCJMJUZBOEBDDFTTJCJMJUZPGUIFTFEBUBDPVME DFSUBJOMZNBLFQPTTJCMFTZTUFNBUJDBOBMZTJTPGBU MFBTUDFSUBJOBTQFDUTPGTUVEFOU QFSGPSNBODFBOEQSPHSFTTJPO XIJDIXPVMEQSFWJPVTMZIBWFCFFOJNQPTTJCMFPS CBTFEPOSFDPMMFDUJPOBMPOF
*UTIPVMECFTUSFTTFEUIBUUIJTUZQFPGDPSQVTVTFEJGGFSTGSPNPUIFSTPVUMJOFE JOUIJTDIBQUFS JOUIBUUIJTJTFOWJTBHFEBTBSFTPVSDFGPSUIFUSBJOFSToJUJTOPU CFJOHTVHHFTUFECZUIFEFWFMPQFSTPGUIJTBSDIJWFUIBUTUVEFOUTDPOTVMUJUJOUIFJS USBOTMBUJPOXPSL
5IJT DIBQUFS IBT GPDVTFE PO WBSJPVT TVHHFTUJPOT GPS VTF PG EJGGFSFOU LJOET PG DPSQPSB CZ TUVEFOUT BOE UFBDIFST PG USBOTMBUJPO 7BSBOUPMB UFOUBUJWFMZ GPSNVMBUFTBTQFDJmDTFUPGDPSQVTTLJMMTUIBUTIFGFFMTDPVMECFUBVHIUUPUSBJOFF USBOTMBUPSTBTQBSUPGUIFEFWFMPQNFOUPGUSBOTMBUJPOBMDPNQFUFODF5IFTFBSF
$PSQVTDPNQJMBUJPO
t DPSQVTEFTJHOBOEEFTJHODSJUFSJB t TFBSDITUSBUFHJFTBOETFBSDIXPSETFMFDUJPO t TPVSDFDSJUJDJTNUPBTTFTTUIFSFMJBCJMJUZPGDPSQVTUFYUT t BTTFTTNFOUPGDPSQVTBEFRVBDZBOESFMFWBODZ t TPGUXBSFMJUFSBDZJOHFOFSBM t TFMFDUJPOPG*OUFSOFUTFBSDIFOHJOFT t JOUFHSBUFEVTFPGXPSEQSPDFTTJOHUPPMTBOEDPSQVTUPPMT
6TFPGDPSQVTJOGPSNBUJPO
t EFEVDUJWFDPSQVTBOBMZTJTTLJMMTJOHFOFSBM t VTF PG QSFMJNJOBSZ DPSQVT JOGPSNBUJPO GPSNPSF UBSHFUFE DPNQJMBUJPO
DSJUFSJB t VTFPGDPSQVTFWJEFODFGPSUSBOTMBUJPOBMEFDJTJPOT t DPSQVTFWBMVBUJPOBOEEFDJTJPONBLJOHTLJMMT t EJTUJODUJPOT CFUXFFO QFSNBOFOU DPSQVT DPMMFDUJPOT BOE UBSHFUFE
EJTQPTBCMFDPSQPSB t PWFSBMMDPSQVTLOPXMFEHFNBOBHFNFOUTLJMMT
7BSBOUPMB
*UDBOCFBSHVFEUIBUCBTJDDPNQVUFSMJUFSBDZBOEVTFPGPOMJOFSFTPVSDFT TFBSDI FOHJOFT XPSEQSPDFTTJOH FUDBSFTLJMMTUIBUUIFUSBJOFFUSBOTMBUPSXJMMCFBDRVJS JOHBTQBSUPGUIFJSUSBOTMBUPSUSBJOJOHJOBOZDBTF TPEPOPUOFFEUPCFTQFDJmFE JOBDPSQVTTQFDJmDDPOUFYU)PXFWFS UIFPUIFSTLJMMTBOEBSFBTPGFYQFSUJTFMJTUFE CZ7BSBOUPMBDBODFSUBJOMZCFTFFOBTSFMFWBOUJOUIFUSBOTMBUPSUSBJOJOHDMBTTSPPN JGDPSQPSBBSFUPCFVTFECZTUVEFOUT
