ABSTRACT
PGUIFBQQMJDBUJPO*OPUIFSXPSET UFDIOJRVFTJOFBSMJFSWFSTJPOTPG7FHBTBSFTUJMMBQQMJDBCMFJO UIFMBUFTUWFSTJPOPG4POZ7FHBTTPGUXBSF 5IJTCPPLDPOUBJOT7&(GJMFTHFOFSBUFEJOWBSJPVTWFSTJPOTPG4POZ7FHBTUIJTIFMQTLFFQUIF
QSPKFDUTBQQMJDBCMFUPVTFSTPGPMEFSWFSTJPOT:PVMMGJOE7FHBTOPUPOMZJTUIFNPTUFGGJDJFOU WFSTJPOPG7FHBTZFU JUBMTPIPMETNBOZOFXUPPMTGPSFEJUJOHBOEDSFBUJOHBTPVUMJOFEJOUIJT GJSTUDIBQUFS 4POZ7FHBT7FSTJPOXBTMBVODIFESFDFOUMZ BOEBTUIJTCPPLXBTGJOJTIFE 4POZIBESFMFBTFE
#VJME PS7FSTJPOC:PVMMXBOUUPCFTVSFUIBUZPVWFJOTUBMMFE7FSTJPOCJGZPVXBOUUP GPMMPXBMPOHXJUIBMMUIFOFXGFBUVSFTJOEJDBUFEJOUIJTDIBQUFS #FGPSFZPVJOTUBMM7FHBT JUXJMMSFRVJSFUIBUZPVVQEBUF8JOEPXT91:PVMMOFFEUPMPBEVQ
UIF/&5VQEBUF BOEZPVMMBMTPOFFEUPJOTUBMM%JSFDU97FHBTXJMMOPUJOTUBMMVOUJMZPV DPNQMFUFUIFTFUXPTUFQT#PUIBSFBWBJMBCMFGSPNUIF.JDSPTPGUXFCTJUF 0ODFUIFTFGJMFTBSFJOTUBMMFE ZPVMMCFBCMFUPJOTUBMMFJUIFSUIF7FHBTTPGUXBSFBQQMJDBUJPOPS
UIFVQEBUFTGPS7FHBT8IFOJOTUBMMJOH7FHBT ZPVMMOPUFUIBUCZEFGBVMU7FHBTXJMMJOTUBMM UIF.FEJB.BOBHFS:PVNBZPSNBZOPUXBOU UPEJTBCMF UIJT JOTUSVDUJPOT GPSEJTBCMJOH UIF .FEJB.BOBHFSBOE.JDSPTPGU42-BSFGPVOEMBUFSJOUIJTDIBQUFS
5IFJOUFSGBDFGPS7FHBTJTMJUUMFEJGGFSFOUUIBO UIF JOUFSGBDF GPS7FHBT XJUI POMZ TMJHIU DPT NFUJD DIBOHFT)PXFWFS UIF 1SFGFSFODFT EJBMPH JO7FHBTIBTVOEFSHPOFTJHOJGJDBOUDIBOHFTJO CPUIMPPLBOEGFBUVSFT
1SFGFSFODFT 5IFSFBSFOFXUBCTGPVOEJOUIF1SFGFSFODFTEJB MPH BOEBGFXPQUJPOTJOWBSJPVTUBCTIBWFCFFO NPWFEUPPUIFSMPDBUJPOT'PSFYBNQMF UIFGJSTU UBCUIBUZPVNJHIUOPUJDFIBTDIBOHFEJTUIF1SF WJFX%FWJDFUBC)FSFJTXIFSFZPVMMTFUVQ7FHBT GPSBDDFTTUPUIF#MBDLNBHJD%FTJHO%FDL-JOL DBSE EVBMIFBEEJTQMBZ PS0)$*'JSF8JSFBDDFTT GPSQSFWJFXJOHZPVSWJEFPFYUFSOBMMZ5IF%FDL -JOLDBSEJTBOFBTZJOTUBMMIPXFWFSZPVMMOFFE UPCFTVSFZPVSNBDIJOFJTVQUPUIFUBTLPGFEJU JOHVODPNQSFTTFEWJEFP'JOBMMZ UIJTJTBMTP
XIFSFZPVMMTFMFDUUIF0)$*'JSFXJSFEFWJDFBTZPVSPVUQVUPQUJPO5IJTJTXIBUZPVMMVTFJG ZPVSFEPJOHTUBOEBSE%7 /FYUUPUIBU ZPVMMOPUFUIFBEEJUJPOPGUIF1SJOU%FWJDFUBC5IJTUBCJTXIFSFZPVMMTFMFDUUIF
EFWJDFUIBUZPVEMJLF7FHBTUPVTFXIFOQSJOUJOHUPUBQF"HBJO OPUFUIF#MBDLNBHJD%FDL-JOLJO UIJTXJOEPX*GZPVEPOUIBWFB%FDL-JOLJOTUBMMFE ZPVXPOUCFBCMFUPBDDFTTUIJTPQUJPO /PUFUIFBEEJUJPOPGUIF745&GGFDUTUBC5IJTJTXIFSFZPVMMBDDFTT745QMVHJOTUIBUZPVE
MJLFUPIBWFBDDFTTJCMFJO7FHBT745QMVHJOTTJHOJGJDBOUMZFYQBOEUIFOVNCFSPGUPPMTUIBUNBZ CFNBEFBWBJMBCMFJO7FHBT8FMMDPWFSUIF745GFBUVSFTMBUFSJOUIJTDIBQUFS
6QUP4QFFE "OPUIFS EJGGFSFODF UIBU JTOU TP WJTJCMF JT UIFNVMUJDPSF SFOEFSJOH FOHJOF *UT CFFO SFXPSLFE SFCVJMU BOEBMM*DBOTBZJT i808u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
TJOHMFPSEVBMQSPDFTTPS)5NBDIJOF ZPVMJLFMZ XPOUTFFTJHOJGJDBOUEFDSFBTFTJOSFOEFSUJNF BOE JOGBDU ZPVNBZFWFOTFFBTMJHIUJODSFBTFJOSFO EFSUJNF EFQFOEJOHFOUJSFMZPOIPXUIFDPNQVUFS TZTUFNJTDPOGJHVSFE *O UIF 7JEFP UBC ZPVMM OPUJDF B OFX GJFME
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
7&( JT WFSZ TJNQMF 0QFO B OFXQSPKFDU JO 7FHBT*OUIF&YQMPSFS XJOEPX MPDBUF 7&( GJMFTGSPNZPVSQSPKFDU :PVNBZGJOEJUIFMQGVM UP OBNF QSPKFDUT XJUI QSPKFDUOBNFTBOEDIBQ UFSOVNCFST CVUZPVMM MJLFMZ GJOE ZPVS PXO OBNJOH DPOWFOUJPOT PODFZPVTUBSUXPSLJOH XJUIUIJTGFBUVSF %SBH UIF 7&( GJMFT
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
4FMFDUBOPUIFS7&(GJMFBOESFQFBUUIFQSP DFTTPGESBHHJOHJUUPUIF5JNFMJOF /PX UIBU ZPVWF HPU UXP 7&( GJMFT PO
UIF5JNFMJOF ESBHUIFNUPHFUIFSUPDSFBUFB DSPTTGBEFKVTUBTZPVXPVMEXJUIUXPWJEFP PSBVEJPGJMFT/PUJDFUIBUUIFNFEJBCFIBWFT FYBDUMZBTJUXPVMEJGJUXFSFBTJOHMFWJEFP GJMF "EE DPMPSDPSSFDUJPO TQFDJBM '9 PS BOZPUIFSGJMUFSUPUIFBVEJPPSWJEFPPGUIF OFTUFE7&(GJMF "HPPEXPSLGMPXJO7FHBTGPSMPOHGPSN
