ABSTRACT
DPOUSBTU JOGPSFTUSZUIFOBUVSBMEZOBNJDTPGFDPTZTUFNQSPDFTTFTBOETUBOEEFWFMPQNFOU JOWPMWFQFSJPETPGNBOZEFDBEFTPSFWFOBDFOUVSZPSNPSFCFGPSFUIFPVUDPNFPGOFX NBOBHFNFOUQSBDUJDFT GPSBXJEFSBOHFPGFDPTZTUFNTUSVDUVSFT QSPDFTTFTBOEWBMVFT DBOCFNFBTVSFEEJSFDUMZɨFQFSJPE JOWPMWFE JOUXPPS UISFFEJTUVSCBODFoSFDPWFSZ DZDMFTTPGBSFYDFFETUIFOPSNBMQMBOOJOHIPSJ[PO QVCMJDVOEFSTUBOEJOHBOEUPMFSBODF BOEIVNBOMPOHFWJUZUIBUUIFFNQJSJDBMDPNQPOFOUPG". NJEDPVSTFDPSSFDUJPO JT NVDIMFTTFĊFDUJWF JOGPSFTUSZUIBOJOTIPSUFSUJNFTQBOFOEFBWPVST TVDIBTmTIFSJFT XJMEMJGFNBOBHFNFOUPSBHSJDVMUVSF "TBDPOTFRVFODF UIFNPEFMMJOHBOEQSFEJDUJOH DPNQPOFOUJO".JOGPSFTUSZJTNVDINPSFJNQPSUBOU
4JNQMFNPEFMTBSFHFOFSBMMZSFHBSEFECZNBOZQFPQMFBTNPSFBQQSPQSJBUFUIBO NPSFDPNQMFYCVUQPUFOUJBMMZNPSFSFBMJTUJDNPEFMT$PNQMFYNPEFMTNBZCFNPSF WVMOFSBCMFUPNJTTQFDJmDBUJPOUIBOTJNQMFSPOFT XIJMTUTJNQMFNPEFMTSFRVJSFGFXFS EBUB BSFRVJDLFS UPEFWFMPQ BOENBZCFFBTJFS UPDPNQBSFXJUIBMUFSOBUJWFNPEFMT $PNQMFYNPEFMTBSFOPUBNFOBCMF UPCFJOHEFWFMPQFE JOUIFTIPSUUFSNXPSLTIPQT PSJHJOBMMZQSPQPTFEGPS".QMBOOJOHQSPDFTTFTGPSmTIFSJFTBOEXJMEMJGFNBOBHFSTɨF QVSQPTFPGNPEFMMJOH JOTVDIQSPDFTTFTXBTOPU UPCVJMESFBMJTUJD SFQSFTFOUBUJPOTPG SFBMJUZ CVUUPEFWFMPQTJNQMJmDBUJPOTPGSFBMJUZUIBUXFSFVTFGVMGPSUIFTQFDJmDQVSQPTFT JEFOUJmFE 4BJOTCVSZFUBM )PXFWFS BTXFIBWFOPUFEFMTFXIFSF BNPEFMTIPVME JODPSQPSBUFFYQMJDJUMZUIFDPNQMFYJUZUIBUESJWFTUIFCFIBWJPVSPGUIFUBSHFUWBSJBCMFT JOUIFTZTUFNJORVFTUJPO.BOBHFNFOUCBTFEPOPWFSTJNQMJmFENPEFMTXJMMBMNPTU DFSUBJOMZGBJM EJTDVTTFEJO$IBQUFSTBOE BOEUIJT JTQBSUJDVMBSMZUSVFJOGPSFTUSZ ɨFEJċDVMUZXJUIUIF MPOHUJNFTDBMFPG GPSFTUSZ JT UIBU UIF GBJMVSFPGPWFSMZ TJNQMF NPEFMTBOEPGUIFSFTVMUJOHVOTVTUBJOBCMFNBOBHFNFOUNBZOPUCFDPNFNFBTVSBCMFJO TVċDJFOUUJNFUPQSFWFOUBTJHOJmDBOUQFSJPEPGOPOTVTUBJOBCMFQSBDUJDFTBOEBTTPDJBUFE MPTTFTPGEFTJSFEDPOEJUJPOTBOEWBMVFT
