ABSTRACT
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
DIBOHFJOUIFOFBSGVUVSF#PUI3&"-BOE 8JOEPXT.FEJB TVQQPSUIJHIEFGJOJUJPO TUSFBNTXJUITVSSPVOETPVOEBCJMJUZ BOE UIFRVBMJUZPG UIFTFTUSFBNT JTPVUTUBOE JOH'PSUIFNPNFOUIPXFWFS NPSFUIBO QFSDFOUPGUIFXPSMEJTTUJMMPOEJBMVQ TPCBOEXJEUIXJMMDPOUJOVFUPCFBOJTTVF JOUIFOFBSGVUVSF 5ISFFQSPDFTTFTBSFJOUIFDIBJOPGXFC
WJEFPQSPEVDUJPO r 1SPEVDUJPO
r &EJUJOH
r &ODPEJOHBOEEFMJWFSJOH
1SPEVDUJPO 3VMFOVNCFSPOFGPSTIPPUJOHHPPEXFCWJEFPJTUPBMXBZTTIPPUXJUIBUSJQPE)BOEIFMEDBN FSBXPSL SFHBSEMFTTPGUIFBCJMJUZPGUIFDBNFSBQFSTPO TJNQMZIBTUPPNVDINPWFNFOUUPCF FODPEFEXFMM3FEVOEBOUJOGPSNBUJPOJOUIFGSBNFFODPEFTXFMM XIFSFBTNPWJOHNFEJB FWFOJG JUTPOMZTMJHIUNPWFNFOU FODPEFTQPPSMZ 4IPPU DMPTF JO/PSNBMMZ JO CSPBEDBTUEFTUJOFE GPPUBHF TIPUT BSF CBTFE BSPVOE UIF SVMF PG
UIJSET5IFSVMFPGUIJSETJTTJNQMF‡EJWJEFUIFWJFXGJOEFSJOUPBHSJEUIBUMPPLTMJLFBUJDUBDUPF HBNF"OZUXPQPJOUTXIFSFMJOFTJOUFSTFDUCFDPNFUIFGPDBMQPJOUPGZPVSTVCKFDUNBUUFS QSF WFOUJOHUIFTVCKFDUGSPNCFJOHJOUIFFYBDUDFOUFS8JUITUSFBNJOHNFEJB IPXFWFS UIFNFTTBHFJT NPSFJNQPSUBOUUIBOJTUIFBFTUIFUJDPGUIFQJDUVSF$MBSJUZBOEBMFTTJOGPSNBUJPOBMCBDLHSPVOE JTUIFHPBM4IPPUJOHGPSUXPUIJSETJNBHFSZNFBOTCJTFDUJOHUISFFMJOFTSBUIFSUIBOPOMZUXPJO UIFGSBNFEJNBHF #FBTUJHIUBTQSBDUJDBM-JNJUBOZCBDLHSPVOENPWFNFOU/FWFSTIPPUJOGSPOUPGNPWJOHUSFFT
SPBET PS PUIFS CBDLHSPVOETXIFSF UIFSF JTNPWFNFOU *O GBDU TIPPUJOH BHBJOTU B CBDLESPQ HSFFOTDSFFO PSCMBOE GJYFE TFU JT HFOFSBMMZCFTU,FFQCBDLHSPVOE JOGPSNBUJPOJNBHFSZ UP JUT TJNQMFTUGPSN5IJTQSPDFTTNBLFTJUFBTJFSGPSUIFFODPEFSUPQSPDFTTJOGPSNBUJPO %POUGPSHFUBVEJP"VEJPJTFWFONPSFJNQPSUBOUJOUIFTUSFBNJOHXPSMEUIBOJOUIFCSPBEDBTU
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
BOBVEJPFRVBMJ[FS5IJTQSPDFTTMFBWFTMFTTJOGPSNBUJPOGPSUIFFODPEFSUPEFBMXJUI/PSNBMJ[F PSNBYJNJ[FBVEJPUPBTTVSFUIBUJUTBTMPVEBTQPTTJCMF5IFFODPEFQSPDFTTXPSLTCFTUXJUI
IJHIMZDPNQSFTTFE MPVENFEJB-BSHFEZOBNJDSBOHFT RVJFUUPWFSZMPVE EPOPUFODPEFXFMM 5SZUPMJNJUEZOBNJDSBOHFUPE#PSMFTT -JHIUXFMM)BWJOHHSFBUMJHIUJOHJTDSJUJDBMUPBOZXFCWJEFPQSPEVDUJPO5IJTJTTVFJTUSVFNPSF
TP UIBO JO UIFCSPBEDBTUXPSMECFDBVTFFODPEFSTIBWFBEJGGJDVMU UJNFEJTUJOHVJTIJOHBTNBOZ DPMPSTBTUIFCSPBEDBTUFRVJQNFOUEPFT)JHIDPOUSBTUBOEMPXTBUVSBUJPOBMXBZTXPSLCFTUGPS XFCNFEJB