QSPKFDUTJTUP $SFBUF JOUSPT PVUUSPT BOE BOZ
DIBQUFSIFBEFSTTFQBSBUFMZBTJOEJ WJEVBM7&(GJMFT
$SFBUFBOZTUPDLPSSFVTBCMFMPXFS UIJSETPSPWFSMBZTBTTFQBSBUF7&( GJMFT
&EJU FBDI DIBQUFS BT B TFQBSBUF 7&( GJMF QPUFOUJBMMZ XJUIPVU BOZ UJUMJOHPSUFYU5IJTDBOIFMQFOTVSF DPOTJTUFODZ GSPNDIBQUFS UPDIBQ UFSBOEBMTPBMMPXTBTJOHMFQSPDFTT GJMUFSUPCFBQQMJFEUPBOZUFYUZPV NJHIU XBOU UP QSPDFTT TVDI BT VTJOHUIF#SPBEDBTUGJMUFSPOBMMUFYU FWFOUT
1MBDFBMMSFMFWBOU7&(GJMFTPOUIF5JNFMJOF DSFBUJOHUSBOTJUJPOTGSPNDIBQUFSIFBEFST JOUSPT PSPVUUSPTPOBNBTUFS OFTUFE5JNFMJOF
0OFPGUIFCFOFGJUTPGUIJTXPSLGMPXJTBMTPUIBUBMMBVEJPDBOCFQSPDFTTFEJEFOUJDBMMZ IFMQJOH UPBDIJFWFBCBMBODFE DPOTJTUFOUBVEJPPVUQVUJO7FHBT:PVDBOBMTPESPQZPVSJODJEFOUNVTJD JOUIFDIBQUFSQPJOUT BMMPXJOHJUUPGBEFGSPNUIFDIBQUFSIFBEFSJOUPUIFGJMFJGZPVEMJLFUPEP TP3FHBSEMFTT UIJTJTNZQFSTPOBMXPSLGMPXGPSNPTUMPOHGPSNQSPKFDUTJO7FHBT BTJUBMMPXT NFUPIBWFDPNQMFUFGMFYJCJMJUZBUBMMUJNFT
&EJUJOHUIF7&('JMFTGSPNB/FTUFE5JNFMJOF 'JMFTPOBOFTUFE5JNFMJOFNJHIUSFRVJSFFEJUJOHJOQMBDF'PSFYBNQMF ZPVNJHIUCFXPSLJOH XJUITUPDLMPXFSUIJSETUIBUZPVWFDSFBUFEGPSWBSJPVTQSPKFDUT JO7FHBT PSQFSIBQTZPVSF VTJOHUIFMPXFSUIJSETUPPMGPVOEJO6MUJNBUF45IJTJTWFSZFBTZUPEPJO7FHBT 3JHIUDMJDLUIF7&(GJMFUPCFFEJUFEBOEDIPPTF&EJU4PVSDF1SPKFDUGSPNUIFTVCNFOVUIBU
BQQFBST5IJTXJMMPQFOBOFXJOTUBODFPG4POZ7FHBT8IFOUIFOFXJOTUBODFPG7FHBTPQFOT ZPVMMFEJUUIFOFDFTTBSZBSFBTBOEDMPTFUIFTFDPOEJOTUBODFPG7FHBT8IFOZPVDMPTFUIFTFDPOE JOTUBODF 7FHBTXJMMBTLJGZPVXBOUUPTBWFUIFNPEJGJFE7&(GJMF$IPPTF:FTGSPNUIFPQUJPOT
BOEGJOJTIDMPTJOH7FHBT5IFOFTUFEWFSTJPO PGUIF7&(XJMMCFBVUPVQEBUFE 0OFDBWFBUUPCFBXBSFPGJTUIBUJGZPVSF
VTJOH B GJMF UIBU ZPVWF EFTJHOBUFE BT B iTUPDLu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
5SBDL'MBUUFOJOH :FUBOPUIFSVTFPGUIJTGFBUVSFJTUPiGMBUUFOu JOUFOTFDPNQPTJUFTPSCSJOHEFFQDPNQPTJUFT JO BT QBSU PG B CJHHFS QSPKFDU XJUIPVU IBWJOH UP SFOEFS PVU UIF DPNQPTJUF 1FSTPOBMMZ UIJT JT POF PG NZ GBWPSJUF GFBUVSFT*WFHPUBGFXMPXFSUIJSETUIBU *WF OFFEFE UP SFOEFS PVU JO UIF QBTU /PX ZPVDBOKVTUESPQUIFMPXFSUIJSET EJSFDUMZPOUIF5JNFMJOF5SZUIJTPVUCZ EPXOMPBEJOHTPNFPGUIF7&(GJMFTGSPN UIFWBTTUDPNTJUFPSCZHSBCCJOHPOFPG UIF MPXFSUIJSE7&( GJMFT GPVOE PO UIF %7%JOUIFCBDLPGUIJTCPPL%SPQUIFN POUPQPGFYJTUJOHQSPKFDUT*NQPSUUIFN POFPGUISFFXBZT
$IPPTF 'JMF*NQPSU.FEJB BOE CSPXTF GPS UIF EFTJSFE 7&( GJMF
%SBHBGJMFGSPNUIF&YQMPSFSXJO EPX
%PVCMFDMJDLUIFGJMFJOUIF&YQMPSFSXJOEPX
/PUJDFUIFNJOUIF1SPKFDU.FEJBXJOEPX XIJDIXBT DBMMFE1SPKFDU.FEJB JOQSFWJPVTWFSTJPOT :PVMM TFFB UIVNCOBJM PG ZPVS 7&( GJMF DPNQMFUF XJUI BOZ BMQIB DIBOOFMUIBUNJHIUFYJTU
7JSUVBM4PVOE5FDIOPMPHZ 745 JT B QMVHJO GPSNBU UIBU PGUFO SVOT B MJUUMFNPSF TNPPUIMZ UIBO%JSFDU9 QMVHJOT CVU BMTP PGGFST B WFSZ XJEFBSSBZPGBDDFTTUPWBSJPVTBVEJPQMVHJOTUIBUXJMM CFOFGJUUIFBVEJPVTFS*OGBDU UIFSFBSFBWFSZMBSHFOVNCFSPGGSFF745QMVHJOTBWBJMBCMFPO
UIFXFC*MJLFUIF,KBFSIVTBVEJPQMVHJOTUIFZWFHPUB$MBTTJD4FSJFTUIBUBSFGSFF BOEUIFZ TPVOEHSFBU 5P BDDFTT UIF745 QMVHT EPXOMPBE PS JOTUBMM UIFN UP B EJSFDUPSZ PO ZPVS QSFGFSSFE IBSE
ESJWF*JOTUBMMBMMNZ745QMVHJOTUPBGPMEFSPONZ$ESJWFMBCFMFEi745uBOEUIBUTJU7FHBT TFBSDIFTGPSBEFGBVMUEJSFDUPSZPG$=1SPHSBN'JMFT=7TUQMVHJOT= TPUIJTJTXIFSFZPVNJHIUQSFGFS UPJOTUBMMUIFN /PX PQFO7FHBT BOEHP UP0QUJPOT1SFGFSFODFT 745&GGFDUT UBC 1PJOU UIFi%FGBVMU745