#FDBVTFTVċDJFOUMZDPNQMFYNPEFMTBSFVOMJLFMZUPSFTVMU GSPNTIPSUXPSLTIPQT XJUIOPONPEFMMFST TVDI".XPSLTIPQTJOGPSFTUSZ XIFSFUIFZPDDVS XJMMHFOFSBMMZ VUJMJ[FFYJTUJOHNPEFMTPGBEFRVBUFDPNQMFYJUZ PSNFUBNPEFMT TFF$IBQUFS ɨF GPDVTPGTVDIGPSFTUSZ".XPSLTIPQTJTAHBNJOH QMBZJOH XJUIPOFPSNPSFTJNVMBUJPO NPEFMTPGUIFTZTUFNPGDPODFSOBTBNFBOTPGVOEFSTUBOEJOHUIFFDPMPHZPGTVDITZTUFNT BOEUIFJSWBMVFT BOEFYBNJOJOHUIFQPTTJCMFDPOTFRVFODFTPGEJĊFSFOUNBOBHFNFOU PQUJPOT&TTFOUJBMMZ UIFQMBOOFSTVTFUIFNPEFMBTBMFBSOJOHUPPMUPFWBMVBUFBMUFSOBUJWF EFDJTJPOTUSBUFHJFT
6TJOHQSPKFDUJPOTEFSJWFEGSPNTJNVMBUJPONPEFMTBMMPXTUIFNBOBHFNFOUUFBNUP QSFEJDUUIFQPTTJCMFJNQBDUTPGNBOBHFNFOUBMUFSOBUJWFTXJUIPVUDBVTJOHQPUFOUJBMIBSN UPUIFFDPTZTUFNPSQBSUJDVMBSWBMVFTɨFNPEFMMJOHQSPDFTT JT SFMBUJWFMZ JOFYQFOTJWF BOEVTVBMMZEPFTOPUSFRVJSFFRVJQNFOUNPSFDPNQMFYUIBOBEFTLUPQDPNQVUFS#Z FYBNJOJOHBSBOHFPGQPTTJCMFGVUVSFT TVDITJNVMBUJPOHBNJOHDBOIFMQGPSFTUNBOBHFST BOEQPMJDZNBLFSTUPVOEFSTUBOEVODFSUBJOUZ SFDPHOJ[FUIBUXFTFMEPNLOPXGPSTVSF UIFCFTUUIJOHUPEP BOEUIBUFWBMVBUJOHQPTTJCMFTUSBUFHJFTJOBWJSUVBMGPSFTUSFEVDFTUIF SJTLPGVOBDDFQUBCMFNJTUBLFT%VJOLFSBOE5SFWJTBO QPJOUPVUUIBUNJTUBLFTXJMM CFNBEFXIFOUFTUJOHOFXBQQSPBDIFTUPNBOBHJOHDPNQMFYGPSFTU MBOETDBQFT CVUJG UIFTFDBOCFNJOJNJ[FECZHBNJOHJOBEWBODFPGBDUJPOVTJOHDSFEJCMFFDPTZTUFNMFWFM NPEFMT BOEJGXFMFBSOGSPNUIFNJTUBLFTBOEEPOPUSFQFBUUIFN UIFTPDJBMMJDFODFUP NBOBHFQVCMJDGPSFTUTNBZOPUCFSFWPLFE