&EJUJOH &EJU GPS DMBSJUZ DPOUFOU BOE DSPQQJOH JONJOE #FBVUJGVM QBOPSBNJD TIPUT BSFXPOEFSGVM GPS EFNPOTUSBUJOHIJHIEFGJOJUJPO57 )%57 PSGPSEJTQMBZJOHUIFHSFBUPVUEPPST4VDITIPUTBSF IPSSJCMF GPS UIFXFC IPXFWFS%FUBJMCFDPNFT TP TNBMMBT UPCF JOWJTJCMF *T UIBUEFUBJM SFBMMZ DSJUJDBMUPUIFNFTTBHFUIBUTCFJOHEFMJWFSFE 5IFNFTTBHFJTUIFNPTUDSJUJDBMDPOTJEFSBUJPO BOE BOZUIJOHOPUEJSFDUMZSFMBUFEUPUIFNFTTBHFTIPVMEOPUCFGPVOEJOUIFTUSFBN *OUIFFEJUQSPDFTT JGUXPUBMLJOHIFBETBSFOFFEFE SBUIFSUIBOTIPXJOHUIFUXPIFBETJOPOF
GSBNF DPOTJEFSUIF$//TUZMFBQQFBSBODFXIFSFFBDIIFBEIBTJUTPXOTQBDF EJWJEFECZBDMFBO MJOFEPXOUIFNJEEMF5IJTTFUVQBDDPNQMJTIFTUXPUBTLT'JSTU JULFFQTUIFCBDLHSPVOEGSBNFT SFEVOEBOU4FDPOE JUSFRVJSFTMFTTEJTUBODFCFUXFFOUIFIFBET TPCPUIIFBETNBZCFDSPQQFE JONPSFUJHIUMZ 3FNPWJOHVOOFDFTTBSZJOGPSNBUJPOMJNJUTXIBUUIFFODPEFSIBTUPMPPLBU&ODPEJOHUPPMTBSF
OPUDBQBCMFPGTFQBSBUJOHBGFXQJYFMTPGBSFGMFDUJPOPOBXJOEPXGSPNUIFCMPXJOHIBJSPGUIF TVCKFDU5PUIFFODPEFS JUTBMMKVTUNPWJOHQJYFMT BOEOPUIJOHJTQSJPSJUJ[FEPWFSBOZUIJOHFMTF $SPQQJOHIFMQTBMMFWJBUFUIJTDPODFSOCFDBVTFDSPQQJOHBMMPXTGPSMFTTJOGPSNBUJPOUPCFPOUIF TDSFFO -FTTTBUVSBUJPOJTCFTUJOTUSFBNJOHNFEJB8IJMFUIF3(#DPMPSTQBDFBMMPXTGPSNJMMJPOTPG
DPMPST LFFQJOHDPMPSTUPBNJOJNVNJTCFTUCFDBVTFJUPGGFSTGFXFSDPMPSDIPJDFTUPUIFFODPEFS 3FEVDFDPMPSTXIFOFWFSQPTTJCMF5IF)VF 4BUVSBUJPO -VNJOBODF )4-GJMUFSJO7FHBTJTFYDFM MFOUGPSUIJTDPODFSO*OTFSUUIF#MBDL3FTUPSFGJMUFSBTXFMMUPFOTVSFUIBUCMBDLJTSFBMMZCMBDL (SBEJFOUTPGCMBDLBSFEJGGJDVMUGPSUIFFODPEFSUPDPNQSFTTBOEEJGGJDVMUGPSUIFFZFUPTFFJOUIF QSPEVDUJPOTUBHF5IJTGJMUFS VTFEDPSSFDUMZ GMBUUFOTPVUCMBDLJOUIFTUSFBN 8IFOFEJUJOHGPSTUSFBNJOHNFEJB GPSHFUBCPVUMPOH CFBVUJGVMEJTTPMWFTBOEGBEFT5IFTFTPSUT
PGUSBOTJUJPOTEPOPUFODPEFXFMM6TFMJOFBSXJQFT IBSEDVUT PSPUIFSTUSBJHIUMJOFUSBOTJUJPOT %POUVTFUJUMFTXJUITFSJGT CVUEPVTFDMFBODVUUJUMFGPOUTBOELFFQUIFNBTMBSHFBTQPTTJCMF 4PNFUJNFTOPUJUMFJTOFDFTTBSZJGNFUBEBUBJTVTFEUPDPOWFZUFYUJOGPSBUPO
"MTP JOUIFFEJUTUBHF CFBXBSFUIBUFYUSFNFDPOUSBTUTBSFIBSEFSUPFODPEF TPLFFQFYUSFNF WBSJBOUTJOTBUVSBUJPOMJNJUFE3FNFNCFSUIBUQMBDJOHNFEJBPOUIFXFCJTBCPVUNFTTBHJOH OPU CSJMMJBOUDPMPSTBOEGMBTIZFEJUJOH 5PTVNNBSJ[F
