ABSTRACT
TUVEJPTFUVQGPSSFDPSEJOHMJWFCBOET GJMNTDPSJOH UFMFWJTJPOQSPEVDUJPOXPSL PSPUIFSQSPGFT TJPOBMBVEJPSFRVJTJUF 'PSUIPTFEPJOHBVEJPGPSWJEFP JUTPGUFOUIPVHIUUIBUWJEFPJTNPSFEJGGJDVMUUPFEJUUIBOBVEJP
1FSIBQTTP CVUBVEJPJTUIFHSFBUFSJNQPSUBODFJOUIFUXPNFEJBGPSNT5IPTFXIPXPVMEBSHVF UIFQPJOUNJHIUXBOUUPUBLFBOZNPWJF UVSOUIFTPVOEPGG BOETFFIPXFOKPZBCMFUIFGJMNJT &WFOJOUIFEBZTPGTJMFOUGJMN BNVTJDBMTDPSFBDDPNQBOJFEUIFGJMN BOENPTUUIFBUFSTIBEB QJBOPPSPSHBOQMBZFSXIPQFSGPSNFEUIFTDPSFBMPOHXJUIUIFTJMFOUGJMN*ODVSSFOUUJNFT BVEJP BOEWJEFPBSUJTUTBOEFOHJOFFSTBSFDSPTTJOHGPSNFSMZTUSPOHMZESBXOMJOFT JOUIFBVUIPSJOHPG WBSJPVTGPSNTPGNFEJB 7FHBTNBOBHFTNFEJBBUUISFFMFWFMT
r &WFOU
r 5SBDL
r 1SPKFDU &WFOUTDPOUBJOHSBQIJD WJEFP UFYU PSBVEJPJOGPSNBUJPO&WFOUTDBOCFJOEJWJEVBMMZFEJUFE BOE
IBWFFGGFDUTBEEFE QSPDFTTFE BOEDPOUSPMMFE&WFOUTMJWFPOUSBDLT 5SBDLTDPOUBJONVMUJQMFFWFOUT5SBDLTDBODPOUSPM QSPDFTT BOEBEEFGGFDUTUPBMMFWFOUTPOUIF
JOEJWJEVBMUSBDL 1SPKFDUTDPOUBJOBTJOHMFUSBDLPSNVMUJQMFUSBDLT"MMFWFOUTDPOUBJOFEJOBMMUSBDLTDBOCFDPO
USPMMFE QSPDFTTFE BOEGJOJTIFE &GGFDUTNBZCFBEEFEJOUIF1SPKFDU.FEJBBTXFMM IPXFWFS UIJT JTOPUB5JNFMJOFNBOBHFNFOUPGNFEJBGJMUFST
#BTJD4FUVQ 5PSFDPSEBVEJP GSPNBNJDSPQIPOFQMVHHFE JOUP UIF DPNQVUFS BNJDSPQIPOF BOE TPVOE DBSEBSFOFFEFE1MVHUIFNJDSPQIPOFJOUPUIF TPVOEDBSETNJDSPQIPOFJOQVUBOEPQFO7FHBT 5IF UJNFMJOFXPSLTQBDF XJMM PQFO XJUI OP BVEJPPSWJEFPDPOUSPMQBOFT"OBVEJPDPOUSPM USBDLXJMMOFFE UPCF JOTFSUFE XIJDI JTEPOF CZQSFTTJOH$USM2PSCZTFMFDUJOH*/4&35] "6%*053"$,$MJDLUIF3FDPSECVUUPOPO UIFDPOUSPMQBOFPGUIFOFXUSBDL7FHBTEJT QMBZTBEJBMPHCPYBTLJOHGPSUIF MPDBUJPOUP XIJDIBVEJPGJMFTBSFUPCFSFDPSEFE
"VEJPJTOPXSFBEZUPCFSFDPSEFE$MJDLUIF3FDPSECVUUPOPOUIFUSBOTQPSUDPOUSPMUPCFHJO SFDPSEJOH$MJDLUIF4UPQCVUUPOPOUIFUSBOTQPSUDPOUSPMUPTUPQSFDPSEJOH:PVXPOUCFMJFWF IPXNBOZQFPQMFXJMMOPUUIJOLPGUIBU5IJTJTBMMUIFSFJTUPSFDPSEJOHCBTJDBVEJPJO7FHBT 'SPNIFSF NVDI NVDINPSFDBOCFEPOF 8IFOUIF3FDPSECVUUPOJTBSNFE DMJDLFE BOJDPOUIBUMPPLTMJLFUXPTQFBLFSTJTMPDBUFEJOUIF
5SBDL$POUSPMQBOFOFYUUPUIF3FDPSECVUUPO*GBNVMUJDIBOOFMDBSEJTJOTUBMMFEPOUIFTZTUFN BOVNCFSXJMMBQQFBSJOTUFBEPGUIFEVBMTQFBLFSJDPO $MJDLJOHUIFTQFBLFSPSOVNCFSJDPOBMMPXTBVEJPJOQVUUPCFDPOWFSUFEGSPNTUFSFPUPNPOPPS
BVOJRVFJOQVUDIBOOFMUPCFTFMFDUFEPOUIFNVMUJDIBOOFMEFWJDF*GWPJDFPSBTJOHMFJOTUSVNFOU JTBMMUIBUOFFETUPCFSFDPSEFE JUTHPPEQSBDUJDFUPVTFBNPOPJOQVU BTJUTBWFTEJTLTQBDF 5IF *OQVU.POJUPSPQUJPOBMTPBQQFBST JO UIF TBNFNFOVBT UIF TUFSFPNPOP JOQVUT7FHBT