.PEFMMJOHGPSDFTUIFSFDPHOJUJPOPGFSSPSTJOUIFNBOBHFNFOUUFBNTVOEFSTUBOEJOH PGBTZTUFN #BTLFSWJMMF ɨVT JGUIFNPEFMQSPEVDFTTJNVMBUJPOTUIBUBSFPVUPG MJOFXJUIUIFPCTFSWFECFIBWJPVSPGUIFTZTUFN JUJTVTVBMMZBOJOEJDBUJPOUIBUUIFNPEFM BOETPNFPG JUTVOEFSMZJOHBTTVNQUJPOTSFRVJSFBEKVTUNFOU1SFEJDUJPOTCBTFEPOBO FYQMJDJUNPEFMDBOCFUFTUFECZDPNQBSJOHUIFNBHBJOTUQFSGPSNBODFPGUIFSFBMTZTUFN UIBUJTEFUFSNJOFEUISPVHINPOJUPSJOHPGTFMFDUFEWBSJBCMFT #MBODPFUBM
8IJMFNPEFMMJOH JTBQPXFSGVM UPPMXJUIXIJDIUPNBLFQSFEJDUJPOT UIFTFXJMM POMZCFBTHPPEBTUIFNPEFM T VTFE ,JNNJOT E .BOZGPSFTUFSTUFOEUPSFHBSE TJNVMBUJPONPEFMTBTFTPUFSJDBOEBCTUSBDU ESJWFOCZQBSBNFUFSTPGXIJDIUIFZIBWF MJUUMFLOPXMFEHFBOEPGUFOOPXBZPGNFBTVSJOHɨFGVUVSFPGTJNVMBUJPONPEFMTJO". JOGPSFTUSZMJFTJOQSPEVDJOHNPEFMTXIJDIBSFSFMFWBOUUPUIFQSBDUJUJPOFS XJUIPVUQVU JOGPSNBUJPOUIBUDBOCFVOEFSTUPPEBOEBQQMJFEJOFWFSZEBZQSBDUJDFT*OTIPSU NPEFMT NVTUCFSFMJBCMFBOEQSPEVDFBOTXFSTJOBGPSNUIBUJTVOEFSTUBOEBCMFBOEBQQMJDBCMFGPS GPSFTUFSTɨFZTIPVMECFBTTJNQMFBTQPTTJCMF CVUBTDPNQMFYBTOFDFTTBSZUPGVMmMUIJT SFRVJSFNFOU"TUIFQBSBEJHNTIJGUGSPNUSFFQSPEVDUJPOUPFDPTZTUFNNBOBHFNFOUUBLFT IPME GPSFTUFSTXJMMOFFEUPEFBMXJUINBOZWBMVFT TVDIBTTQFDJFTDPNQPTJUJPO TUBOE TUSVDUVSF MBOETDBQFGSBHNFOUBUJPO TPJMOVUSJFOUSFTFSWFT XBUFSRVBMJUZBOEBFTUIFUJDT BTXFMMBTTVTUBJOJOHUIFFDPOPNJDBMMZBOETPDJBMMZJNQPSUBOUTVQQMZPGXPPEQSPEVDUT BOESVSBMFNQMPZNFOU
'PSFTUSZJTmSTUBOEGPSFNPTUBCPVUQFPQMFTOFFET EFTJSFTBOECFMJFGT BOEUIFSFGPSF EFDJTJPOTVQQPSU TZTUFNT JO".TIPVME BMTP BEESFTT TPDJBM WBMVFT FH FDPOPNJDT FNQMPZNFOU XFBMUIDSFBUJPOBOEFOWJSPONFOUBMTFSWJDFT UIBUBSFEJSFDUMZSFMBUFEUPUIF CJPQIZTJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGGPSFTUTɨFDBTFIBTCFFONBEFUIBUGPSFTUHSPXUINPEFMT VTFEGPSTVTUBJOBCJMJUZBTTFTTNFOUBOE".TIPVMEJODMVEFBTJNVMBUJPOPGLFZQSPDFTTFT UIBUBSFFYQFDUFEUPDIBOHFJOUIFGVUVSFɨFTFJODMVEFDMJNBUFDIBOHFJNQBDUTPOGPSFTU HSPXUIQSPDFTTFT