TFBSDIGPMEFSuUPUIFGPMEFSZPVWFJOTUBMMFEPSEPXOMPBEFEUIFGJMFTUPJGJUTBMPDBUJPOPUIFSUIBO UIFEFGBVMUMPDBUJPOJOEJDBUFEBCPWF BOEUIFODMJDLUIF3FGSFTICVUUPO5IJTXJMMJOTUSVDU7FHBT UPTFBSDIGPSXIBUFWFSQMVHJOTZPVWFJOTUBMMFE BOEUIFZMMTIPXVQJOZPVS7FHBT"VEJP'9 PQUJPOTJOUIFGPMEFSNBSLFEi745u5IJTTFBSDIDPVMEUBLFBXIJMFJGZPVWFHPUBGBJSOVNCFSPG QMVHJOTJOTUBMMFE*GZPVEMJLFUPIBWFBMUFSOBUJWF745QMVHJOT QFSIBQTJOUIFFWFOUUIBUZPVE MJLFUPTPSUUIFNCZNBOVGBDUVSFS 7FHBTBMMPXTGPSVQUPUXPTFQBSBUF BMUFSOBUJWFMPDBUJPOT
GPSTFBSDIGPS'9745QMVHJOT JOUIF8JOEPXTGPSNBU BSF%ZOBNJD-JOL-JCSBSJFT %-- BOE UIFGSFFWFSTJPOTPGNPTU745QMVHJOTEPOPUIBWFBOJOTUBMMFS CVUSBUIFSB[JQGJMFDPOUBJOJOH UIF%--"TNFOUJPOFE ZPVMMXBOUUPDPQZPSJOTUBMMUIFTF%--GJMFTUPUIF$=1SPHSBN'JMFT= 7TUQMVHJOT=MPDBUJPO'JOEGSFF745QMVHJOTPOUIF%7%GPVOEJOUIFCBDLPGUIJTCPPL BMPOH XJUIEFNPWFSTJPOTPGPUIFS745QMVHJOT :PVMMBQQMZ745'9KVTUBTZPVXPVMEPUIFSQMVHJOT%PVCMFDMJDLBOEDMJDL0, PSTJOHMFDMJDL
BOETFMFDU"EEBOEUIFO0,5IFOBEKVTUUIFQBSBNFUFSTPGUIFQMVHJOKVTUBTZPVXPVMEXJUI BOZPUIFSQMVHJO:PVDBODIBJO745QMVHJOTSJHIUBMPOHTJEF%JSFDU9QMVHJOT BOEUIFSFBSF
NBOZBVUPNBUBCMF745QMVHJOTBWBJMBCMFJGZPVOFFEUPBVUPNBUFDFSUBJO'9POUIF5JNFMJOF 4UPSJOHQSFTFUTGPS745QMVHJOTXJMMCFTPNFXIBUEJGGFSFOU BOEUIFTFQSFTFUTDBOOPUCFFYQPSUFE JOUIFTBNFNBOOFSBTQSFTFUTBSFFYQPSUFEVTJOHUIF1SFTFU.BOBHFS 0OFUIJOHUPOPUFBCPVU745QMVHJOT*GBNBOVGBDUVSFSPGGFSTCPUI745BOE%JSFDU9JOTUBM
MBUJPOTPGUIFJSQMVHJOT NBOZEP UIFOZPVTIPVMEJOTUBMMCPUI5IFSFBTPOJOHCFIJOEUIJTJT UIBUTPNF%JSFDU9QMVHJOTPDDBTJPOBMMZDBVTFBVEJPUPESJGU XIJMFUIFTBNFBQQMJDBUJPOJO745 GPSNNJHIUOPU5IFPQQPTJUFNBZBMTPBQQMZB745QMVHJONBZJODVSESJGUXIFSFJUT%JSFDU9 DPVOUFSQBSUNJHIUOPU 745JTBUSBEFNBSLPG4UFJOCFSH.FEJB5FDIOPMPHJFT(NC)
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
NBU*ODMVEFEBSF r #SPBEDBTU&YUFOTJPO$IVOL
r $PNQVMTPSZ$IVOLEFGJOFECZ.JDSPTPGU
r 5IF#SPBEDBTU8BWFGJMF
r "VEJP%BUB #SPBEDBTU8BWF'JMFTBSF UIFTBNFBT8"7GPSNBUT UIBUZPVSF MJLFMZBMSFBEZGBNJMJBSXJUI
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iGBDUDIVOLuXJMMSFTJEFXJUIUIFGJMF
5IF#SPBEDBTU&YUFOTJPO$IVOLNBZDPOUBJO r %FTDSJQUJPO 5JUMFJOGPSNBUJPO
r 0SJHJOBUPS /BNFPGUIFBVUIPSPSQSPEVDFS
r 3FGFSFODF "SFGFSFODFOVNCFSJTTVFECZUIFBVUIPSPSSFDPSEJTU
r %BUFBOEUJNF 8IFOUIFGJMFXBTDSFBUFE
r $PEJOHIJTUPSZ "SFDPSEPGUIFTJHOBMDPEJOH FHMJOFBS1$. .1&( FUD *GZPVIBWF#8'GJMFT ZPVDBOJNQPSUUIFNTFWFSBMEJGGFSFOUXBZT*NQPSUUIFNJOBMQIBCFUJDBM
PSEFS JNQPSUUIFNCZUJNFTUBNQ JNQPSUGJMFTBTBTJOHMF5JNFMJOFUSBDL PSDSFBUFBOFXUSBDLGPS FBDIGJMFJNQPSUFE5IFMBUUFSJTDSJUJDBMJGZPVWFHPUNVMUJUSBDLQSPKFDUTGSPNSFDPSEJOHEFWJDFT UIBUHFOFSBUF#8'GJMFT:PVDBOGJOEEFNP#8'GJMFTGPSJNQPSUPOUIF%7%JOUIFCBDLPG UIJTCPPL 5PJNQPSUB#8'GJMF $IPPTF'JMF*NQPSU#SPBEDBTU8BWF
#SPXTFUPUIFEFWJDFDPOUBJOJOHUIF#SPBEDBTU8BWFPSUPUIFMPDBUJPOUIBUUIF#SPBEDBTU 8BWFJTTUPSFE
%FUFSNJOFXIFUIFSZPVXJTIUPBEEUIFGJMFBDSPTTUSBDLTPSBDSPTTUJNF
%FUFSNJOFXIFUIFSZPVXJTIUPPSEFSUSBDLTCZUJNFTUBNQPSGJMFOBNF 5IJTBQQMJFT POMZXIFOZPVBSFBEEJOHBDSPTTUSBDLT OPUBEEJOHBDSPTTUJNF
%FUFSNJOFXIFUIFSZPVEMJLFUPQMBDFUIFGJMFCBTFEPOXIFSFZPVSDVSTPSDVSSFOUMZJT QMBDFEPSCBTFEPO3VMFSUJNF
1SFTFUT )BMMFMVKBI5SBDL.PUJPOQSFTFUTIBWFCFFO SFTUPSFENBOZVTFSTNJTTFE UIJT GFBUVSF JO 7FHBT TPGUXBSF5IFTFXPSL KVTU BT UIFZ EJEJOFBSMJFSWFSTJPOTPG7FHBT FYDFQUOPX 5SBDL.PUJPOQSFTFUTJODMVEF%QSFTFUTBT XFMM5IJTXJMMBJEVTFSTJODSFBUJOHUIFJS% NBTUFSQJFDFT BOE BMMPX UIF TBWJOH PG UIF MPDBUJPOPGWBSJPVTTFUUJOHT