r 6TFDMFBSGPOUTGPSUJUMFT
r -JNJUEJTTPMWFTVTFDVUTPSIBSEXJQFTJOTUFBE
r "WPJENPWJOHQBUITXIFOQPTTJCMF6TFQJDUVSFJOQJDUVSFPSTQMJUTDSFFOT
r 0OIFBETIPUT DSPQUPIBMG SBUIFSUIBOUIJSET
r 8IFOZPVXBOUUPEFMJWFSUPMPXCBOETZTUFNT LFFQBVEJPJOBNPOPTFUUJOH'PSCPUI MPX BOE IJHICBOEXJEUI EFMJWFSZ DPOTJEFS VTJOH CPUI TUFSFP BOENPOP BVEJP %PFT TUFSFPSFBMMZBEEWBMVF
r %POUMJNJUZPVSTFMGUPUIFTUBOEBSEBTQFDU*GZPVSWJEFPJTBCPVUTPNFUIJOHJOWPMWJOH IFJHIUTGPSJOTUBODF DPOTJEFSTDBMJOHUIFWJEFPUPCFUBMMBOEOBSSPX5IJTQSPDFTTNJHIU BMTPVTFMFTTCBOEXJEUIBOENJHIUBMMPXGPSCFUUFSBVEJPPSDPNQSFTTJPO*UBMTPNJHIU CFUIBUUIFTUSFBNRVBMJUZXJMMTVGGFS EFQFOEJOHPOUIFBTQFDUTFMFDUFE&JUIFSXBZ EPOPU CFBGSBJEUPFYQFSJNFOU
r 5SZBWBSJFUZPGDPEFDTUPTFFXIBUBMMPXTGPSUIFCFTUMPPL1FSIBQTQVUMPXCJUSBUFNFEJB JOPOFDPEFDBOEIJHICJUSBUFNFEJBJOBOPUIFSDPEFD
r 5SZGSBNFSBUFTPGGQTSBUIFSUIBOGQTXIFOCBOEXJEUIPSGJMFTJ[FJTBDPODFSO'PS TMJEFBOETUJMMUZQFQSFTFOUBUJPOT VTFFWFOTMPXFSSBUFT TVDIBTGQT
r 'PSIFBETIPUT USZVTJOHDPMPSLFZPSDISPNBLFZUPPMTUPDSFBUFCBDLHSPVOENBTLT5IFO GJMMJOXJUIIJHITQFFE CMVSSFEJNBHFSZ5IJTQSPDFTTLFFQTUIFIFBETIPUDMFBO XIJMFDBVT JOHUIFFZFUPGPDVTPOUIFIFBETIPUBOEOPUUIFCMBDLCFIJOEJU*UBMTPMFOETBO.57UZQF RVBMJUZUPUIFJOUFSWJFXPSQSFTFOUBUJPO
r *NQSFTTWJFXFSTCZFNCFEEJOHNFUBEBUB JOUP UIFFOEPSNJEEMFPG UIFWJEFP GJMFT UIBU EJSFDUUIFJSCSPXTFSUPPQFOBUUIFFOE TPUIBUUIFZBSFHJWFOPUIFSJNBHFTUPWJFXGPM MPXJOH UIF WJEFPBVEJP QSFTFOUBUJPO *G ZPV BSF TFMMJOH B QSPEVDU UIFNFUBEBUB DPVME QPUFOUJBMMZTFOEUIFWJFXFSUPBiQVSDIBTFNFuUZQFPGQBHF
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
*GUIJSEQBSUZFEJUJOHUPPMTBSFBWBJMBCMF VTFUIFNUPUIFCFTUBEWBOUBHFQPTTJCMF.PTUOPO MJOFBSFEJUJOHQBDLBHFTDPNFCVOEMFEXJUI4POZT91BVEJPFEJUJOHTPGUXBSF'PSUIJTCPPL *WF VTFE4PVOE'PSHF BGVMMWFSTJPO5IFUPPMTVTFEJOUIJTCPPL IPXFWFS BSFBMMGPVOEJOUIF 91WFSTJPO "VEJP UBLFT B USFNFOEPVTBNPVOUPGVOOFDFTTBSZCBOEXJEUI JO UIF TUSFBNJOHXPSME.PTU
DPNQVUFSTQFBLFSTDBOUSFQSPEVDFTPVOETPGBOZRVBMJUZBCPWF )[ ,)[ PSCFMPX )[*GVOOFDFTTBSZBVEJPJTUBLFOBXBZ JUMFBWFTSPPNGPSNPSFFGGJDJFOUVTFPGCPUIWJEFP BOEBVEJPCBOEXJEUI "MMWJEFPBOEBVEJPDPNQSFTTJPOUPPMTVTFCPUIIJHIBOEMPXQBTTGJMUFSTPGTPNFTPSU5IF