,JSTUFO.BMNLKS FYQMPSFTXBZTPGVTJOHDPSQPSBJOUSBOTMBUPSUSBJOJOH UIBU BSF AQTFVEPTVCWFSTJWF JF UIBU EFWJBUF GSPN UIF TUBOEBSE VTF 5IJT TIF
BSHVFT JTOFDFTTBSZCFDBVTFUIFSFBSFUSBOTMBUJPOQSPCMFNTXJUIXIJDITUBOEBSE NFUIPETPGDPSQVTJOUFSSPHBUJPOXJMMOPUIFMQVT BOECFDBVTFUIFVTFPGDPSQPSB JOUSBOTMBUPSUSBJOJOHQSFTVQQPTFT FSSPOFPVTMZ UIBUGVUVSFMBOHVBHFVTFXJMMBOE TIPVMESFTFNCMFQBTUMBOHVBHFVTF JCJEo
5PJMMVTUSBUFUIBUJUJTTPNFUJNFTOFDFTTBSZUPNPWFBXBZGSPNDPOWFOUJPOBM DPSQPSB .BMNLKSQSFTFOUTBOFYBNQMFUIBUSFWPMWFTBSPVOEUIFUSBOTMBUJPOPG UXPBEKFDUJWFT SJHUJHBOEWJSLFMJH GSPN%BOJTIJOUP&OHMJTIJOBTUPSZCZ)BOT $ISJTUJBO"OEFSTFO5IFUXPBEKFDUJWFTBSFTJNJMBSJONFBOJOHBOECPUIBSFVTFE UPNPEJGZUIFTBNFOPVOJOUIFTUPSZUIFUSBOTMBUPSOFFETUPXPSLPVUXIFUIFS UIFZBSFJOUFSDIBOHFBCMFJOUIFTUPSZPSXIBUNPUJWBUFTUIFDIPJDFPGPOFPSPUIFS BUTQFDJmDQPJOUT"OFYDFSQUGSPNUIFTUPSZ USBOTMBUFEJOUP&OHMJTI BQBSUGSPN UIFUXPBEKFDUJWFTJORVFTUJPO TFSWFTUPJMMVTUSBUFUIFQSPCMFN
5IFSFXBTPODFBQSJODFIFXBOUFEUPIBWFBQSJODFTT CVUTIFXPVMEIBWFUP CFBSJHUJHQSJODFTT4PIFUSBWFMMFEBMMBSPVOEUIFXPSMEUPmOEPOF CVUFWF SZXIFSFTPNFUIJOHXBTXSPOH UIFSFXFSFQMFOUZPGQSJODFTTFT CVUXIFUIFS UIFZXFSFSJHUJHFQSJODFTTFTIFDPVMEOPURVJUFmHVSFPVU UIFSFXBTBMXBZT TPNFUIJOHXIJDIXBTOPUTPSJHUJHU4PUIFOIFDBNFIPNFBHBJOBOEXBT WFSZTBE GPSIFXBOUFETPNVDIUPIBWFBWJSLFMJHQSJODFTT
.BMNLKS
/FJUIFSBTUBOEBSE%BOJTIDPSQVTOPSBTUBOEBSE%BOJTIo&OHMJTIUSBOTMBUJPO DPSQVTXJMMIFMQUPEFUFSNJOFXIFUIFSBOEIPXUIFUXPBEKFDUJWFTEJGGFSJONFBO JOHJOUIJTQBSUJDVMBSTUPSZ6TFGVMEBUBNBZCFPCUBJOFEGSPNBDPSQVTPGQSFWJPVT USBOTMBUJPOTPGUIFUFYU TJODFUIJTHJWFTBOJOEJDBUJPOPGIPXUIFUXPBEKFDUJWFT IBWF CFFO EJGGFSFOUJBUFE PS OPU CZ PUIFST CVU UIJT TUJMM EPFT OPU BOTXFS UIF