BMMPXTJOQVUTUPCFNPOJUPSFEXJUIFGGFDUTQSPDFTTJOHBTJUTSFDPSEJOH'PSNVTJDJBOT UIJTVQHSBEF JTGBOUBTUJD BTBSFWFSCDBOOPXCFNPOJUPSFEXJUIDPNQSFTTJPOBEEFEEVSJOHUIFQFSGPSNBODF 5IFSFWFSCDPNQSFTTJPOPUIFSQSPDFTTJOHJTOPUSFDPSEFEUPUIFUSBDL‡JUJTPOMZUIFSFUPBTTJTUUIF WPDBMJTUJOHFUUJOHUIFCFTUQFSGPSNBODFQPTTJCMF XJUIPVUVTJOHBEEJUJPOBMFYUFSOBMIBSEXBSF5IJT VQHSBEFHJWFT7FHBTUIFBCJMJUZUPCFBNVMUJUSBDLSFDPSEJOHTZTUFNXJUIOPBEEJUJPOBMIBSEXBSF XIBUTPFWFS5IFBCJMJUZ UPNPOJUPS JOQVUTXJUIQSPDFTTJOH JTFOUJSFMZEFQFOEFOUPOQSPDFTTJOH TQFFEBOETZTUFNBCJMJUZ'9"VUPNBUJPOFOWFMPQFTBSFCZQBTTFEEVSJOHNPOJUPSFESFDPSEJOH
3FDPSEJOHUPBTFDPOEIBSEESJWFJTIJHIMZSFDPNNFOEFEGPSQVSQPTFTPGLFFQJOHBVEJPGJMFTPGGUIFTZTUFNESJWF 5IJTQSPDFTTBMMPXTJOQVUPVUQVU *0 UPSVONPSFFGGJDJFOUMZBOEIFMQTFOTVSFGMBXMFTTSFDPSEJOH
$IFDLJOHUIF*OQVU.POJUPSCPYFOBCMFTQSPDFTTJOHUPCFIFBSEUISPVHIUIFPVUQVUTQFDJGJFEJO UIFPVUQVUCVTBTTJHONFOUEJBMPH5PBTTJHOPVUQVUTPUIFSUIBOUIFEFGBVMUTPVOEDBSEPVUQVUT TFMFDU015*0/4 ]13&'&3&/$&4 ]"6%*0BOE TQFDJGZ JOQVUPVUQVU TFUUJOHT *GPOMZB UXP DIBOOFMTPVOEDBSE#MBTUFSUZQFDBSEJTQSFTFOU OPUIJOHNPSFDBOCFTFU BTUIFSFJTOPUIJOHGPS BVEJPUPCFBTTJHOFEUP *G BNVMUJDIBOOFM TPVOEDBSE JTBWBJMBCMF TVDIBTBO&DIP"VEJP-BZMB ."VEJP%FMUB PS
PUIFSTJNJMBSDBSE VQUPJOQVUPVUQVUTDBOCFTQFDJGJFE.VMUJDIBOOFMDBSETBSFSFRVJSFEGPS NJYJOH PSTVSSPVOETPVOE
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
NBOVBMGPSJOGPSNBUJPOPODPOGJHVSJOHNPSFUIBOPOFTPVOEDBSE
5IFWPMVNFDPOUSPMGPVOEJOUIF5SBDL$POUSPMQBOFJTGPSQMBZCBDLWPMVNFPOMZ"EKVTUJOH UIJTEVSJOHUIFSFDPSEJOHQSPDFTTEPFTOPUBGGFDUUIFSFDPSEJOHQSPDFTTBUBMM0VUQVUGSPNUIF TPVOEDBSE TPVOEDBSENJYFS QSFBNQ PSPUIFSFYUFSOBM JOQVUEFWJDFEFUFSNJOFTUIF MFWFMPG JODPNJOHBVEJP 5PBEKVTU UIFWPMVNFPG JODPNJOHBVEJPXIFOOPUVTJOHB TPVOEDBSENJYFS TFMFDU 45"35
]130(3".4 ]"$$&4403*&4 ].6-5*.&%*" ]70-6.&$0/530-4FMFDU015*0/4 ] 1301&35*&4BOEDMJDLUIFCVUUPOUPBEKVTUUIFWPMVNFGPSSFDPSEJOH*OUIF3FDPSE$POUSPM XJOEPXUIBUJTEJTQMBZFE SFDPSEJOHJOQVUWPMVNFDBOCFJODSFBTFESFEVDFE
3FDPSEJOH.VMUJQMF5SBDLT .VMUJUSBDLJOHJTXIBU7FHBTJTBMMBCPVU5IFBCJMJUZUPNPOJUPSUSBDLTXIJMFSFDPSEJOHJTDSJUJDBM 7FHBTQSPWJEFT UIJTBCJMJUZXJUINPTU MPXFOE TPVOEDBSETBOEXJUIOFBSMZBOZNVMUJDIBOOFM DBSE 3FDPSEJOHBOENPOJUPSJOHUSBDLTJTGBJSMZGBTUBOETFMGFWJEFOU4UBSUCZJOTFSUJOHBTFDPOEBVEJP
USBDL 4IJGU2 BOEBTTJHOJOHJUTJOQVUTBTZPVEJEGPSUIFPSJHJOBMNPOPUSBDL*GUIFTFDPOEBVEJP USBDLJTUPCFNPOP TFUJUVQUIJTXBZOPX5SBDLXJMMQMBZCBDLUISPVHIXIBUFWFSTPVOEDBSE JTBTTJHOFE5SBDLXJMMQMBZCBDLUISPVHIUIFEFGBVMUBTTJHOFETPVOEDBSEBTXFMM%FQFOEJOHPO UIFTPVOEDBSE UIJTQSPDFTTDBOEFNPOTUSBUFMBUFODZEVSJOHUIFSFDPSEJOHQSPDFTT5IJTQSPDFTT JTBMTPXIFSFBQSPGFTTJPOBMTPVOEDBSEJTJOWBMVBCMF1SPGFTTJPOBMTPVOEDBSETVTF"4*0ESJWFST XIJDIESBNBUJDBMMZSFEVDFMBUFODZJOUIFIBSEXBSFTPGUXBSFSFMBUJPOTIJQ