RVFTUJPOJTXIBUJTUIFRVBMJUZPGUIFGJMUFST BOEXIFSFBSFUIFZDVUUJOH 7JEFPUPPMTTJNQMZBSFOU EFTJHOFEXFMMGPSNPTUBVEJPQSPDFTTJOHDIPSFT
)PX*T"VEJP1SFQSPDFTTFEGPSUIF8FC 'JSTU TUBSUCZGVMMZSFOEFSJOHZPVSGJMF*GZPVBSFXPSLJOHXJUINPTUBVEJPFEJUPST ZPVMMXBOU
UPCFTVSFZPVS GJMF JT TNBMMFS UIBO(# BTDVSSFOU MJNJUBUJPOTQSFWFOU MBSHFS8"7GJMFT GSPN CFJOHPQFOFEJOBVEJPFEJUJOHUPPMTPO'"5ESJWFT.PSFPWFS ZPVQSPCBCMZEPOUXBOUUPDSF BUFUPPMBSHFBGJMF BTMBSHFGJMFTBSFBCBOFJOTUSFBNJOHNFEJB*GZPVXBOUUPTBWFBTUFQJOUIF QSPEVDUJPOQSPDFTT SFOEFSZPVSGJMFJOBO"7*GPSNBUUIBUJTUIFWJFXTJ[FGPSTUSFBNJOHNFEJB TVDIBTYBUGQT VTJOHTRVBSFQJYFMT
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
BOEMPXSPMMPGGDPOUSPMT4FUUIFMPXQBTTGJMUFSBU,)[BOEUIFIJHIQBTTGJMUFSBU)[ 5IFTFTFUUJOHTXJMMDVUPGGUIFFYUSFNFIJHIFOEBOEMPXFOEBVEJPSJHIUGSPNUIFTUBSU+VTUUIJT QSFQSPEVDUJPO UBTLBMPOFNBLFTB USFNFOEPVTEJGGFSFODF JOIPX UIF DPNQSFTTJPOBQQMJDBUJPO BDDFQUTGJMFTGPSDPNQSFTTJPO "UUIJTQPJOU JUNJHIUCFBEWJTBCMFUPEPBOZGJOBMUXFBLTBOEFOIBODFNFOUTXJUIUIFBVEJP*G
ZPVIBWFBOZTUFSFPXJEFOJOH SFWFSC PSBNCJFODFBEEJOHFGGFDUT OPXJTUIFUJNFUPBEEUIFN 5JNFEFMBZTBOEMPOHSFWFSCTEPOPUDPNQSFTTXFMM$BSFBOEDPOTJEFSBUJPO UIFSFGPSF TIPVME CFVTFEBUUIJTQPJOU TPUIBUTUSFBNJOHNFEJBXJMMTPVOEUIFCFTUJUQPTTJCMZDBOPOUIFSFDFJWJOH FOE.VMUJNFEJBTQFBLFSTIBWFBUFOEFODZUPIBWFBCVNQJOUIF,)[SFHJPO TPJGZPVSNFEJB JTNVTJDJOUFOTJWF JUNJHIUCFBEWJTBCMFUPSFEVDFUIJTGSFRVFODZBSFBCZBTNVDIBTE# /PUJDFUIFEJGGFSFODFJOUIFBVEJPGJMFTBQQFBSBODFJO'JHVSFGPMMPXJOHUIFDPNQSFTTJPO
DIBOHF5IFXBWFGPSNIBTMFTTNBTT BOEUIFUSBOTJFOUTCFDPNFMFTTBQQBSFOU #FTVSFUPIBWFBQSFWJFXMJTUFOUPUIFGJMFCFGPSFNPWJOHPO NBLJOHDFSUBJOUIBUUIFBVEJPJT
UIFXBZZPVXPVMEMJLFJUUPTPVOEXIFOJUJTSFDFJWFEPOUIFMJTUFOJOHFOEPGUIFTUSFBN
0GUFO JONVMUJNFEJB DSFBUJPO QBSUJDVMBSMZ EFBMJOHXJUI GJMFT HFOFSBUFE EJSFDUMZ JO UIF DPN QVUFSFOWJSPONFOU BVEJPMFWFMTBSFOPUDPOTJTUFOUBDSPTTUIFQSPKFDUOPSBSFUIFBVEJPMFWFMTBU PQUJNVNTFUUJOHT5IFTFBVEJPGJMFTNBZTUJMMCFVTFEBOECSPVHIUUPNBYJNVNMFWFMTCZOPS NBMJ[JOHUIFNUPBOBWFSBHFMFWFMBDSPTTUIFNFEJBOQMBOF5XPBQQSPBDIFTUPOPSNBMJ[JOHBSF VTFE‡OPSNBMJ[FUPQFBLWBMVFTPG9E#PSOPSNBMJ[FUPBOBWFSBHF3.4WBMVF6TFBOPSNBM J[BUJPOPGBOBWFSBHF3.4WBMVFJGZPVXJTIUPNBUDIUIFBQQBSFOUPWFSBMMMPVEOFTTPGBTPVOE GJMF5IF/PSNBMJ[FUP7BMVFTFMFDUTUIFWPMVNFUPXIJDIUIFTPVOEGJMFXJMMCFOPSNBMJ[FE"T BOFYBNQMF XIFOVTJOHQFBLT JGUIFQFBLMFWFMJTmE#BOEUIF/PSNBMJ[FUPTFUUJOHJTTFUUP mE# BDPOTUBOUCPPTUPGE#XJMMCFBQQMJFEUPUIFFOUJSFGJMF 8IFOVTJOH3.4MFWFMT OPSNBMJ[JOHUPE#NFBOTCPPTUJOHUIFTJHOBMTPUIBUJUIBTUIFTBNF