""'*NQPSU&YQPSU /P UIJTJTOUSFMBUFEUPUIFCBOE"MJFO"OU 'BSN""' PS"EWBODFE"VUIPSJOH'PSNBU JTPOFPGBGFXDVSSFOUTUBOEBSETCZXIJDI WBSJPVT%"8TBOE/-&TDBOTIBSFQSPKFDU GJMFT6TJOH""' CBTJD QSPKFDU JOGPSNBUJPO NBZ CF TIBSFE :PV DBO FYQPSU B QSPKFDU GSPN7FHBT BOE PQFO JU JO 'JOBM $VU 1SP "WJEQSPEVDUT BOEBGFXPUIFS/-&TZTUFNT WJB""' CVU JUTOPUBQFSGFDU USBOTQPSU GPS NBUUPPM%POUFYQFDUUIJOHTMJLFDPNQPTJUFT DPMPSDPSSFDUFEWJEFP PSUIFNBKPSJUZPGZPVSUSBOTJUJPOTUPPQFO*UTQSJNBSJMZBNFBOTPGHFU UJOHUIFNFEJBPOUPBOFX5JNFMJOFJOFYBDUQMBDFNFOUXJUIBGFXBEEJUJPOBMHSBOVMFTPGTVHBS UISPXOPOUPQGPSTXFFUOFTT CVUJUTOPUUIFUPUBMBOTXFS8FTIPVMETFFTPNFJNQSPWFNFOUTPO UIJTGSPOUBUTPNFOFBSQPJOUGSPNBWBSJFUZPGUIJSEQBSUJFT
5P JNQPSU BO ""' QSPKFDU GPSNBU DIPPTF 'JMF*NQPSU""' #SPXTF UP UIF MPDBUJPO PG UIF ""'GJMFUIBUZPVEMJLFUPJNQPSU5IJTXJMMJNQPSU BMMNFEJBBTTPDJBUFEXJUIUIBUQSPKFDUGJMF/PUJDFUIF VTFPGUIFXPSEiNFEJBu"OZOPONFEJBGJMF TVDI BTHFOFSBUFEUJUMFTPSNBTLTUIBUBSFGSPNBTQFDJGJD BQQMJDBUJPOUIBUJTOPUJOHSBQIJDGPSNBU XJMMOPUCF JNQPSUFE#BST BOE UPOFT BSF BMTPOPU JNQPSUFE JG UIFZIBWFCFFOHFOFSBUFECZBOBQQMJDBUJPOTQFDJGJD QSPDFTT 5SBOTJUJPOT PUIFS UIBO DSPTTGBEFT DPMPSDPS
SFDUJPO BOZ TQFDJBM GJMUFST BVEJP QSPDFTTPST BOE DPNQPTJUFT XJMM BMTP OPU CF JNQPSUFE BT UIJT JT OPU QBSU PG UIF ""' GPSNBU #BTJDBMMZ ""' BMMPXTBOBQQMJDBUJPOUPMPDBUFBTTFUTPVUTJEFPG UIFBQQMJDBUJPO 5IJTJTPOFPGUIFESBXCBDLTPGUIF""'GPSNBU
""' JT B DVUTPOMZ USBOTQPSUBUJPO GPSNBU GSPN POF BQQMJDBUJPO UP BOPUIFS8IJMF NPSF SPCVTU UIBOBUZQJDBM$.9&%-FYQPSUJNQPSUGPSNBU JU EPFTOU QSPWJEF QFSGFDU USBOTMBUJPO GSPN POF BQQMJDBUJPOUPBOPUIFS-FUTIPQFUIBU7FHBTTVQ QPSUTUIFNPSFSPCVTU.9' BMUIPVHITPNFXIBU DPNQMFNFOUBSZUP""' JOUIFWFSZOFBSGVUVSF 5PFYQPSUBO""'GPSJNQPSUJOUP"GUFS&GGFDUT
4B%J& 'JOBM$VU 1SP "WJE &YQSFTT $BLFXBML PS PUIFS ""'TVQQPSUFE BQQMJDBUJPOT DIPPTF 'JMF4BWF"T'SPNi4BWFBT UZQF u DIPPTF&EJU 1SPUPDPM$PNQMJBOU""' 'JMFu6TF UIJT GPSNBU GPS NPTU FYQPSUT :PVMM MJLFMZ XBOU UP DIFDL UIFi&NCFE8BWF"*'$ NFEJBuCPY GPS BVEJP FYQPSU JO UIF8BWFPS"*'$DPEFDT:PVMM BMTP OPUFUIBUUIFSFJTBO"WJE-FHBDZ""''JMFPQUJPO 6TF UIBU GPS FYQPSUJOH UP PMEFS "WJE TPGUXBSF UPPMT5IFi&NCFE8BWF"*'$NFEJBuDIFDLCPY JT OPU BWBJMBCMF GPS UIF "WJE -FHBDZ ""' 'JMF PQUJPO "OPUIFS PQUJPO UP DIFDL JT UIBU UIF EFGBVMU
DIFDLCPY JO 0QUJPOT1SFGFSFODFT (FOFSBM UBC JTFOBCMFEGPSi""'&YQPSU6TFGSBNFVOJUGPS BVEJPu0UIFSXJTF BVEJP JT FYQPSUFE JO TBNQMF VOJUTSBUIFSUIBOGSBNFVOJUT.BOZ/-&TZTUFNT XJMMOPUCFBCMFUPSFBEUIF""'QSPKFDUGJMFDPSSFDUMZJGWJEFPJTJOGSBNFVOJUTBOEBVEJPJTJO TBNQMFVOJUT5IFSFGPSF UPFOTVSFNBYJNVNDPNQBUJCJMJUZ DIFDLUIJTCPY
"74ZOD3FQBJS &WFSIBEWJEFPBOEBVEJPESPQPVUPGTZOD *OQSFWJPVTWFSTJPOTPG4POZ7FHBT VTFSTOFFEFE UPVTFUIF5SJNNFSPSBTDSJQUJOHUPPMTVDIBT6MUJNBUF4UPSFTZODBVEJPPSWJEFPUIBUIBEMPTU JUTNBUF4POZ7FHBTPGGFSTBSFTZODPQUJPOUPIFMQVTFSTHFUGSBNFBDDVSBUFBVEJPUPWJEFP PS WJEFPUPBVEJP 8IBUBHSFBUUPPMUIJTJT JONZPQJOJPO7FHBTXJMMQSPWJEFBEJTQMBZBOZUJNFBVEJPBOEWJEFP
IBWFCFDPNFPVUPGTZOD:PVDBOSFTZODCZFJUIFSTMJQQJOHUIFBVEJPCBDLJOUPQMBDFBVUPNBUJ DBMMZPSCZUFMMJOHUIFBVEJPUPCFJOTZODGSPNBQBSUJDVMBSQPJOUJOUIFFWFOUPSDMJQ4JNQMZ SJHIUDMJDLBOEDIPPTF4ZODISPOJ[F "VEJPPSWJEFPUIBUIBTMPTUJUTTZODISPOJ[BUJPOJTJOEJDBUFECZBSFECPYJOUIFFWFOUUIBUXJMM
TIPXIPXGBSPVUPGTZODUIFFWFOUTBSF*GZPVEPOUTFFUIJT ZPVMMOFFEUPDIPPTF7JFX"DUJWF 5BLF $USM4IJGU* 3JHIUDMJDLUIFBVEJPPSWJEFP$IPPTF4ZODISPOJ[F BOEZPVMMCFQSFTFOUFEXJUIUXPDIPJDFT
(FOFSBMMZZPVMMXBOUUPDIPPTF#Z4MJQQJOH BTUIJTXJMMTMJQUIFBVEJPJOUPQMBDFCBTFEPOXIFSF UIFBVEJPJT)PXFWFS JGZPVWFMPPQFEPSTMJQFEJUFEUIFWJEFPGJMF ZPVNBZXBOUUPTFMFDU#Z .PWJOH $IPPTJOH#Z.PWJOHXJMMNPWFUIFSJHIUDMJDLFEFWFOUUPCFTZODFEXJUIUIFPUIFSFWFOUSFMBUFE
UPUIFSJHIUDMJDLFEFWFOU$IPPTJOH#Z4MJQQJOHXJMMTMJEFUIFDPSSFTQPOEJOHFWFOUUPCFTZODFE XJUIUIFSJHIUDMJDLFEFWFOU'JMFTUIBUIBWFCFFOTMJQFEJUFEUPUIFQPJOUUIBUUIFZSFMPPQJOHUIF FOEPGUIFFWFOUUPOFBSUIFJOQPJOUPGUIFFWFOUNBZGJOEUIBUDIPPTJOH#Z.PWJOH