UIFDPOTFRVFODFTPGBMUFSOBUJWFTJMWJDVMUVSFTZTUFNTGPSTPJM GFSUJMJUZ DPNQFUJUJPOGPSSFTPVSDFTCFUXFFODSPQBOEOPODSPQQMBOUT BOEQFTUTBOEEJTFBTFT -BOETCFSH C )PXFWFS UIJTOFFENVTUCFCBMBODFEBHBJOTU JTTVFTPGNPEFM DPNQMFYJUZ BDDVSBDZPGQSFEJDUJPOT BOEUIFSFMBUJWFGFBTJCJMJUZPGBQQMZJOHTVDIUPPMT
0OFPG UIF TUSFOHUITPGIZCSJENPEFMT JT UIBU UIFZDBOCFVTFE UPFYQMPSF UIF DPOTFRVFODFTPGDPNCJOJOHTFWFSBMTPVSDFTPGVODFSUBJOUZBOEJOWFTUJHBUFUIFQSPQBHBUJPO PGVODFSUBJOUZUISPVHIUJNF TQFDJmDBMMZJOSFMBUJPOUPBDIJFWJOHEFmOFENBOBHFNFOU HPBMT 4DISFJCFSFUBM 5SBEJUJPOBMGPSFTUSZIBTNBOBHFESFMBUJWFMZTJNQMFTUBOE MFWFMTZTUFNTBOEBTTVNFEUIBUUIFFĊFDUTPGNBOBHFNFOUPOUIFGPSFTUTBSFLOPXOXIFO UIFNBOBHFNFOUQMBOTBSFQSFQBSFE*ODPOUSBTU ".DBMMTGPSNBOBHJOHBNPSFDPNQMFY TZTUFNUIFGPSFTUFDPTZTUFN OPUKVTUQPQVMBUJPOTPGUSFFT'PSFTUFSTOFFEEJĊFSFOUBOE NPSFDPNQMFYUPPMTBUCPUITNBMMBOEMBSHFSTQBUJBMBOEUFNQPSBMTDBMFTUPEFBMXJUIUIJT DPNQMFYJUZ
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
IBCJUBUBOENFBTVSFTPGCJPEJWFSTJUZɨFZTIPVMECFDBQBCMFPGBEESFTTJOHUIFFĊFDUT PGCPUIOBUVSBMBOENBOBHFNFOUJOEVDFEEJTUVSCBODFPOFDPTZTUFNGPSNBOEGVODUJPO .FTTJFSFUBM 4FFMZFUBM
"MUIPVHINFDIBOJTUJDBOEEFUFSNJOJTUJDNPEFMTBSFVTFGVMBU UIFTUBOE MFWFM BU UIF MBOETDBQFTDBMFFNQJSJDBMBOETUPDIBTUJDNPEFMTBSFOFFEFE CVUUIFTFOFFEUPCF JOGPSNFECZTUBOEMFWFMQSPDFTTFTPSIZCSJENPEFMT"UUIFTUBOEMFWFM POFDBOBTTVNF UIBUNPTUPGUIFJNQPSUBOUQSPDFTTFTBOEFOWJSPONFOUBMDPOEJUJPOTDBOCFUSFBUFEBT QBSUPGBSFMBUJWFMZDMPTFETZTUFNɨJTJTOPUUIFDBTFBUUIFMBOETDBQFTDBMF XIFSFOBUVSBM EJTUVSCBODFTDBOQSPQBHBUF JOUPBSFHJPOGSPNJUT TVSSPVOEJOHT JF MBOETDBQFTBOE MBOETDBQFQSPDFTTFTBSFNPSFBQQSPQSJBUFMZQPSUSBZFEBTBOPQFOTZTUFN.FTTJFSFU BM -BOETDBQFNPEFMTTIPVMEJODMVEFBOFNQJSJDBM GSBNFXPSLXJUITUPDIBTUJD EFUFSNJOJTUJDEJTUVSCBODFSFQSFTFOUBUJPOT CVUUIFTUBOEMFWFMDPNQPOFOUTCFESJWFOCZ QSPDFTTCBTFEPSIZCSJEFNQJSJDBMQSPDFTTNPEFMTJGUIFZBSFUPCFDSFEJCMFGPS".BOE PUIFSBQQMJDBUJPOT