BQQBSFOUMPVEOFTTBTBE#TRVBSFXBWF5IJTQSPDFTTVTVBMMZDSFBUFTBGJMFUIBUJTWFSZMPVEBOE PGUFODMJQQFEPSEJTUPSUFE/PSNBMJ[JOHUPWBMVFTCFUXFFOmE#BOEE#JTSFDPNNFOEFE /PSNBMJ[JOHPOBQFBLWBMVFBMMPXTGPSNPSFEZOBNJDJOUFSQMBZJOUIFBVEJPGJMF5IFGJMFJT
TDBOOFEGPSJUTNBYJNVNQFBLWBMVF XIJDIJTUIFOSBJTFEUPm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
EFTJSFETPVOE BOEOPSNBMJ[FE UIFGJMFJTSFBEZGPSFODPEJOHDPNQSFTTJPOGPSTUSFBNJOHGPSNBUT
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
FWFOBGUFSUIBUQPJOUGPSQVSQPTFTPGCBOEXJEUIBOETUPSBHF DPOUFOUDSFBUPSTQSPWJEFSTOFFEUP MFBSOFWFSZUSJDLJOUIFCPPLBOEJOWFOUTPNFOFXPOFTJOPSEFSUPLFFQNFEJBGJMFTBQQFBSJOHBOE TPVOEJOHUIFCFTUUIBUUIFZDBO"VEJPJTHFOFSBMMZBOBGUFSUIPVHIUJOUIFWJEFPDSFBUJPOFEJUJOH XPSME BMUIPVHIUIBUJTSBQJEMZDIBOHJOH&YQFSJNFOUBCJU MJTUFODMPTFMZ BOEZPVMMCFTVSQSJTFE IPXHSFBUBVEJPDBOSFBMMZIFMQPVUBMFTTUIBOHSFBUWJTVBMQSFTFOUBUJPO%POUGPSHFUNFUBEBUB DBOCFBHSFBUUPPMGPSBVEJPPOMZEFMJWFSZ BTXFMMBTBWJEFPEFMJWFSZPWFSUIFXFC
%FMJWFSZ &ODPEJOH JT OPU NVDI PG B DIBMMFOHF JG UIF UFDIOJRVFT NFOUJPOFE FBSMJFS BSF FNQMPZFE JO
QSPEVDUJPO BOE FEJUJOH TUBHFT7FHBT IPXFWFS PGGFST B OVNCFS PG DIPJDFT GPS UIF FODPEJOH PVUQVUTJEFPGNFEJB
"OFYDFQUJPOBMMZWBMVBCMFUPPMGPVOEJO7FHBTJTUIFBCJMJUZUPFODPEFQPSUJPOTPGUIFUJNFMJOF GPSQSFWJFX SBUIFSUIBOSFOEFSJOHPVUFOUJSFGJMFT FODPEJOH BOEJGEJTTBUJTGJFE SFQFBUJOHUIFFOUJSF QSPDFTT7FHBTJTPOFPGUIFPOMZUPPMTBWBJMBCMFUPEBZUIBUDBOFODPEFEJSFDUMZGSPNUIFUJNFMJOF DPNQMFUFXJUINFUBEBUBJOTFSUJPOT5IJT1SFWJFXGSPN5JNFMJOFUPPMJTWBMVBCMFJOUIBUQSPEVDFST BSFBCMFUPTFFFYBDUMZXIBUUIFJSNFEJBXJMMMPPLMJLFXIFOWJFXFEGSPNUIFXFC EJSFDUMZJOUIF NFEJBQMBZFSPGUIFJSDIPJDF
0QFOUIF4USFBNJOH1SPKFDUPOUIFBDDPNQBOZJOH%7% 5IFQSPKFDUGJMFBMSFBEZIBTUISFFTFDUJPOTPGNFUBEBUBFNCFEEFEUXPUFYUJOTUSVDUJPO