7FHBTIBTUIFBCJMJUZUPBDDFTT"4*0ESJWFSTVTFECZNPTUQSPGFTTJPOBMTPVOEDBSET-BUFODZDBO CFSFEVDFEUPBTMJUUMFBTGJWFNJMMJTFDPOET NT XIJDIJTWJSUVBMMZJOEJTDFSOJCMFUPUIFIVNBOFBS 5IJTJEFBNFBOTUIBUBMUIPVHIUIF$16JTQSPDFTTJOHUIFJODPNJOH PVUHPJOH BOEFGGFDUFEBVEJP JOGPSNBUJPO UIFFBSXJMMIFBSBVEJPQMBZCBDLJODPSSFDUUJNF $MJDLJOHUIF3FDPSECVUUPO $USM3 POUIF5SBOTQPSUCBSTUBSUTUIFSFDPSEJOHQSPDFTT XIJMF
BUUIFTBNFUJNFBVEJPJTQMBZJOHCBDLUISPVHIUIFTPVOEDBSE
"EWBODFE3FDPSEJOH5FDIOJRVFTBOE5PPMT 7FHBTIBTNBOZBEWBODFEUPPMTGPSSFDPSEJOHBVEJP7FHBTIBTBNFUSPOPNFGPSNPOJUPSJOHB DMJDLUSBDLEVSJOHSFDPSEJOHTFTTJPOT 5IJTGFBUVSFSFRVJSFTUIBU7FHBTQSPQFSUJFTCFTFUGPSCFBUT BOEUFNQPT 8IJMFUIJTGFBUVSFEPFTOUBGGFDUQMBZCBDLPSSFDPSETQFFEGSPNUIFUJNFMJOF JUEPFT BGGFDUUIFUFNQPBUXIJDIUIFNFUSPOPNFJTIFBSE.FUSPOPNFTBSFVTFGVMGPSWJEFPFEJUPSTBT XFMM BTUIFZDBOIFMQTFUBDBEFODFGPSWJEFPUPCFFEJUFEBU
"TLUIFTDPSJTUGPSUIFWJEFPGPSBUFNQPNBQ BOE7FHBTDBOCFNBQQFEPVUBDDPSEJOHMZ TPUIBUXIFOUIFTDPSF JTDPNQMFUF UIFBVEJPJTESPQQFEJOUPQMBDFJGUFNQPCBTFEFEJUJOHJTUIFHPBM5IFNFUSPOPNFXJMMTQFFEVQBOE TMPXEPXOBDDPSEJOHUPUIFUFNQPNBQDSFBUFEJOUIFQSPEVDUJPOTUBHFT
5FNQPTDBOOPUCFBEKVTUFEPWFSUJNF BTUIFZBSFGJYFEJOUIFTFUUJOHTQFDJGJFEJOUIF"6%*0] 015*0/4EJBMPH8IJMF7FHBTDBOUDIBOHFUFNQPTXJUIPVUBO"$*%MPPQBDUJOHBTUIFESJWJOH DMJDLUSBDL USVFUFNQPNBQTNBZCFDSFBUFEJO7FHBTCZVTJOHBO"$*%MPPQBTBDMJDLUSBDL TIJGUJOHUFNQPPWFSUJNF
3FDPSEJOHXJUI5BLFT 3BSFMZJTBQFSGPSNBODFQFSGFDUFWFSZUJNFDPOTFRVFOUMZ 7FHBTBMMPXTGPSUBLFTUPCFSFDPSEFE KVTUMJLFJOUIFNPWJFTXIFOZPVIFBSiUBLF UBLFu*O7FHBT UBLFTDBOCFSFDPSEFEJOBOVNCFS PGEJGGFSFOUXBZT BTUIFOVNCFSPGUBLFTJTMJNJUFEPOMZCZIBSEESJWFTQBDF 4FUUJOHVQBMPPQPWFSUIFBSFBXIFSFNVMUJQMFQFSGPSNBODFTBSFXBOUFEJOTUSVDUT7FHBTUPDPO
UJOVBMMZMPPQPWFSUIFBSFB*GUIFBSFBUIBUSFRVJSFTNVMUJQMFUBLFTJTBTJOHMFFWFOU EPVCMFDMJDL UIFFWFOU XIJDIXJMMTFUVQUIFMPPQ1SFTT2PSDMJDLUIF-PPQCVUUPOPOUIF5SBOTQPSUCBS
$MJDLUIF3FDPSECVUUPOPOUIF5SBOTQPSUCBS BOE7FHBTCFHJOTSFDPSEJOH5PTUPQSFDPSEJOH QSFTT UIF4QBDFCBSPSDMJDL UIF3FDPSECVUUPOBHBJO"OFXUBLFXJMMBQQFBSPO UIF UJNFMJOF MJWJOHPWFSUIFPMEBVEJP5IFPMEBVEJPJTTUJMMUIFSF1SFTTJOH5PSSJHIUDMJDLJOHBOETFMFDUJOH UIFBQQSPQSJBUFNFOVJUFNUPHHMFTCBDLBOEGPSUICFUXFFOUIFWBSJPVTUBLFT5BLFTDBOBMTPCF EJSFDUMZNPOJUPSFE CZTUPQQJOHQMBZCBDL SJHIUDMJDLJOH BOETFMFDUJOH$IPPTF"DUJWF BOEUIFO DMJDLJOH1MBZJOUIFEJBMPHCPY
5BLFTDBOCFSFOBNFEUPIFMQJEFOUJGZUIFN5BLFTDBOBMTPCFPQFOFEJOUIFTQFDJGJFEBVEJP FEJUPSGPSGVSUIFSFEJUJOHBOEUIFOTBWFEBTBOFXUBLFPSTBWFEBTUIFOBNFPGUIFUBLFPQFOFE JOUIFBVEJPFEJUPS5BLFTDBOCFEFMFUFEGSPNBOFWFOUBTXFMM MFBWJOHPOMZUIFEFTJSFEBVEJP JOUIFFWFOU 5BLFTDBOBMTPCFBEEFEUPUIFUJNFMJOFJOZFUBOPUIFSGBTIJPO BMCFJUOPUOFDFTTBSJMZJOUJNF