1MBZIFBE4DSVCCJOH 'PSUIPTFXIPMJLFUIFXBZ"EPCF1SFNJFSFTDSVCT 7FHBTOPXPGGFSTTPNFUIJOHTJNJMBS FYDFQU JUTCFUUFSUIBOGSBNFBDDVSBUF(SBCUIFQMBZIFBEPOUIFUPQPGUIF5JNFMJOFBOETDSVC:PVMM IFBSZPVSBVEJPTDSVCMJLFBOBOBMPHUBQFEFDLXJUIOPMPPLBIFBEPSMPPLCFIJOE5IJTJTNPTU VTFGVMJGZPVSFBGUFSBWFSZTQFDJGJDGSBNFPGBVEJPPSBQBSUJDVMBSTBNQMFQPJOUBOEEPOUXBOU UPESJMMJOEFFQBOEWJTVBMMZMPDBUFJU5IFEFFQFSZPVBSF[PPNFEJOPOUIF7FHBT5JNFMJOF UIF NPSFEFUBJMFEZPVSBVEJPTDSVCCJOHXJMMCF:PVMMBMTPOPUJDFUIBUUIFEFFQFSZPV[PPNJO UIF NPSFSFTQPOTJWFUIFQMBZIFBETDSVCCFDPNFT"MUIPVHIUIJTJTBWFSZOJDFJNQSPWFNFOUUP4POZ 7FHBT *QFSTPOBMMZGJOEUIF$POUPVS4IVUUMF1SPPS#FMMB%7LFZCPBSEUPCFCFUUFSTVJUFEGPS UIJTTPSUPGTDSVCCJOH8JUIUIFXIFFMTPOUIFTFUXPEFWJDFT JUTRVJUFFBTZUPVTFUIFKPHEJBMUP TDSVCGSBNFCZGSBNF
"OPUIFS BEEJUJPO JT UIF TMJQUJNF JOEJ DBUPS 5IJT JOEJDBUPS XJMM EJTQMBZ BOZ UJNF WBMVFSFMBUFE UPXIBU ZPV NJHIU CF EPJOH JO 7FHBT 5IJT EJT QMBZXJMM JOEJDBUF UIF MFOHUI PG UJNF ZPVSF NPWJOH NFEJB EPXO UIF5JNFMJOF DSFBUJOH B USBOTJUJPO DSPTT GBEF PS PUIFS NPWF NFOUPOUIF5JNFMJOF *UTBWFSZVTFGVMWJTVBM EJTQMBZ QBSUJDVMBSMZ XIFOSJQQMJOH5IFEJTQMBZXJMMBQQFBSGPSTFMFDUFEBOEOPOTFMFDUFEFWFOUT EFQFOEJOHPOXIBU ZPVNJHIUCFFEJUJOH"MUIPVHIUIJTJTBTNBMMGFBUVSF JUTPOF*WFCFDPNFRVJUFBEEJDUFEUP
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
BOEJOEJDBUJOHUIFMFOHUIPGUIFDSPTTGBEFCFJOHJOTFSUFE5IFTFUXPUJNFJOEJDBUPSTXJMMIFMQ ZPVJNNFEJBUFMZSFBMJ[FUIFFGGFDUUIFSJQQMFFEJUXJMMIBWFPOUIFQSPKFDU 5IFSFBSFTUJMMUISFFSJQQMFNPEFT CVUUIFEJGGFSFODFJOUIFXBZUIFSJQQMFXPSLTJTKVTUQFSGFDU
FTQFDJBMMZGPSMPOHGPSNFEJUJOH .ZQFSTPOBMXPSLGMPXJTUPQMBDFBMMNZNFEJBPOUIF5JNFMJOFXJUITMVHTUPJOEJDBUFUFYUPS
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
"OPUIFSXPSLGMPXJTUPMFBWFSJQQMFPGGBOETJNQMZNBLFUIFDVUT MFBWJOHIPMFTMJLFZPVTFF JOJMMVTUSBUJPO75IFTFIPMFTDBOFBTJMZCFDMFBSFEVTJOHFJUIFSBTDSJQUJOHUPPMMJLF6MUJNBUF 4 PSZPVDBOEPVCMFDMJDLJOUIFIPMFTUPDSFBUFBSFHJPO FOBCMFSJQQMF BOEEFMFUFUIFIPMF 3JQQMFXJMMGJMMUIFIPMFXJUIUIFNFEJBUIBUIBTTMJEEPXO*GZPVJOUFOEPOEPJOHBMPUPGUIJT TUZMFPGDVUUJOH ZPVMMXBOUUPVTFBTDSJQU BTBTDSJQUDBOMJUFSBMMZSJQQMFIVOESFETPGGJMFTJOPOF TIPU XIFSFBTZPVEIBWFUPGJOEFWFSZTJOHMFIPMFBOEEFMFUFBOESJQQMFFBDIIPMFNBOVBMMZ
.FEJB.BOBHFS :PVNBZIBWFOPUJDFEUIBUPOMBVODIPG7FHBT BTNBMMXJOEPXPQFOTVQUIBUTBZTi4UBSUJOH %BUBCBTFuPSi0QFOJOH.FEJB-JCSBSZu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
EJTQMBZ SJHIUDMJDLUIFUIVNCOBJMBOETFMFDU$IPPTF5IVNCOBJM'SPNUIF.FEJB.BOBHFS ZPV DBOBDUVBMMZTUBSUUPCVJMEUIFQSPKFDUCFGPSFQMBDJOHBOZUIJOHPOUIF5JNFMJOF .PSF JNQPSUBOU UIF.FEJB.BOBHFS BMMPXTNFUBEBUB PS GJMF JOGPSNBUJPO UPCF FNCFEEFE
JOTJEFUIFWJEFPGJMF5BHTUIBUJOEJDBUFUIFUZQFPGTIPU BOHMFPGTIPU QBOOJOH[PPNJOHTUBUJD DMPTFVQ NFEJVN XJEF BVUIPS LFZXPSET EBUFT MFOHUI BOENVDINPSFBSFBMMQBSUPGUIFNFEJB NBOBHFNFOU:PVDBOTFBSDIZPVSFOUJSFEBUBCBTFGPSBDMJQBOEGJOEJUJOTFDPOET0STFBSDI UIFEBUBCBTF GPSBOVNCFSPGDMJQT UIBUDPOUBJO UIFTBNFBUUSJCVUFT TVDIBT TFBSDIJOH GPSBMM DMJQT MBCFMFEi#SPMM uPSi$MPTFVQuPSTPNFUIJOHTJNJMBS5IJTEPFTSFRVJSFTPNFXPSLBU UIF DBQUVSFBOE MPHHJOH TUBHF CVU JGZPVSFXPSLJOHXJUI TFWFSBMQSPKFDUTBUPODF XPSLJOHPOB 4"/ PSTIBSJOHBOVNCFSPGQSPKFDUGJMFTXJUIPUIFSFEJUPST UIJTUPPMJTJOEJTQFOTBCMF:PVDBO BMTPSFDBQUVSFNFEJB GSPNIFSF BOEPQFOGJMFT JO8JOEPXT.FEJB1MBZFS GPSB GBTUQMBZCBDL QSFWJFXPGUIFGJMF 5PVTFUIF.FEJB.BOBHFS GJSTUPQFOJUVQ5IFODMJDLUIF.FEJB-JCSBSZ"DUJPOTCVUUPO5IJT
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