NBJORVFTUJPO$PSQPSBPG"OEFSTFOTPUIFSXSJUJOHTHJWFBO JOTJHIU JOUPIPX "OEFSTFOVTFEUIFBEKFDUJWFTJOPUIFSDPOUFYUTXIFSFUIFJSNFBOJOHDBOCFNPSF DMFBSMZ JEFOUJmFE *O UIFTFEBUBBEJTUJODUJPODBOCFEJTDFSOFECFUXFFOWJSLFMJH XIJDIEFTDSJCFTTPNFUIJOHXIJDIJTHFOVJOFMZXIBUJUQVSQPSUTUPCF BOESJHUJH XIJDIJOEJDBUFTTUFSFPUZQJDBMJUZPSTPNFUIJOHUIBUDPOGPSNTUPOPSNTPSFYQFDUB UJPOT5IVT.BMNLKS TIPXT IPX TQFDJBMJ[FE DPSQPSBNBZ IFMQ UIF USBOTMBUPS XIFSFNPSFDPOWFOUJPOBMDPSQPSBGBJM
.BMNLKS o BMTP FYBNJOFT UIF GBMMBDZ PG USFBUJOH MBOHVBHF BT B mYFE TZTUFN B DPODFQUVBMJ[BUJPO UIBU GBDJMJUBUFT UIF TUVEZ BOE UFBDIJOH PG MBOHVBHF USBOTMBUJPO FUD CVU EPFT OPU SFnFDU SFBMJUZ PG MBOHVBHF DIBOHF 4IF BSHVFT UIBU USBOTMBUPS USBJOJOH TIPVME SFnFDU MJOHVJTUJD nVY BOE FODPVSBHF JOWFOUJWFOFTTXIFSFBQQSPQSJBUF BOEUIBUDPSQPSB BTXFMMBTTIPXJOHDPOWFOUJPO JOUSBOTMBUJPO DBOBMTPCFVTFEUPIJHIMJHIUOPSNCSFBLJOH JOWFOUJWFBTQFDUTPG USBOTMBUPSTXPSL5IFEJGmDVMUZGPSUSBJOFFUSBOTMBUPSTJTUPSFDPHOJ[FXIFOJUNBZ CFOFDFTTBSZUPCSFBLPSDPOGPSNUPBOPSN BOEDPSQPSB JO.BMNLKSTPQJOJPO DBOOPUPGGFSIFMQUIFSF
%PNJOJD4UFXBSU C BMTPCSPBDIFTUIFTVCKFDUPGDPOWFOUJPOBMJUZBOEDSF BUJWJUZJOUSBOTMBUPSUSBJOJOHBOEDPSQVTVTF)FFYBNJOFTXIFUIFSVTJOHDPSQPSB DBOFODPVSBHFTUVEFOUTUPSFQSPEVDFUIFLJOETPGQBUUFSOTUPXIJDIUIFJSBUUFOUJPO
JTESBXOUISPVHISFDVSSFODFTJODPSQVTEBUB BOEUIVTEJTDPVSBHFDSFBUJWJUZ8IJMF mOEJOHUIBUDPSQVTTFBSDIFTXFSFOPUBMXBZTUIFNPTUFGmDJFOUXBZGPSTUVEFOUTUP mOEJOGPSNBUJPOUPIFMQUIFNXJUIUSBOTMBUJPOJOUPUIFTFDPOEMBOHVBHF 4UFXBSU BMTPPCTFSWFTJOIJTTUVEFOUTXPSLBUFOEFODZUPCFJOnVFODFECZUIFSFDVSSJOH QBUUFSOTUIFZmOEJOUIFDPSQVT*OSFnFDUJOHPOXIFUIFSUIJTDPOTFRVFODFPGVTJOH DPSQVTSFTPVSDFTJTVOEFTJSBCMF 4UFXBSUSFMBUFTJUUPUIFVTFPGUIFEJDUJPOBSZBOE UIFTBVSVToSFTPVSDFTUIBUBMTPFODPVSBHFDPOWFOUJPOBMJUZ)PXFWFS