3JHIUDMJDLBOETFMFDUNVMUJQMFBVEJPDMJQTJOUIF&YQMPSFSPS1SPKFDU.FEJB ESPQUIFNPOUIF UJNFMJOF BOEXIFOUIFNFOVJTEJTQMBZFE TFMFDU"EEBT5BLFTUPQVUBMMGJMFTJOUPPOFUBLF5BLFT DBOUIFOCFTFMFDUFEVTJOHFJUIFSUIFSJHIUDMJDLNFUIPEPSTDSPMMJOHUISPVHIUBLFTCZQSFTTJOH5PS 4IJGU55IJTNFUIPEJTIBOEZGPSKVTUBCPVUBOZUIJOH BTJUBMMPXTGPSUPHHMJOHCBDLBOEGPSUI
1SFBOEQPTUSPMMTFUUJOHTBSFBWBJMBCMFJO7FHBT1SFBOEQPTUSPMMBMTPBDUBTQVODIJOQVODI PVUTFUUJOHTBOEDBOCFDPNCJOFEXJUIUBLFT5PDSFBUFBQSFPSQPTUSPMMJOBTJOHMFFWFOU TQMJU UIFFWFOUXIFSFUIFSFDPSEJOPVUQPJOUTBSFEFTJSFE5IFODSFBUFBMPPQPSTFMFDUJPOUIBUCFHJOT CFGPSFUIFTQMJUQPJOUBOEFOETBGUFSUIFTQMJUQPJOU6TFUIF-PPQUPPMJGNVMUJQMFUBLFTBSFEFTJSFE BOEVTFBUJNFTFMFDUJPOPOMZJGBTJOHMFQVODIJOPVUJTEFTJSFE 5IFODMJDLUIF3FDPSECVUUPO $USM3 BOE7FHBTCFHJOTQMBZJOHBUUIFCFHJOOJOHPGUIFUJNF
TFMFDUJPO CFHJOTSFDPSEJOHBUUIFTQMJUQPJOUJOUIFFWFOU FOETSFDPSEJOHBUUIFTQMJUQPJOUBUUIF FOEPGUIFFWFOU BOETUPQTPSMPPQTBUUIFFOEPGUIFUJNFTFMFDUJPOPSMPPQQPJOU 3FDPSEJOHBDUVBMMZPDDVSTUISPVHIUIFFOUJSFTFMFDUJPO5IJTQSPDFTTBMMPXTZPVUPFYQBOEUIF
FWFOUPVUJOFJUIFSEJSFDUJPOJGZPVOFEFUPHFUBQJDLVQOPUF
)PX"CPVUB'MZJO4NPPUI1VODI 1VODIJOTIBWFMPOHCFFODIBMMFOHJOHGPS%JHJUBM"VEJP8PSLTUBUJPOT %"8 MJLF7FHBTCFDBVTF PGUIFMPPLBIFBESFRVJSFEUPNBLFQVODIFTTNPPUIBOEDMFBO)PXFWFS 7FHBTIBTDPORVFSFE UIFQVODIJOQSPCMFNBOEHJWFOJUBUPUBM,0 "QVODIJOUBLFTQMBDFXIFOBVEJPUIBUIBTCFFOQSFWJPVTMZSFDPSEFE
JTNPOJUPSFEEVSJOHQMBZCBDL BOE7FHBTJTQVUJOUPSFDPSENPEFEVS JOH UIF QMBZCBDL QSPDFTT BMMPXJOH B OFX TFDUJPO UP CF SFSFDPSEFE 'PSFYBNQMF QFSIBQTBWPJDFPWFS 70 IBTCFFOSFDPSEFEBOEPOMZ POFXPSEJTQSPCMFNBUJD5IF70JTNPOJUPSFEEVSJOHQMBZCBDL BOE XIFO JUDPNFTUJNFUPSFQMBDFUIFCBEXPSE BQVODIJOUBLFTQMBDF UIBUBMMPXTPOMZ UIFCBEXPSE UPCFSFQMBDFE0ODF7FHBTIBTHPOF QBTUUIFQVODIJOSFHJPO 7FHBTEJTFOHBHFTSFDPSENPEFBOEDPOUJOVFT JOQMBZCBDLNPEF 8IJMFFBSMJFSWFSTJPOTPG7FHBTIBEQVODIJODBQBCJMJUZ JUXBTTJH
OJGJDBOUMZJNQSPWFEJO7FHBT5PBDDPNQMJTIBQVODIJO 3FDPSEBUSBDL"TTVNJOHUIFUSBDLIBTFSSPST QPTJUJPOUIF
DVSTPSQSJPSUPBOFSSPSJOUIFFYJTUJOHSFDPSEFEUSBDL -PDBUF UIF GMBXFE TFDUJPO BOE VTJOH UIF 4 LFZ TQMJU UIF
SFDPSEFEGJMFTFDUJPOQSJPS UPUIFFSSPS BOETQMJUBHBJOBU UIFFOEPG UIFGMBXFEBSFB $SFBUFBUJNFTFMFDUJPOXJUIBGFXTFDPOETQSJPSUPUIFTQMJU FYUFOEJOHTMJHIUMZQBTUUIF TQMJU-PPQJOHNBZPSNBZOPUCFFOBCMFE
"SNUIFFYJTUJOHBVEJPUSBDLGPSSFDPSEJOHCZQSFTTJOHUIFSFDPSEFOBCMFCVUUPOGPVOE POUIFUSBDLIFBEFS
4UBSUQMBZCBDLPGUIFQSPKFDUPSGJMF5IFPSJHJOBMBVEJPXJMMCFIFBSEVOUJMUIF3FDPSE CVUUPOJTQSFTTFE
1SFTTUIF3FDPSECVUUPOPOUIFUSBOTQPSUCBSPSIBSEXBSFEFWJDFDPOOFDUFEUPUIFDPN QVUFS7FHBTXJMMCFHJOSFDPSEJOHBUUIBUQPJOU*G*OQVU.POJUPSJOHJTFOBCMFE UIFOFX BVEJPXJMMCFIFBSE
5PTUPQUIFSFDPSEJOHQSPDFTT QSFTTUIF3FDPSECVUUPOBHBJO7FHBTXJMMDPOUJOVFSPMMJOH QPTUSPMM GPSBGFXNPNFOUTBOEUIFOTUPQ