GPSUIFMPDBUJPOPGUIFGPMEFS T UIBUZPVEMJLFUPJOTFSUJOUIFMJCSBSZ#SPXTFUPUIFMPDBUJPOPG UIFGPMEFSZPVXBOUUPCFUIFOFXMJCSBSZ BOEHJWFUIFNFEJBMJCSBSZBOBNF$MJDLUIF$SFBUF CVUUPO BOEZPVSOFXMJCSBSZXJMMCFDSFBUFE "XJOEPXXJMMPQFO MPPLJOHMJLFUIFJMMVTUSBUJPOJO'JHVSF5IJTXJOEPXXJMMCFXIFSF
ZPVMMTFUVQNPTUPGUIFNFEJBMJCSBSZ$VSSFOUMZUIJTMJCSBSZJTFNQUZ CVUXFMMGJMMJUVQXJUI OFXNFEJB :PVMMOFFEUPBEEGJMFTUPUIJTMJCSBSZ TPTFMFDUUIF"EE'JMFTUP.FEJB-JCSBSZCVUUPO:PVMM
TFFUIFEJBMPHCFMPX BOEIFSFJTXIFSFZPVMMBEEGJMFTUPUIFMJCSBSZ 8IFOUIF"EE'JMFT UP.FEJB-JCSBSZXJOEPXPQFOT ZPVMMOFFEUPCSPXTFUP UIF MPDBUJPO
UIBUZPVEMJLFUPBEENFEJBGJMFTGSPN"GUFSZPVWFQPJOUFEUPUIFMJCSBSZ JUTUJNFUPTFBSDI
UIFMJCSBSZ/PUJDFZPVDBODIPPTFBWBSJFUZPGGJMFGPSNBUTUPFJUIFSJODMVEFPSFYDMVEF*OUIJT JMMVTUSBUJPO *WFFYDMVEFEUIF.*%* *NBHFT BOE"VEJPGPSNBUT/PXDMJDLUIF4FBSDICVUUPO BOEUIF.FEJB.BOBHFSXJMMCFHJOTFBSDIJOHUIFGJMFTZPVWFHPUJOUIFGPMEFS %FQFOEJOHPOUIFOVNCFSPGGJMFTJOUIFGPMEFS UIJTNBZUBLFBGFXNJOVUFT CVUJUTVTVBMMZ
RVJUFGBTU 8IFOUIF.FEJB.BOBHFSJTGJOJTIFETDBOOJOHUIFGJMFT ZPVMMCFBCMFUPWJFXUIFNJOUIFOFX
XJOEPXUIBUPQFOT *OUIJTXJOEPX ZPVMMGJSTUMJLFMZXBOUUPJOTFSUUIFEFTDSJQUPSUBHTUPUIFWJEFPGJMF%PUIJT
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
3JHIUDMJDLJOHJOUIF5BHTBSFBBMMPXTZPVUPDSFBUFOFXUBHT'PSFYBNQMF *WFBEEFE#BDL HSPVOETUPNZ.FEJB.BOBHFSTZTUFN TJODF*EPBMPUPGXPSLXJUIDPNQPTJUFT5IJTJTWFSZ TJNJMBS UP UIF 1IPUPTIPQ CSPXTFS UIBU BMMPXT ZPV UP CSPXTF GPS JNBHFT FYDFQU UIBU7FHBT NFUIPEDBOCFBMPUNPSFJOUFMMJHFOU QSPWJEFEUIBUZPVJOTFSUHPPEEFTDSJQUJPOT "UUIFCPUUPNPGUIFQSFWJFXQBOF XIJDIJTJMMVTUSBUFEBTUIVNCOBJMTJOUIJTXJOEPX ZPVMMTFFB
TMJEFS5IJTTMJEFSBMMPXTZPVUPTFFUIFUIVNCOBJMTBUEJGGFSFOUTJ[FT.BZCFZPVXBOUUPTFFNPSF UIBOFJHIUJNBHFT PSJNBHFT PSGPVSJNBHFTBUUJNF3FEVDJOHUIFUIVNCOBJMTJ[FBMMPXTZPV UPTFFNPSFJNBHFT*O'JHVSFZPVDBOTFFUIFFOUJSF%PMQIJOTMJCSBSZJOPOFWJFX$MJDLJOH POBOZBTTFUPSUIVNCOBJMXJMMJNNFEJBUFMZTIPXNFBMMQSPQFSUJFTBOENFUBEBUBDPOUFOUTPGUIBU GJMF)PWFSJOHUIFDVSTPSPWFSBTIPUXJMMUFNQPSBSJMZ[PPNUIFTIPUUPBMBSHFSWJFX
5IF %FUBJMT CVUUPO BMMPXT UIF GJMF OBNF BOEFYUFOTJPOUPCFWJFXFE6ODIFDLJOHUIJT XJMMTIPXPOMZUIFUIVNCOBJMJOUIVNCOBJM WJFXNPEF :PVDBOJOTFSUNFUBUBHTUPNVMUJQMFQJFDFT
PGNFEJB BU POF UJNF CZ IPMEJOH$USM BOE DMJDLJOHPOBMMEFTJSFENFEJB UIFODMJDLJOH UIFUBHTZPVXJTIUPVTF BHBJOIPMEJOH$USM UPTFMFDUNVMUJQMFUBHTJGEFTJSFE BOEESBH HJOHUIFUBHTUPUIFNFEJBUIVNCOBJMT5IJT BEETUIFUBHTUPNVMUJQMFQJFDFTPGNFEJBBUPOFTIPU TBWJOHBMPUPGUJNF FTQFDJBMMZJGZPVWF HPUBHSPVQPGTJNJMBSTIPUTPSTIPUTZPVEMJLFUPNBLFBMM#SPMMPSDVUBXBZT PSNBTUFSTIPUT
PSBOZUIJOHFMTF *GZPVEPOUXBOU UPVTFLFZXPSET DSFBUFOFXNFUBUBHT JOTUFBE *UXJMM TUJMM TBWFZPVBMPUPGUJNF 0OFUIJOHUPOPUFBCPVUUIF.FEJB.BOBHFS#FDBVTFPGUIFXBZJUJTJNQMFNFOUFEBOEVTFT
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
1FSGPSNJOHUIF4FBSDI 5IFSFBSFUXPUZQFTPGTFBSDIFT.BUDI"OZBOE.BUDI"MM.BUDI"OZXJMMNBUDIBOZPGUIF TFBSDIUFSNTJOUIFTFBSDIXJOEPX5IFSFGPSF JUTFBTZUPIBWFBIVHFMJTUPGGPVOEGJMFT EFQFOE JOHPOXIBUZPVNJHIUCFTFBSDIJOHGPS5IF.BUDI"MMTFBSDIEFTJHOBUJPOXJMMMPDBUFPOMZGJMFT NBUDIJOHUIFUFSNTJOUIFTFBSDIXJOEPXBOEXJMMQSPWJEFBTNBMMFSSFTVMUJONPTUDBTFT 5ZQFJOUIFXPSEZPVEMJLFUPTFBSDIGPS PSDIFDLUIFUBHTUIBUZPVEMJLFUPMJNJUUIFTFBSDIUP
BOEUIJTXJMMMPDBUFUIFGJMFTZPVSFMPPLJOHGPS#FTVSFUPSFNFNCFSUPDMFBSUIFTFBSDIQBSBNFUFST QSJPS UPBOZOFXTFBSDI CFDBVTF JGZPVEPOU JUTIJHIMZ MJLFMZ UIBUZPVMMIBWF MFHBDZTFBSDI QBSBNFUFSTMFGUJOUIFTFBSDITUSJOH QPTTJCMZSFUVSOJOHNPSFSFTVMUTUIBOZPVCBSHBJOFEGPS OPU UPNFOUJPOMPDBUJOHNFEJBUIBUJTOUSFMBUFEUPUIFNPTUSFDFOUTFBSDI