MJOFTBOEPOF63- MPDBUFS MJOF8IFOWJFXFE JO UIFNFEJBQMBZFS UIF UFYUEBUB TIPXT VQBUUIFCPUUPNPGUIFTDSFFO JOUIF8JOEPXT.FEJB1MBZFS TFMFDU7*&8]/081-":*/( 500-4]$"15*0/4 1MBDFUIFDVSTPSPOUIFUJNFMJOFBUUIFGJSTUNBSLFS MBCFMFE*OTFSU$PN NBOE)FSF1SFTT$ BOEBDPNNBOEEJBMPHCPYXJMMQPQVQ*OUIF$PNNBOEEJBMPHCPY VTF UIFNFOVBOETFMFDU5FYU*OUIFQBSBNFUFSCPY UZQFUIFXPSET 5IFO*HPBOETQPJM JUBMMCZ TBZJOHTPNFUIJOHTUVQJE 4FMFDUBTNBMMTFDUJPOPGNFEJBPOUIFUJNFMJOFPWFSUIFUPQPGUIFTFDUJPODPOUBJOJOHBUMFBTUPOF
NFUBEBUBGMBH5IJTTFDUJPOXJMMCFIJHIMJHIUFEJOHSBZ PSCMVFJGMPPQJOH<2>JTFOBCMFE 0QFOUIF 500-4]13&7*&8*/1-":&3EJBMPH $USM4IJGU. *OUIFEJBMPH DIPPTF8JOEPXT.FEJB 7 XNW GPSUIFDPEFDBOETFMFDU,CQTGPSUIFTUSFBNJOHCBOEXJEUI$MJDLUIF$VTUPN CVUUPO BOEJOUIFBVEJPBUUSJCVUFT DIPPTFUIF,CQT ,)[.POP "7 $#3TFUUJOH$MJDL UIF7JEFPUBC BOEJOUIF'PSNBUXJOEPX DIPPTF8JOEPXT.FEJB7JEFP /PXDMJDLUIF4VNNBSZUBCBOEOPUFUIFUFYUCPYFTUIBUNBZCFGJMMFEPVU5IJTEBUBJTFNCFE
EFEXJUIUIFGJMFBOETIPXTVQJOUIFQMBZFSPOUIFDMJFOU WJFXFS TJEFXIFOUIFGJMFJTTUSFBNJOH 5IJTEJBMPHBMTPQSPWJEFTBHSFBUNFBOTPGEBUBNBOBHFNFOUGPSMBUFSVTF BTJOGPSNBUJPOBCPVU UIF GJMFDBOCFFNCFEEFE JO UIF GJMF GPSEBUBCBTFTFBSDIFT#FBXBSF UIBU UIF MBTU JOGPSNBUJPO FOUFSFEJOUIJTEJBMPHDBSSJFTUPUIFOFYUUJNFUIFUPPMJTPQFOFE TPCFDFSUBJOUPDIFDLUIJTEJBMPH XJUIFBDITUSFBN $MJDL0,JOUIF$VTUPN5FNQMBUFEJBMPHBOEDMJDL0,JOUIF1SFWJFXJO1MBZFSEJBMPH7FHBT
XJMMCFHJOUPSFOEFSUIFGJMFBTB8.7GJMF"GUFSUIFGJMFIBTSFOEFSFE 7FHBTXJMMBVUPNBUJDBMMZ
DBMMPOUIF8JOEPXT.FEJB1MBZFSUPPQFOBOEQMBZUIFGJMF*GUIF$BQUJPOTPQUJPOJTFOBCMFE JO8JOEPXT.FEJB1MBZFS ZPVMMTFFUIFDBQUJPOTPOUIFCPUUPNPGUIF8JOEPXT.FEJB1MBZFS TDSFFO5IJTXJMM TIPXPOMZUIFTFMFDUFEQPSUJPOTPG UIFUJNFMJOF *OBEEJUJPO POMZB UFNQGJMF IBTCFFOXSJUUFOGPSUIFTUSFBNJOHGJMF"GVMMSFOEFSXJMMTUJMMOFFEPCFDPNQMFUFEGPSBGJOBM PVUQVUGJMF
*NQPSUJOHB4QSFBETIFFU 7FHBTIBTUIFBCJMJUZUPJNQPSUBTDSJQUFETQSFBETIFFU5IJTBTTFUJTWFSZJNQPSUBOUGPSUIFDPOUFOU DSFBUPSXIPIBTDPODFSOTBCPVUDPNQMZJOHXJUI3VMF"TTJTUJWF5FDIOPMPHZMBXT'PSBOZ HPWFSONFOUGVOEFETUSFBNJOHFOEFBWPS UIFTFMBXTBMNPTUBMXBZTNVTUCFDPNQMJFEXJUI$PM MFHFT USBJOJOHGBDJMJUJFT IPTQJUBMT DPSQPSBUFFOWJSPONFOUT BOEGFEFSBMMZTVCTJEJ[FECVTJOFTTFT BNPOHPUIFST NVTUDPNQMZXJUIUIFTFMBXT