7FHBT XJMM BMTP BMMPX ZPV UP SFDPSE NVMUJQMFUBLFTJGMPPQJOHJTFOBCMFE1SFTT UIF-PPQJOHCVUUPOPSUIF2TIPSUDVULFZ BOE7FHBTXJMMDSFBUFBOFXUBLFFBDIUJNF UIF MPPQ SFQFBUT 5IJT QSPWJEFT NVMUJQMF DIPJDFTPGWBSJPVTQFSGPSNBODFT BMMPXJOH UIFCFTUPOFUPCFDIPTFO7FHBTXJMMBDUV BMMZ DSFBUF SFHJPOTXJUI FBDI UBLF5IFTF SFHJPOTXJMMOPUCFQBSUPGUIFQSPKFDU CVU XJMMCFEJTQMBZFEJOUIFUSJNNFS
*GZPVIBWFNVMUJQMFQVODIJOTFDUJPOT FBDINBZCFTFMFDUFECZIPMEJOH$USMBOE DMJDLJOH PO FBDI TQMJUPVU TFDUJPO7FHBT XJMM BVUPNBUJDBMMZ QVODI JO BOE PVU BU UIFTFTFDUJPOT BMMPXJOHNVMUJQMFSFUBLFT UPCFDSFBUFEPWFSUIFMFOHUIPGUIFFOUJSF GJMF 1SJPS UP UIF SFDPSEJOH QSPDFTT B GJMF
MPDBUJPOTIPVMEIBWFCFFOTQFDJGJFEJOUIF 1SPKFDU1SPQFSUJFTEJBMPH *G POFIBTOPU CFFOTFMFDUFE 7FHBTXJMMQSPNQU GPS UIF GJMF UPCFOBNFEBOE TBWFE *G UIF USBDL XBTOBNFEQSJPSUPUIFSFDPSEJOHQSPDFTT 7FHBTXJMMBVUPNBUJDBMMZTFMFDU UIF USBDL OBNF BT UIF GJMF OBNF5IF GJMFNBZ CF SFOBNFEJOUIFQPTUSFDPSEEJBMPHCPY
"TTJHOJOH#VTFT #VTFTDBOCFVTFEUPSPVUFBVEJPUPBOZXIFSFJUNVTUHP"CVTDBOGFFEBOPUIFSCVT DSFBUJOH WJSUVBMMZMJNJUMFTTSPVUJOHJGOFDFTTBSZ7FHBTJTDBQBCMFPGIBOEMJOHVQUPTJNVMUBOFPVTCVTFT XIJDIJTUIFTBNFBTUIFBMQIBCFU 5IJTGBDUNFBOTUIBUVQUPDIBOOFMTPGBVEJPDBOCFTUSFBNJOHPVUPGUIFDPNQVUFSBUPODF JG
FOPVHIIBSEXBSFEFWJDFTBSFPXOFE*UUBLFTGPVSUPFJHIUDIBOOFMDPOWFSUFSTUPNFFUUIJTPVUQVU BOEUPMFBWFTJYPVUQVUDIBOOFMTFNQUZ5IFOPSNJTUPIBWFDIBOOFMTPGPVUQVU 5IJTGFBUVSFEPFTOPUNFBO7FHBTJTMJNJUFEUPDIBOOFMTPGBVEJP/PUBUBMM7FHBTJTMJN
JUFEUPVQUPDIBOOFMTPGBVEJPCVTJOH CVUUIFOVNCFSPGBVEJPUSBDLTJTMJNJUFEPOMZCZUIF QSPDFTTJOHQPXFSPGUIFDPNQVUFS *GTFWFSBMUSBDLTBSFPOUIFUJNFMJOF JOTFSUCVTFTJOUPUIFNJYFSCZDMJDLJOHUIF*OTFSU#VTCVU
UPO
0OUIF5SBDL$POUSPMQBOF DMJDLUIFTNBMMTRVBSFUIBUBQQFBSFEXIFOUIFGJSTUCVTXBTJOTFSUFE $IPJDFTGPSCVTJOHBSFMJTUFEIFSF
4FMFDU#VT""VEJPPOUIBUUSBDLJTOPXTFOUUPUIF#VT"NJYFSTFDUJPO'PSFYBNQMF #VT" DPVMECFTFOUUPUIFOPSNBMSJHIUMFGUPVUQVUTPGBNJY PSJUDPVMEGFFEBSFBSDIBOOFMPGBTVS SPVOETZTUFN"MUFSOBUJWFMZ JUDPVMEGFFEBTJHOBMQSPDFTTPS TVDIBTBGMBOHFS SFWFSC PSEFMBZ QFSIBQTJUTBTVCNJYUIBUFWFOUVBMMZSPVUFTCBDLUPUIFNBTUFSPVUQVU "TTJHOUIFCVTPVUQVUTJOUIF.JYFSXJOEPXJOUIFTBNFNBOOFS$MJDLUIFTNBMMTRVBSFUIBUJT
GPVOEPOUIFCVTDPOUSPM0OUSBDL BTTJHOUIFUSBDLUPUIFTBNF#VT"PVUQVU5IJTTUFQSPVUFT 5SBDLTBOEUISPVHIUIF#VT"PVUQVUT
6TJOH#VTFTGPS3PVUJOH&GGFDUT #VTFTDBOCFVTFEUPSPVUFFGGFDUTBTXFMM&GGFDUTDBO
CF QMBDFE PO JOEJWJEVBM USBDLT CVU BT UIF OVNCFS PG USBDLTHSPXT UIFMPBEPOUIFQSPDFTTPSJODSFBTFT*UTB HPPEJEFB UIFSFGPSF UPQMBDFFGGFDUTPOCVTFTUPBGGFDU TFWFSBM USBDLT BU PODF5IJT QSPDFTT DBOCFEPOFVTJOH EJSFDU USBDL BTTJHONFOU PS UIF NVMUJQVSQPTF GBEFS PS UISPVHIBTTJHOBCMF'9FOWFMPQFT&OWFMPQFTDBOCFVTFE UPBVUPNBUFFGGFDUMFWFMT TFOET BOESFUVSOT *OUIF.JYFSXJOEPX DMJDLUIF*OTFSU'9CVUUPO DIPPTF