%7*.POJUPSJOH 5IJTBMMPXTZPV UP TFMFDUB TFDPOE UIJSE PSPUIFSNPOJUPS UPCFVTFE UPNPOJUPS GVMMTDSFFO WJEFP BUBIJHISFTPMVUJPOPSGVMMSFTPMVUJPO EFQFOEJOHPOZPVSNPOJUPSTDBQBCJMJUJFT KVTUMJLF BOFYUFSOBMCSPBEDBTUNPOJUPS5IJTJTQBSUJDVMBSMZVTFGVMGPSFEJUJOH)%7XJUIPVUBO)%4%* NPOJUPSJOHTZTUFN *O0QUJPOT1SFGFSFODFT PS SJHIUDMJDL UIF USBDLIFBEFS ZPVMMOPUJDFB UBC MBCFMFE1SFWJFX
%FWJDFT5IJTBMMPXTZPVUPEFDJEFJGZPVMMCFNPOJUPSJOHUISPVHIB%FDL-JOLDBSE 0)$* DBSE PSUPBTFDPOEBSZNPOJUPS 7FHBTXJMM BMMPXZPV UP JEFOUJGZXIJDINPOJUPS JT ZPVSEJTQMBZNPOJUPS'PSWJFXJOHJ
JOGPSNBUJPO ZPVMMOFFEUPIBWFBNPOJUPSDBQBCMF PGYPSNPSFJGZPVUPTFFBMMUIFQJYFMTJO ZPVSJNBHF)PXFWFS JGZPVEPOUIBWFBNPOJUPS UIBUNFFUT UIFTF SFRVJSFNFOUT OP GFBS7FHBTXJMM EJTQMBZBOEDPNQFOTBUFGPSXIBUFWFSMPXFSSFTPMV UJPOZPVNJHIUIBWF5IFSFGPSF JGZPVPOMZIBWFB Y NPOJUPS 7FHBT XJMM QSPQFSMZ TDBMF UIF GSBNF UP GJU XJUIJO UIBU SFTPMVUJPO TQBDF 'VSUIFS 7FHBTOPXPGGFSTBEFJOUFSMBDFGFBUVSFPOUIFEJTQMBZ
NPOJUPS BMMPXJOHZPVUPWJFXTIBSQ DMFBO WJEFPPOUIFTFDPOENPOJUPS:PVDBOBMTP VTF DPMPS NBOBHFNFOU BOE TFMFDU POF PG TFWFSBMQSPGJMFT5IFSFBSFDBMJCSBUJPO UPPMT BWBJMBCMF GSPNUIJSEQBSUJFT UIBUXJMMBMMPX ZPVUPDBMJCSBUFZPVSNPOJUPSGPSWJEFP PS ZPVSNPOJUPSNBZIBWFDPNFXJUIBDBMJCSB UJPOEJTLPSQSPGJMF%PUIFDBMJCSBUJPO TFU ZPVSPXOQSPQFSUJFT BOETBWFUIPTFQSPQFS UJFTBTBDPMPSQSPGJMF4JODF7FHBTDBOIBWF JUT PXO DPMPS QSPGJMF ZPV DBO BMTP IBWF B EJGGFSFOU DPMPS QSPGJMF GPS ZPVS HSBQIJDT XFC PS PUIFS BQQMJDBUJPOT BOE VTF B TQF DJGJDQSPGJMFKVTUGPS7FHBT#FTVSFUPMFBWF UIFi3FDPNQSFTT FEJUFE GSBNFTu DIFDLCPY TFMFDUFE
*OTFSUTUJMMPGNZEFTLUPQTFUVQ/PUJDFUIBUPOUIFTFDPOEBSZNPOJUPSWJEFPJTEJTQMBZFEGVMM TDSFFO5IJTJTBHSFBUXBZUPCFBCMFUPEJTQMBZ)%7XJUIPVUIBWJOHBO)%4%*NPOJUPS #FBXBSFUIBUJGZPVVTFBTFDPOEBSZEJTQMBZGPS%7 UIFFOUJSFTDSFFOXJMMOPUCFGJMMFE TJNQMZ
CFDBVTFPGUIFGSBNFTJ[FCFJOHTNBMMFSUIBOUIFTFDPOEBSZNPOJUPSXJMMEJTQMBZ:PVXPVMEOU XBOUUIF%7JNBHFUPCFTDBMFEVQ PSJUXPVMECFQJYJMBUFEBOEMPPLNVDIMJLF7FHBTEJTQMBZT FWFOUTJOUIF1SFWJFX%SBGUNPEF
$BQUVSF5PPMTBOE)BSEXBSF 7FHBTDBOOPXDBQUVSFXJUIUPUBMTVQQPSUGSPNUIF%FDL-JOLDBSETGSPN#MBDLNBHJD%FTJHO BTXFMMBTDBQUVSJOH)%7EJSFDUMZGSPNUIF7JEDBQBQQMJDBUJPO7JEDBQ'VSUIFS 7FHBTDPNFT XJUIUIF$JOF'PSNDPEFDJOTUBMMFE TPZPVXPOUOFFEUPQVSDIBTFUIJTBTBTFQBSBUFVQHSBEF )PXFWFS LFFQJONJOEUIBUUIFDBQUVSFJTDBQUVSJOHNUGJMFT BOEZPVMMXBOUUPFJUIFSDPOWFSU UP$JOF'PSNPSVTFBOPUIFSNFUIPEGPSDPOWFSTJPOUPFEJUTVDIBTUIF:67DPEFDXIJDI
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
KVTUBTZPVWFBMXBZTEPOF PSMBVODIUIFDBQUVSFVUJMJUZ KVTUBTZPVWFBMXBZTEPOF 5IJTEJBMPHPQFOTVQ *OUIJTEJBMPH ZPVMMXBOUUPTFMFDUUIFFYUFSOBMDBQUVSF
BQQMJDBUJPO 5IJT XJMM PQFO UIF %7 DBQUVSF BQQMJDBUJPO UIBU ZPVSF MJLFMZ BMSFBEZ GBNJMJBSXJUI *G ZPV QMBO PO VTJOH POMZ UIJT DBQUVSF BQQMJDBUJPO ZPVNJHIUXBOU UP
&WFSZUJNFZPVBEEGJMFTUPB.FEJB.BOBHFSMJCSBSZ B4DBOUBHJTBQQMJFE:PVDBOSFOBNFUIJTUBH*OUIJTQBSUJDVMBS JOTUBODF *WFSFOBNFEUIF4DBOUBHUPUIF"SUCFBUT-JHIUXBWFT5IJTIFMQTXIFOTPSUJOHUISPVHINVMUJQMFMJCSBSJFT JOPOFTFBSDI
DIFDLUIFi"MXBZTVTFUIFTFMFDUFENFUIPEuCPY BOEUIJTXJMMQSFWFOUUIJTEJBMPHGSPNPQFOJOH XIFOZPVDIPPTFUIJTDBQUVSFPQUJPO:PVDBOBMXBZTDIBOHFUIJT JO1SFGFSFODFT MBUFS TIPVME ZPVTUBSUUPXPSLXJUI)%7PS)%4%*PS4%4%* 'PS UIJT FYQMBOBUJPO XFMMCF MPPLJOHPOMZBU UIFOFXDBQUVSFBQQMJDBUJPO4FF UIF$BQUVSF
$IBQUFSGPSBEEJUJPOBMJOGPSNBUJPOPODBQUVSJOH%7JO4POZ7FHBT *OUIJTOFXDBQUVSFBQQMJDBUJPO UIFSFBSFWFSZGFXDIPJDFTJOUIFTFUVQPGUIFBQQMJDBUJPO:PVMM
OPUFUIBU JOUIF1SFGFSFODFTGPSUIFOFXDBQUVSFBQQMJDBUJPO UIFSFBSFPOMZUXPCBTJDPQUJPOT XJUIWFSZGFXPQUJPOTCFOFBUI 5IF GJSTUPQUJPO GPSB%FWJDF BMMPXT GPS DBQUVSF JOQVU GSPNFJUIFSB%FDL-JOL)%4%*PS