.BOZGPSFTUNBOBHFNFOUQSBDUJDFTPDDVSPOTDBMFTUIBUNBLFSFQMJDBUJPOJNQPTTJCMF BOE JO MBOETDBQFTXIFSFFDPTZTUFNEJWFSTJUZQSFWFOUT TQBUJBM SFQMJDBUJPO(JWFOUIJT MJNJUBUJPO UIFNBOBHFNFOUUFBNNVTUEFDJEFPOUIFCFTUNFBOTPGQSPWJEJOHBDPOUSPM GPSUIFJSNBOBHFNFOUFYQFSJNFOU%FWFMPQJOHBNPEFMUPUFTUUIFFĊFDUTPGBMUFSOBUJWF TUSBUFHJFTBOEVTJOHBAOPJOUFSWFOUJPOPQUJPOBTBDPOUSPMSFGFSFODFQSPWJEFTUIFNPTU EFGFOTJCMFNFBOTPGQSFQBSJOHQSFEJDUJPOT %VJOLFS )PXFWFS UIJT TUJMMEPFT OPUBEESFTT UIF JTTVFPGVODFSUBJOUZBOETUPDIBTUJDFWFOUT BOEDPOTFRVFOUMZNPEFMT GPS".BSFCFDPNJOH JODSFBTJOHMZ TUPDIBTUJD BOEBSFPGUFOEFTJHOFE UPQPSUSBZBO BSSBZPGQPTTJCMFPVUDPNFT FWFOXIFOSVOPOTQBUJBMEBUBCBTFT4UPDIBTUJDJUZNBZCF JODPSQPSBUFEEJSFDUMZJOUPBNPEFM PSBEFUFSNJOJTUJDNPEFMNBZCFSVOVOEFSBSBOHF PGQMBVTJCMFTUBSUJOHBOEFOWJSPONFOUBMDPOEJUJPOTUPSFQSFTFOUTUPDIBTUJDJUZBOEUIF SFTVMUJOHVODFSUBJOUZ
*GDSFEJCMFNPEFMTDBOCF MJOLFEUPWJTVBMJ[BUJPOTZTUFNT NPEFMTDBOBMTPIFMQ UPDPNNVOJDBUFUIFQPTTJCMFPVUDPNFTPGBMUFSOBUJWFNBOBHFNFOUTDFOBSJPTUPOPO UFDIOJDBM TUBLFIPMEFSHSPVQT .FTTJFSFUBM TFFBMTP$IBQUFS ɨJT JTWFSZ JNQPSUBOUXIFOEFWFMPQJOH".QMBOT JOXIJDIDPNNVOJDBUJPOCFUXFFOEJĊFSFOU TUBLFIPMEFSTXJUIEJĊFSFOUMFWFMTPGUFDIOJDBMTLJMMTNBZCFDIBMMFOHFECZEJċDVMUJFTJO USBOTGFSSJOHJOGPSNBUJPO4JODFUIFNBJOVTFSTPGUIFNPEFMTEJTDVTTFEIFSFBSFGPSFTU NBOBHFST JUJTJNQPSUBOUUIBUUIFnPXPGJOGPSNBUJPOCFUXFFOTDJFOUJTUTCVJMEJOHUIF NPEFMT BOE GPSFTUNBOBHFSTVTJOH UIFNCF JNQSPWFE JOPSEFS UPCVJMENPSFHPBM PSJFOUBUFENPEFMT8FOFFEUPQSPWJEFNBOBHFSTOPUPOMZXJUIDSFEJCMFRVBOUJUBUJWF QSFEJDUJPOTUIBUBSFFBTZUPVOEFSTUBOEBOEUPUSBOTGFSUPPUIFSTUBLFIPMEFST CVUBMTP XJUIJOGPSNBUJPOBCPVUUIFDFSUBJOUZPGPVSQSFEJDUJPO #MBODPFUBM "QSFDJTF QSFEJDUJPOUIBUJTWFSZVODFSUBJONJHIUOPUCFCFUUFSUIBOBOJNQSFDJTFQSFEJDUJPOUIBU JTNPSFDFSUBJO