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
UPSFDBMM*GNVMUJQMF'9DIBJOFEUPHFUIFSXJUITQFDJGJDQSFTFUTBSFOFFEFE 7FHBTDBOTBWFBDIBJO PG'9XJUIQSFTFUT'PSJOTUBODF BO&2 BDPNQSFTTPS BOEBDIPSVTDBOCFVTFEGPSWPDBMQSP DFTTJOHXJUIFBDIPGUIF JOEJWJEVBM'9IBWJOHUIFJSPXOQSFTFUT3BUIFSUIBOIBWJOHUP JOTFSU BOEDIPPTFQSFTFUTGPSFBDIFGGFDUNBOVBMMZ BMMUISFFDBOCFTBWFEBTBDIBJOQBDLBHFDPNQMFUF XJUIQSFTFUT 5PDSFBUFBQBDLBHF QFSGPSNUIFGPMMPXJOHTUFQT $MJDLUIF*OTFSU'9CVUUPOJOUIF#VT .JYFS PS5SBDL$POUSPMXJOEPXT XIJDIPQFOT
UIF1MVH*O$IPPTFS
$IPPTFUIFQMVHJOTZPVXJTIUPVTF
"SSBOHFUIFNJOBOZNBOOFSCZFJUIFSESBHHJOHBQMVHJOCFGPSFBOPUIFSPSCZVTJOH UIF4IJGU1MVH*O-FGU3JHIUCVUUPOTGPVOEJOUIFVQQFSSJHIUDPSOFS
$MJDLUIF4BWF"TCVUUPOBOEOBNFUIFDIBJO XIJDIXJMMOPXCFTUPSFEBTBQBDLBHFJO UIF1MVH*O1BDLBHFTGPMEFS
$MJDL0,:PVSQSFTFUJTOPXTUPSFEBOEDBOCFSFDBMMFEBUBOZUJNF
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
'9QBDLBHFT 5SBOTJUJPOQBDLBHFT BOE.FEJB(FOFSBUPSQBDLBHFT/FXMZDSFBUFEQBDLBHFTHPJO UIFBQQSPQSJBUFUPQMFWFMQBDLBHFGPMEFS :PVMMOFFEUPDMPTFBOESFPQFOUIFQMVHJOFYQMPSFS UPTFFUIFOFXPSEFSPG'9QBDLBHFT 5PNPWFQBDLBHFTGSPNPOFDPNQVUFSTZTUFNUPBOPUIFS DPQZUIFWFHGJMFBOEQBTUFUPUIFOFX
DPNQVUFSTZTUFNWJBBOFUXPSL 64#ESJWF IBSEESJWF PSPUIFSNFBOT0ODFUIFWFHJTPQFOFE JOUIFOFXDPNQVUFSTZTUFN UIF'91BDLBHFXJMMSFTJEFPOUIFOFXTZTUFN
*OTFSUJOH&GGFDUT8JUIPVU6TJOHB#VT &GGFDUTDBOCFEJSFDUMZSPVUFEBOEDPOUSPMMFE JO7FHBTXJUIPVU JOTFSUJOHBCVT5IJTQSPDFTT JT TJNJMBSUPBOBVYTFOEUIBUEPFTOUSFUVSOUPBCVTPOBOBOBMPHNJYFS $MJDLUIF*OTFSU'9CVUUPOJOUIF.JYFSXJOEPX XIJDIDBMMTUIF1MVH*O$IPPTFSEJBMPH1MVH
JOTDBOCFWJFXFECZ"MM $IBJOT "VUPNBUBCMF 4POZ 5IJSEQBSUZ PS0QUJNJ[FE"MMTIPXTFWFSZ %JSFDU9QMVHJOJOTUBMMFEJOUIFTZTUFN $IPPTFUIF'9EFTJSFE*GNVMUJQMF'9BSFEFTJSFE QSFTTBOEIPMEEPXO4IJGUXIJMFTFMFDUJOH
'95IFZXJMMBMMCFQMBDFEJOUIFNJYFSBTBTFSJFT'9TFMFDUFEUIJTXBZDBOOPUCFJOEJWJEVBMMZ DPOUSPMMFE BTUIFZBMMTIBSFUIFTBNFTFOEBOEBSFDIBJOFEUPHFUIFS '9DBOBMTPCFJOTFSUFEJOEJWJEVBMMZ&WFSZ'9QMVHJOUIBUJTJOTFSUFEJOUIF.JYFSXJOEPXJT
BMTPBWBJMBCMFUPFWFSZUSBDLPSCVT,FFQJONJOEUIBUUIJTDBOCFWFSZQSPDFTTPSJOUFOTJWFEVSJOH QSFWJFX BMUIPVHIJUXJMMOPUBGGFDUUIFGJOBMSFOEFS 6TF'9BTTJHOFEUPCVTFT BTPQQPTFEUPJOEJWJEVBMUSBDLTXIFOTFWFSBMUSBDLTOFFEUIFTBNF
FGGFDU'PSFYBNQMF BHSPVQPGUPNUPNT DZNCBMT BOEQFSDVTTJPONJHIUCFBCMFUPTIBSFBSFWFSC PSEFMBZ3BUIFSUIBOJOTFSUBSFWFSCBOEEFMBZPOFWFSZUSBDL TFOEBMMSFMBUJWFUSBDLTUPBCVT BOEJOTFSUUIF'9 DPOUSPMMFECZUIFCVT 5PEPUIJT QFSGPSNUIFGPMMPXJOHTUFQT *OTFSU'9
*OTFSUBCVT
"TTJHOBMMEFTJSFEUSBDLTUPUIFCVT
4FMFDU7*&8]4)08#6453"$,4
3JHIUDMJDLUIFCVTUSBDLBOEJOTFSUBO'9FOWFMPQF
4FUFOWFMPQFBTEFTJSFE /PXBMMUSBDLTIBWFUIFOFDFTTBSZ'9 XJUIBVUPNBUJPOUPUIPTF'9DPOUSPMMFEGSPNUIFCVT