IFTUSFTTFT UPPUIBUDPSQVTVTFSTESBXUIFJSPXODPODMVTJPOTGSPNUIFFWJEFODFUIFZmOEBOE UIFJSDIPJDFTBSFUIVTOPUJNQPTFE JCJE 'VSUIFSNPSF MJLF.BMNLKSBCPWF 4UFXBSUDPODFEFTUIBUXFDBOVTFUIFDPSQVTBTBCBDLESPQBHBJOTUXIJDIDSFBUJWF EFWJBUJPODBOUBLFQMBDF'JOBMMZ IFTQFDVMBUFTUIBU BUTPNFQPJOUJOUIFGVUVSF TPGUXBSFUPPMTNBZBMTPIFMQVTUPCSFBLBXBZGSPNUIFQBUUFSOJOH JOEFFEUPCF DSFBUJWF JCJE JOPVSVTFPGMBOHVBHFBOEJOPVSUSBOTMBUJOH
4PNFPGUIFQBQFSTJO#PUMFZFUBM OPUBCMZUIPTFNFOUJPOFEJOUIJTDIBQ UFS EFBMXJUIBTQFDUTPG DPSQPSBVTFE JO MBOHVBHF MFBSOJOHBOEPUIFSBDUJWJUJFT UIBUNBZQMBZBQBSUJOUSBOTMBUPSUSBJOJOH FHMFBSOJOHIPXUPEPUFSNJOPMPHJDBM SFTFBSDI;BOFUUJO #FSOBSEJOJ BOE4UFXBSU PGGFS B DPMMFDUJPOPG QBQFST UIBUTQFDJmDBMMZBEESFTTBTQFDUTPGUSBOTMBUPSUSBJOJOH BMTPJODMVEJOHUFSNJOPMPHZ #PXLFSBOE1FBSTPOT HVJEFUPEFTJHOJOH DPNQJMJOHBOEVTJOHDPSQPSB PGTQFDJBMJ[FEMBOHVBHFJTBVTFGVMUFYUCPPLGPSUSBJOFFUSBOTMBUPSTBOEPUIFSTXIP XPSLXJUI-41T
'PSBQBSUJDVMBSMBOHVBHFQBJSBOEUFYUUZQF FHPOFUIBUZPVIBWFSFDFOUMZ USBOTMBUFEPSBOBMZTFE TQFDVMBUFPOUIFQPUFOUJBMVTFGVMOFTTPGIBWJOHBUZPVS EJTQPTBMBQBSBMMFMDPSQVTPGUIJTUFYUUZQFJOZPVSTPVSDFBOEUBSHFUMBOHVBHF "TTFTTUIFWJBCJMJUZPGCVJMEJOHBDPSQVTGPSUIJTUZQFPGUSBOTMBUJPOCZmSTU USZJOH UP JEFOUJGZ QPTTJCMF TPVSDFT GPS UFYUT CBTFE PO ZPVS LOPXMFEHF PG QVCMJDBUJPOTFUD/PX DBSSZPVUBQSFMJNJOBSZJOWFTUJHBUJPOPGUIPTFTPVSDFT UPTFFJGZPVDBOBDUVBMMZJEFOUJGZTVJUBCMFUFYUTUIBUDPVMECFJODMVEFEJOB DPSQVTPGUIJTOBUVSF"SFUIFTPVSDFTBTVTFGVMBTZPVIBEBOUJDJQBUFE *GOPU XIZOPU
'PMMPXJOHPOGSPNQPJOU USZUPCVJMEBNJOJDPSQVTDPNQSJTJOHUIFUFYUT UIBUZPVIBWFGPVOEBOEKVEHFEUPCFVTFGVM JUNBZCFVTFGVMUPXPSLPO UIJTJOQBJSTPSBTBUFBN JOPSEFSUPDPMMFDUBMBSHFSOVNCFSPGUFYUT ,FFQ BEJBSZPGUIFTUFQTZPVUBLFJOZPVSDPSQVTDPNQJMBUJPOQSPKFDUBOEEJTDVTT BOZEJGmDVMUJFTZPVFODPVOUFS