1SFWJFX JO1MBZFS JTBQPXFSGVM UPPM6TF JU UP JEFOUJGZ USPVCMFTQPUT JO UIFTUSFBNJOHNFEJBCZQSFWJFXJOHIJHI NPUJPOJOUFOTFDPMPSBSFBT5IJTQSPDFTTIFMQTZPVEFUFSNJOFIPXUIFWJEFPTIPVMECFIBOEMFE1SFSFOEFSJOHUSPVCMF TQPUTBUWBSJPVTGSBNFSBUFTCFGPSFSFOEFSJOHBTUSFBNJOHGJMFPGUFOIFMQTNBLFIJHINPUJPONFEJBMPPLNPSFQPM JTIFE5JHIUDSPQQJOHXIJMFGPMMPXJOHNPUJPOPGUFOIFMQTBTXFMM BTJUSFEVDFTCBDLHSPVOEJNBHFSZ
7FHBT TUSFBNJOH UPPMTFU FOBCMFT DMPTFE DBQUJPOUFYU UP CF FNCFEEFE JO UIF WJEFP PS BVEJP TUSFBNGPSIFBSJOHJNQBJSFEWJFXFST5PEPUIJT TUBSUCZDSFBUJOHBGPVSDPMVNO UBCEFMJNJUFE TQSFBETIFFUJOZPVSTQSFBETIFFUBQQMJDBUJPOPGDIPJDFBOEDPOUJOVFUIFQSPDFTTBTGPMMPXT
*OUIFGJSTUDPMVNODFMMT UZQF
*OFBDIPGUIFTFDPOEDPMVNOPGDFMMT UZQFUIFXPSEUFYUUPTQFDJGZUIFDPNNBOEGPS NBU
*OUIFUIJSEDPMVNO UZQFUIFUFYUNFTTBHFTUIBUZPVXJTIUPCFTFFO GPSFYBNQMF 8IFO *XBT
*OUIFGPVSUIDPMVNO UZQFNBSLFSJOGPSNBUJPOUIBUZPVDBOVTFUPJEFOUJGZUIFDBQUJPO JOGPSNBUJPO'PSFYBNQMF UIFZNJHIUCFDBMMFEDBQPSMJOFJOUIFDFMM
*OUIFMBTUSPXPGDFMMT MFBWFUIFUIJSEDPMVNOFNQUZ XIJDIXJMMDMFBSUIFMBTUDBQUJPO UFYUGSPNUIFTDSFFOPGUIFNFEJBQMBZFS
4FMFDUBMMJOGPSNBUJPOPOUIFTQSFBETIFFU PSQSFTT$USM"JO.JDSPTPGU&YDFM$PQZBMM JOGPSNBUJPO
*O7FHBT TFMFDU7*&8]&%*5%&5"*-4]4)08]$0.."/%43JHIUDMJDLJOUIFHSBZ CPYJOUIFVQQFSMFGUDPSOFSBOEDIPPTF1BTUF7FHBTXJMMQBTUFUIFTQSFBETIFFUJOGPSNB UJPOJOUPUIF&EJU%FUBJMTXJOEPX
*OUIF&EJU%FUBJMTXJOEPX DMJDLUIFGJSTUDPMVNO XIJDIXJMMTPSUUIFDBQUJPOTCZMJOF OVNCFSBTOBNFEJOTUFQ1PTJUJPOUIFDVSTPSXIFSFZPVXJTIUIFGJSTUDBQUJPOUPPDDVS 4FMFDUUIFGJSTUSPXJOUIF&EJU%FUBJMTXJOEPXBOEQMBZUIFWJEFPBVEJPGJMFCZQSFTTJOH UIF4QBDFCBS1SFTT$USM,UPESPQBNBSLFSGPSUIFGJSTUDBQUJPO3FQFBUGPSBMMTVCTF RVFOUDBQUJPOT$BQUJPONBSLFSTDBOCFESPQQFEPOUIFGMZBOENPWFEPOUIFUJNFMJOF CZDMJDLJOHBOEIPMEJOHPOUIFNBSLFSBOEUIFOESBHHJOHUPUIFEFTJSFEQPTJUJPO
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
HSFBUFSCBOEXJEUIGPSWJEFP5IF7JEFPUBCJTOFYUPOUIFNFOVUBCTTFUUJOHTDBOCFBEKVTUFE BDDPSEJOHUPOFFE&YQFSJNFOUXJUITFUUJOHTUIBUCFTUTVJUZPVSSFRVJSFNFOUT 8IFOZPVTFMFDUWBSJPVTCJUSBUFTJOUIF#JUSBUFUBC UIFGJMFSFOEFSFECZ7FHBTXJMMCFBNVMUJQMF
CJUSBUF .#3 GJMF*GPOMZPOFCJUSBUFJTTFMFDUFE UIFEFGBVMU UIFGJMFJTSFOEFSFEBTBDPOTUBOU CJUSBUFPSWBSJBCMFCJUSBUF $#37#3 GJMF7JFXFSTBMTPHFOFSBMMZSFDFJWFBNPSFTUBCMFTUSFBN XJUI$#3JOTUFBEPG.#3GJMFT