$IPSVTFT WFSTFT GJMMT CSJEHFT PUIFSTFDUJPOTPGBTPOH PSTPVOEEFTJHOGPSBNPWJFDBOCFVOJRVF JOUIFXBZUIBU'9BSFIFBSEBOENBOBHFEBTBSFTVMUPGUIJTNFUIPE BOEZFUQSPDFTTPSBOE3". SFTPVSDFTIBWFCFFOTQBSFEUIFIFBWZMPBEPGIBWJOHNBOZQMVHJOTBDUJWF
6TJOH5SBDL'9 &WFSZBVEJP USBDL JO7FHBTIBTB DIBJOPG'9 JOTUBMMFEPO JU BMSFBEZ"/PJTF(BUF &2 BOE $PNQSFTTPSBSFGPVOECZDMJDLJOHUIF'9CVUUPOPOFBDIBVEJPUSBDL5IFZDBOCFIFBSEEVS JOHSFDPSEJOHCZVTJOH JOQVUNPOJUPSJOH UIFZDBOCFSFNPWFEGSPNUIFUSBDL PS UIFZDBOCF BQQFOEFEUPPSSFQMBDFEBMMUPHFUIFS5IFTF'9BSFPQUJNJ[FEUPLFFQQSPDFTTPSSFTPVSDFTBUUIFJS QFBLCVUTUJMMQMBDFBMPBEPOUIFQSPDFTTPS 4FUUIFEFGBVMUUSBDLQSPQFSUJFTCZTFUUJOHVQUIFUSBDLUIFXBZZPVEMJLFJUUPEFGBVMUUP4FU
VQBO'9DIBJOGPSUIFUSBDL'9 SJHIUDMJDLUIF5SBDL$POUSPMQBOF BOETFMFDU4FU%FGBVMU5SBDL 1SPQFSUJFT$IFDLJOHUIFCPYFTJOUIFEJBMPHUIBUPQFOTXJMMDBVTFUIFDVSSFOUUSBDLTFUUJOHTUP CFDPNFUIFEFGBVMUTFUUJOHTGPSGVUVSFUSBDLTJOTFSUFEJOUPUIFDVSSFOUQSPKFDU/PXFWFSZUJNF 7FHBTPQFOT UIFTFUSBDLTFUUJOHTCFDPNFUIFEFGBVMU TBWJOHUJNFBOEQSFWFOUJOHUIFVTFSGSPN IBWJOHPSNFNCFSIPXUIFMBTUNJYXBTTFUVQCFGPSFCFHJOOJOH
4FUVQBCMBOLQSPKFDUXJUIBMMUSBDLTFUUJOHTJOQMBDF TPUIBUXIFOBQSPKFDUJTTUBSUFE BUFNQMBUFPGTFWFSBMUSBDLT JTBMSFBEZCVJMU4UBSUJOHXJUIUPUSBDLT DPNQMFUFXJUIDPNNPOMZVTFEDPNQSFTTPS &2 BOE SFWFSCTFUUJOHT OPUPOMZTBWFTUJNFCVUBMTPJNQSFTTFTDMJFOUTXIFOUIFZIFBSIPXRVJDLMZBUJHIUTPVOEDBOCFEJBMFEJO0OUIF %7%FODMPTFEXJUIUIJTCPPL ZPVXJMMGJOEBSFDPSEJOHJOUFSGBDFXJUIUSBDLTJOQMBDFUIBUDBOCFVTFEBTBTUBSUJOH QMBDFGPSZPVSQSFGFSFODFT
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
FWFSZJOQVUDIBOOFM 4FMFDUBDIBOOFMJOQVUGPSFBDINJDSPQIPOF BOEXJUIFWFSZDIBOOFMUIBUIBTBOJOQVUBTTJHOFE
CFTVSFUIFDIBOOFMJTBSNFE$MJDLUIF3FDPSECVUUPO $USM3 BOEBMMUSBDLTUIBUBSFBSNFE XJMMSFDPSEJOTZOD&OBCMFJOQVUNPOJUPSJOHXIFSFOFDFTTBSZ‡UIFNPSFUSBDLTUIBUBSFTFUGPS JOQVUNPOJUPSJOH UIFIFBWJFS UIFQSPDFTTPS MPBE8JUIPVUVTJOH"4*0ESJWFST MBUFODZDBOCF VOSFBTPOBCMZIJHI6TF"4*0ESJWFSTGPSJOQVUNPOJUPSJOHGPSCFTUSFTVMUT
4ZODISPOJ[JOH7FHBTUP&YUFSOBM%FWJDFT 4PNFTUVEJPTFUVQTDBODBMMGPSBNVMUJUSBDLUBQFNBDIJOF TFRVFODFS PSPUIFSFYUFSOBMEFWJDF
UPDPOUSPM7FHBT PSDPOWFSTFMZ 7FHBTDBOCFUIFNBTUFSEFWJDFDPOUSPMMJOHFYUFSOBMFRVJQNFOUJG UIFQSPQFSIBSEXBSFJTJOQMBDF5PEPUIJT BEFWJDFUIBUDBODPOWFSU4.15&UP.*%*UJNFDPEF .5$ JTSFRVJSFE .PTU.*%*EJTUSJCVUJPOEFWJDFTBSFDBQBCMFPGDPOWFSUJOHJODPNJOH.*%*UJNFDPEFUP4.15&
PSPVUHPJOH4.15&UJNFDPEFUP.*%*UJNFDPEF.PTUUBQFNBDIJOFTXJMMBDDFQUFJUIFS.5$ PS4.15&4PNFBDDFQUCPUI
1SFTTJOH$USM"TFMFDUTBMMUSBDLTBUPOFUJNF BOEDMJDLJOHUIF3FDPSECVUUPOPOPOFUSBDLTJNVMUBOFPVTMZBSNTBMM USBDLT$MJDLJOHUIF3FDPSECVUUPOBHBJOBGUFSUIFSFDPSEJOHJTGJOJTIFEEJTBSNTBMMUSBDLT6TFUIJTTBNFUFDIOJRVF UPJOTFSUWPMVNF QBO CVT PS'9FOWFMPQFTPOFWFSZUSBDL