%FDL-JOL4%4%*DBSE PSGSPNBO)%7EFWJDFTVDIBTUIF4POZ; )73.6 PS'9DBN DPSEFSTPSEFDLT5IFSFJTBMTPBDIPJDFPGiOPOFu 4FMFDUUIFEFWJDFUIBUZPVEMJLFUPVTFGPSDBQUVSF4PNFUJNFT WBSJPVT)%7EFWJDFTNJHIUOPU
CFTFFOJNNFEJBUFMZ:PVNBZOFFEUPDZDMFUIFEFWJDFPOPGGPOJOPSEFSGPS7FHBTWJEFPDBQUVSF BQQMJDBUJPOUPTFFJUDPSSFDUMZ
*OUIF$POUSPM1BOFM DIPPTF4ZTUFN DMJDLUIF)BSEXBSFUBC BOEDMJDL%FWJDF.BOBHFS
$MJDLPOUIF"7$EFWJDFT XIFSFZPVMMTFFBDPOOFDUFEEFWJDF
3JHIUDMJDLBOEDIPPTF6QEBUF%SJWFS:PVXBOUUPNBOVBMMZTFBSDIGPSUIFOFXESJWFS
#SPXTFUP4PVOE 7JEFP (BNFDPOUSPMMFST
:PVXBOUUIF40/:GPMEFS
*OUIF4POZGPMEFS TQFDJGZUIF%7)4ESJWFS
3FCPPUUIFDBNFSBPS)%7EFDL 5IFPUIFSPQUJPOJOUIFTFUVQPGUIF)%74%*DBQUVSFVUJMJUZJTUPDIPPTFXIFSFZPVMMTUPSFGJMFT
8IFOZPVTFMFDUUIJTPQUJPO BEJBMPHXJMMPQFOVQQSPWJEJOHBEEJUJPOBM1SFGFSFODFDIPJDFT *O UIF(FOFSBM UBC UIFSFBSF GPVS DIPJDFT *G UIF DPNQVUFSCFJOHVTFE UP DBQUVSF)%7 JT B
TMPXFSNBDIJOF ()[PSTMPXFS JUTBHPPEJEFBUPEJTBCMFBMMCVUUIFMBTUDIPJDFJOUIFEJBMPH 5IJTXJMM UBTL UIFNBDIJOFXJUI MFTTQSPDFTTJOHIPSTFQPXFS FWFO UIPVHI UIFTF QSFGFSFODFT NBZ OPUTFFNUPCFTJHOJGJDBOU *O UIF %JTL .BOBHFNFOU UBC
UIF POMZ PQUJPO BWBJMBCMF JT UP TFMFDU B TQFDJGJD EJTL UIBU ZPVE MJLF UP DBQUVSF NFEJB UP 5IF QSJNBSZDPOTJEFSBUJPOIFSFJTUP CFDFSUBJOUIBUZPVSFOFWFSDBQ UVSJOHUPZPVSTZTUFNEJTL5IJT JT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU XJUI )%7PS4%*DBQUVSF BTESPQQFE GSBNFT XPVME CF B WJSUVBM DFS UBJOUZJGNFEJBJTDBQUVSFEUPUIF TZTUFN ESJWF 'PS BEFRVBUF 4%* DBQUVSF ZPVMM OFFE B 3"*%
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
QSPDFTTPS TQFFE *G ZPVWJTJU UIFXXXCMBDLNBHJD EFTJHODPNXFCTJUF ZPVMMGJOEBTQFFEUFTUVUJMJUZ UIBUXJMM MFUZPVLOPX JGZPVS TZTUFN JT SFBEZ GPS QSPDFTTJOH VODPNQSFTTFE 4% BOE VODPNQSFTTFE )%GJMFT'PS4%GJMFUSBOTGFSBOETUPSBHF .#QFS TFDPOEJTBTBGFCFODINBSLEBUBSBUF :PVMMOFFEBQQSPYJNBUFMZ(#PG TUPSBHFQFS
IPVSPG4%WJEFP)% XJUIPVUBVEJP JTBQQSPYJ NBUFMZ.#QFS TFDPOE PS SPVHIMZ(#QFS IPVSPGVODPNQSFTTFE)%TUPSBHFYQGJMFT SFRVJSF TMJHIUMZ MFTT CBOEXJEUI BOE TUPSBHF UIBO Y GJMFT BTLJOH GPS BO BWFSBHF PG BSPVOE .# QFS TFDPOE8IFO XPSLJOH XJUI VODPN QSFTTFE GJMFT PO B NBSHJOBM TZTUFN DPOTJEFS Q
BT ZPVS GSBNF SBUF BT UIJT DBO TJHOJGJDBOUMZ SFEVDF UISPVHIQVUSFRVJSFNFOUT ESPQQJOHUIFSFRVJSFEEBUB SBUF UP KVTU VOEFS .# QFS TFDPOE "T ZPV DBO TFF GSPN UIFTFEBUB SBUF SFRVJSFNFOUT ZPVMMOPUCF BCMF UPHFU JOUPVODPNQSFTTFE4%PS)%WFSZ JOFY QFOTJWFMZ$IFDLUIF#MBDLNBHJD%FTJHOXFCTJUFGPS BEEJUJPOBM EFUBJMT PO TVQQPSUFE BOE SFDPNNFOEFE NPUIFSCPBSET QSPDFTTPST BOE3".DPOGJHVSBUJPOT 'JOBMMZ JOUIF%FWJDFUBC ZPVMMTQFDJGZUIFEFGBVMU
GPSDBQUVSF XIFUIFSJUTB%FDL-JOLDBSEPSBO)%7 EFWJDF DBQUVSFE WJB 8IFO BO )%7 EFWJDF JT TFMFDUFE UIF DPOOFDUFE EFWJDF XJMM EJTQMBZ TVDI BT ZPV TFF JO UIJT JMMVTUSBUJPO TIPXJOH UIF 4POZ )73 ;6DBNDPSEFS *GZPVQMBOPOVTJOHPOFPGUIF#MBDLNBHJD%FTJHO
DBSET ZPVMMOFFEUIFGPMMPXJOH J:PVDBOEPXOMPBEUIFTZTUFNTQFFEUFTUTPGUXBSF
GSPNUIF#MBDLNBHJD%FTJHOXFCTJUF 5IF#MBDLNBHJD%FTJHOIBSEXBSFDBSETUIBUXPSLJO
7FHBTQSPWJEFVTFSTXJUITPNFPQUJPOTUIBUQSFWJPVTMZ XFSFOUWFSZFBTZ UPXPSL JOUP UIF7FHBTXPSLGMPX .PTUJNQPSUBOUMZ SBUIFSUIBOXPSLJOHXJUI%7 VTFST
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
EFTUJOFE GPS CSPBEDBTU JT UIBU UIF TJHOBM DBOCFUSBOTGFSSFEWJB4%* PS4FSJBM%JHJUBM *OUFSGBDF $PVQMFE XJUI B EFWJDF MJLF UIF $POWFSHFOU %FTJHO 4% $POOFDU PS )%7 $POOFDU VTFST DBO JNQPSU VODPNQSFTTFE WJEFP EJSFDUMZ GSPN B #FUB41 PS )%$". TZTUFNBOEPVUQVUSJHIUCBDLUPUIBUTBNF EFWJDFWJB4%* *GZPVBSFOUVTJOH#FUB41 49 PS)%$".