#FTVSF$BQUJPOJOHJTFOBCMFEJO8JOEPXT.FEJB1MBZFSCZTFMFDUJOH7*&8]/081-":*/(]$"15*0/40UIFSXJTF DBQUJPOTXJMMOPUCFQSFWJFXBCMFOPSDBOUIFZCFTFFOJOUIFQMBZCBDLPGBSFOEFSFEGJMF
5IF 4VNNBSZ UBC BMMPXT GPS JOGPSNBUJPO TVDI BT DPQZSJHIU JOGPSNBUJPO BOE BVUIPS JOGPSNBUJPO UP CF FNCFEEFEXJUI UIF GJMF5IJT JOGPSNBUJPO TIPXTVQ JO UIFJOGPSNBUJPOCBSPGB3&"- 8JOEPXT PS2VJDL5JNF NFEJBQMBZFS BOEJONPTUUIJSEQBSUZNFEJBQMBZFSTBT XFMM0UIFSUIBOSFSFOEFSJOHUIFGJMF UIJTJOGPSNBUJPOJT EJGGJDVMUUPSFNPWFBOEJTBTUBSUJOHQPJOUJOUIFDPODFSO GPSEJHJUBMSJHIUTNBOBHFNFOU %3. "GUFS UIF DVTUPN TFMFDUJPOTTFUVQT IBWF CFFO BDDPN
QMJTIFE ZPVNBZXJTIUPTBWFUIFUFNQMBUFTFUUJOHTGPS GVUVSFVTF"NFOVJTBWBJMBCMFBUUIFUPQPGUIF$VTUPN 5FNQMBUFTEJBMPH$MJDLJOHUIFDVSTPSJOUIJTNFOVBMMPXT ZPVUPSFOBNFUIFUFNQMBUF BOEDMJDLJOHJOUIF%FTDSJQ UJPOGJFMEBMMPXTZPVUPDSFBUFBOFXEFTDSJQUJPOPGUIF UFNQMBUF"GUFSEFGJOJOHUIFOBNFBOEEFTDSJQUJPOPGUIF OFXUFNQMBUF DMJDLUIFJDPOUIBUSFTFNCMFTBGMPQQZEJTL XIJDITBWFTUIFUFNQMBUFGPSGVUVSFVTF"GUFSUIFUFN QMBUFIBTCFFOTBWFE UIFGJOBMSFOEFSDBOUBLFQMBDF $MJDL 0, JO UIF $VTUPN 5FNQMBUFT EJBMPH XIJDI
DMPTFT%FGJOFXIFSFZPVXBOUUIFGJOBMSFOEFSFEGJMFUP CFTBWFESFOEFSFEUPBOEDMJDLUIF4BWFCVUUPO5IFSFO EFSCFHJOT"GUFSUIFSFOEFSJTDPNQMFUF 7FHBTQSPWJEFT BOPQUJPO UPPQFO UIF GPMEFS JOXIJDI UIFSFOEFSFE GJMF XBT TUPSFE *G ZPVEPOPUXJTI UP TFF UIF0QFO'PMEFS EJBMPHJOUIFGVUVSF ZPVDBOVTFUIFDIFDLCPYUIBU7FHBT QSPWJEFTUPEJTBCMFUIJTQPQVQTDSFFOJOUIFGVUVSF 5IF GJOJTIFE GJMF JT OPX SFBEZ UP CF VQMPBEFE UP B
XFCTJUFBOETUSFBNFE#FBSJONJOEUIBUXJUI3&"-BOE 2VJDL5JNFNFEJB VOJRVF TUSFBNJOH TFSWFS TPGUXBSF JT SFRVJSFEGPSTUSFBNJOH BTPQQPTFEUPEPXOMPBEBOEQMBZ GJMFT3&"-T OFX)FMJY TFSWFS JT DBQBCMF PG TFSWJOH BMM UISFFTUSFBNGPSNBUT JOBEEJUJPOUPNBOZPUIFSGPSNBUT JO UIF TUSFBNJOHXPSME" OPODPNNFSDJBM GSFF WFSTJPO XJUI B WFSZ MJNJUFE OVNCFS PG TUSFBNT JT BWBJMBCMF BU XXXSFBMDPN %POUCFBGSBJEUPVTFTUSFBNJOHNFEJBGPSNPSFUIBO
TUSFBNJOHPWFSUIF*OUFSOFU*UTBHSFBUUPPMGPSEFMJWFSJOH IJHIRVBMJUZNFEJBPOB$% UP BQPUFOUJBM DMJFOU8JUI UIFBCJMJUZUPCVSOBIJHIEFGJOJUJPOGJMFUPB$%BOEUP JODMVEFBQMBZFSJOTUBMMFSPOUIF$%GPSUIFDMJFOU UIJTUPPM JTWFSZQPXFSGVMJODSFBUJOHXPSLGMPXTCFUXFFODMJFOUBOE FEJUPS XIJMF OPU UBLJOH JOPSEJOBUF BNPVOUT PG UJNF UP TIPXUIFDMJFOUXIBUUIFWJEFPQSPKFDUMPPLTMJLF