*U JT JNQPSUBOUXIFOVTJOHNPEFMT JO UIFEFWFMPQNFOU PG BO". TUSBUFHZ UP EFUFSNJOFBOEDPOUSPMUIFFSSPSBTTPDJBUFEXJUIUIFNɨFNPEFMTNVTUUIFSFGPSFCF FWBMVBUFEJOSFMBUJPOUPTQFDJmFEPCKFDUJWFTBOEUIFJSDBQBDJUZUPSFBMJTUJDBMMZTJNVMBUF UIFNBJOQSPDFTTFTUIBUBSFPGJOUFSFTU .FTTJFSFUBM #MBODPFUBM TFF BMTP$IBQUFS
5PP GSFRVFOUMZ FDPMPHJDBM JNQBDU QSFEJDUJPOT JO FOWJSPONFOUBM BTTFTTNFOUT DPOTJTUPGWBHVFHFOFSBMJ[BUJPOTUIBUBSFTPJNQSFDJTFUIBUUIFZDBOOFWFSCFTIPXOUP
CFXSPOH #FBOMBOETBOE%VJOLFS *ODPOUSBTU GPSFDBTUT GSPNBQQSPQSJBUFMZ DPNQMFYFDPTZTUFNNBOBHFNFOUNPEFMTDBOCFRVBOUJUBUJWFTUBUFTPGUIFTZTUFNBOE UIFSFGPSFDPOTUJUVUFUFTUBCMFIZQPUIFTFT #BTLFSWJMMF 'PSBEBQUJWFNBOBHFST JUJT QSFGFSBCMFUPCFRVBOUJUBUJWFBOEXSPOHUIBORVBMJUBUJWFBOEVOUFTUBCMFɨFGPSNFSDBO CFDPSSFDUFE UIFMBUUFSDBOOPU
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mDBUJPOTUPUIF NPEFMɨJTFNQIBTJ[FTUIFJNQPSUBODFPGNPEFMWBMJEBUJPOPWFSBQQSPQSJBUFUFNQPSBM BOETQBUJBMTDBMFTGPSUIFFDPTZTUFNJORVFTUJPO
'03&$"45BOE--&.4DBOBMTPCFMJOLFEXJUIPUIFSNPEFMTUIBUTJNVMBUFUIF FĊFDUTPGNBOBHFNFOU GPSEJĊFSFOUWBSJBCMFTBOEBUEJĊFSFOU TDBMFT"OFYBNQMFPG UIFVTFPG'03&$"45UPQSPKFDU UFNQPSBMFWPMVUJPOPGB UBSHFUWBSJBCMF UFNQPSBM mOHFSQSJOUT,JNNJOTFUBM JTJMMVTUSBUFEJO'JHVSF