*G7FHBTJTUPCFUIFNBTUFSEFWJDF 7FHBTOFFETUPHFOFSBUFUJNFDPEF4FUUIJTVQJOUIF015*0/4 ]13&'&3&/$&4]4:/$EJBMPH
5PHFOFSBUFBUJNFDPEFUIBUBOFYUFSOBMEFWJDFDBOSFBE IBWFUIFPXOFSTNBOVBMPGUIFFYUFS OBMEFWJDFIBOEZTPZPVDBO MFBSO UIF JODPNJOHUJNFDPEFTQFDT UIBU JU SFRVJSFT.PTUEFWJDFT EFGBVMUUPGSBNFTQFSTFDPOE XIJMFPUIFSEFWJDFTDBMMGPSOPOESPQ5IFTUBOEBSEGPS NPTUQSPGFTTJPOBMBVEJPFRVJQNFOUJTGQT%7IBTBEJGGFSFOUTUBOEBSE CBTFEPO"NFSJDBO UFMFWJTJPOTUBOEBSET 7FHBTHFOFSBUFTUJNFDPEFUIBUJTTFOUUPUIFDPOWFSTJPOEFWJDF XIFSFJUJTEJTUSJCVUFEUPXIBU
FWFSFYUFSOBMEFWJDFTUIBU7FHBTOFFETUPDPOUSPM5JNFDPEFDPOOFDUJPOJTOFDFTTBSZJG7FHBTXJMM CFVTFEUPFEJUFYUFSOBMNFEJBUIBUXJMMCFSFUVSOFEUPUIFFYUFSOBMSFDPSEJOHEFWJDFBGUFSFEJUT BSFDPNQMFUFE *OUIF015*0/4]13&'&3&/$&4]4:/$]"%7"/$&%EJBMPH 7FHBTIBTBOPQUJPOUPVTF
FJUIFS BO JOUFSOBM DMPDL GSPN UIF$16DMPDLPS UIF DMPDLHFOFSBUFECZ UIF TPVOE DBSE.PTU JOTUBODFTXJMMDBMMGPSUIFDMPDLUPDPNFGSPNUIFTPVOEDBSE7FHBTBMTPIBTUIFBCJMJUZUPTFOE GVMMGSBNFNFTTBHJOHUPFYUFSOBMEFWJDFT'VMMGSBNFJOGPSNBUJPODBOTQFFEVQMPDBUJPOJOTPNF FYUFSOBMUBQFNBDIJOFT/PUBMMEFWJDFTDBOSFTQPOEUPGVMMGSBNFT BOETPNFEFWJDFTDBOCFDPNF DPOGVTFE$IFDLUIFEPDVNFOUBUJPOUIBUDBNFXJUIUIFEFWJDFUIBU7FHBTJTDPOUSPMMJOH *G7FHBTJTUPCFBTMBWFUPUJNFDPEFHFOFSBUFECZBOFYUFSOBMEFWJDF 7FHBTNVTUCFTFUUPUSJH
HFSGSPNUJNFDPEF*OUIF015*0/4]13&'&3&/$&4]4:/$EJBMPH TFUUIFUSJHHFSGSPNUIF EFWJDF TFOEJOH UJNFDPEF JOUP UIF DPNQVUFS#F DFSUBJO UIBU7FHBT GSBNF SBUF TFUUJOHNBUDIFT
*GZPVDMJDL1MBZJO7FHBTBOEJUTUBSUTTUPQTBOFYUFSOBMEFWJDF 7FHBTJTLOPXOBTUIFNBTUFS*GTUBSUJOHBOETUPQ QJOHUIFIBSEXBSFTUBSUTBOETUPQT7FHBT 7FHBTJTUIFTMBWF
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
5P WJFX JODPNJOH PS PVUHPJOH UJNFDPEF SJHIUDMJDL UIF UJNF EJTQMBZ XIJDI EFGBVMUT UP UIF VQQFSMFGU DPSOFSPG UIF UJNFMJOF$IPPTFXIJDIUJNFDPEFZPVXJTI UPEJTQMBZ UJNFBUDVSTPS JODPNJOH PSPVUHPJOHUJNFDPEF 5IF UJNFDPEFXJOEPX JTEPDLFECZEFGBVMUCVUDBOCFNPWFE UPBDPOWFOJFOU TQBDFPO UIF
UJNFMJOFPSXIFSFWFSJUJTNPTUWJTJCMF*UDBOOPUCFDPNQMFUFMZSFNPWFEGSPNUIFXPSLTQBDF
6TF7FHBTUPFEJUBVEJPGSPNBUBQFNBDIJOFBOEBQQMZ&2 OPJTFSFEVDUJPO BOEQSPDFTTJOH5IJTQSPDFTTTBWFT CVTFTPOBOFYUFSOBMNBDIJOF GSFFTVQSFWFSCTBOEPUIFSQSPDFTTJOHIBSEXBSFEVSJOHBNJY BOEHFOFSBMMZBGGPSET BOPQQPSUVOJUZUPNBLFBTNBMMFSTUVEJPIBWFUIFDBQBCJMJUJFTBOEQPXFSPGBNVDIMBSHFSSFDPSEJOHGBDJMJUZ
&EJUJOH"VEJPJO7FHBT 5IFBVEJPFEJUJOHUPPMTGPVOEJO7FHBTBSFBNPOHUIFCFTUJOUIFXPSME.PSFPWFS UIFBVEJPUPPMT JO7FHBTBSFTVQFSJPSUPBOZBVEJPUPPMTGPVOEJOBOZ/-&TZTUFNBWBJMBCMFUPEBZ1MBZCBDLBOE SFDPSEJOHUSBDLTBSFMJNJUFEPOMZCZUIFBNPVOUPGBWBJMBCMF$16 IBSEEJTLTQBDF BOE3".