5SFOET JO MBSHFEJBNFUFSTOBHT BOJOEJDBUPSPGIBCJUBURVBMJUZGPSDBWJUZOFTUJOH CJSETBOEPUIFSTFDPOEBSZDBWJUZVTJOHHSPVQT BSFQSPKFDUFEGPSVTFBTBHVJEFGPSGVUVSF NPOJUPSJOHQMBOT'JHVSFTIPXTUIFFYQFDUFEMPOHUFSNUSFOETJOTOBHEFOTJUZGPSUXP TUBOEUZQFTJO#$5SFOETJOTOBHEFOTJUZXFSFDPNQBSFEGPSBTFSJFTPGQBSUJBMIBSWFTUJOH TUSBUFHJFTXJUIWBSZJOHMFWFMTPGSFUFOUJPOɨJTFTUBCMJTIFTBDPOUFYUGPSNPOJUPSJOH BOE JOEJDBUPSUBSHFUTBOEUISFTIPMET CZDPNQBSJOHBMUFSOBUJWFTJMWJDVMUVSFTZTUFNTBHBJOTU OBUVSBMEJTUVSCBODFCBTFMJOFT4VDITUBOEMFWFMFDPTZTUFNNBOBHFNFOUNPEFMMJOHDBO CFTDBMFEVQUPUJNCFSTVQQMZBSFBTPS MBSHFSVOJUTCZ MJOLJOHUIFNPEFMTXJUI MBSHF MBOETDBQFNPEFMTPGWBSJPVTUZQFT NFUBNPEFMMJOH
4FFMZFUBM TIPXTIPX'03&$"45DBOHFOFSBUFB MJCSBSZPGQSFEJDUJPOT GPSEJĊFSFOUWBSJBCMFT UIBUDBOCFVTFEBTPVUQVU GPS MBOETDBQFMFWFMNPEFMT TVDIBT '14"5-"4 BIBSWFTUJOHTDIFEVMFNPEFM PS4*.'03 BIBCJUBUBOBMZTJTNPEFM "MUFSOBUJWFNBOBHFNFOUSFHJNFTDBOCFDPOTJEFSFEUPBTTFTTUIFJSSFMBUJWFTVTUBJOBCJMJUZ JOBTFSJFTPGTDFOBSJPBOEWBMVFUSBEFPĊBOBMZTFT .PSSJTFUBM 8FJFUBM 4FFMZ B C4FFMZBOE8FMIBN ɨFTFTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFEUIBU OPUPOMZDBOTVDIBOBQQSPBDICFQSBDUJDBMBOEPQFSBUJPOBMGPSUIFBTTFTTNFOUPGUIF SFMBUJWFTVTUBJOBCJMJUZPGEJĊFSFOUNBOBHFNFOUTUSBUFHJFTJUJTBMTPVTFGVMGPSUFTUJOHUIF FċDBDZPGFYJTUJOHJOEJDBUPSTPGTVTUBJOBCJMJUZBOETVHHFTUJOHOFXJOEJDBUPSTUIBUDBO QSPWJEFQSBDUJDBMBOEBĊPSEBCMFNPOJUPSJOHɨJTNVMUJUPPMBQQSPBDIUP".QSPWJEFT UIFTDJFOUJmDCBDLHSPVOEUPQSFEJDUJPOTPG MPOHUFSNTVTUBJOBCJMJUZ CVU JUBMTPBMMPXT NBOBHFSTUPQMBZBOEFYQMPSFEJĊFSFOUPVUDPNFTUPBMUFSOBUJWFGPSFTUQSBDUJDFT $IBQUFS DPOUJOVFTUIJTEJTDVTTJPO
)ZCSJENPEFMTBSFBMTPCFJOHVTFEBUUIFMBOETDBQFTDBMFGPSUIFTJNVMBUJPOPGOBUVSBM EJTUVSCBODF'PSFYBNQMF OFXUJNCFSNBOBHFNFOUHVJEFMJOFTBSFCFJOHEFWFMPQFEJO 0OUBSJPUPEFBMXJUIMBOETDBQFMFWFMQMBOOJOH BOEBTQBSUPGUIFEFWFMPQNFOUQSPDFTT BMUFSOBUJWFQPMJDZPQUJPOTBSFTJNVMBUFEVTJOHUIF1"5$)803,4IBSWFTUTDIFEVMJOH QSPHSBN -PDLXPPEBOE.PPSF #BTLFOUBOE,FMFT ɨFQSPKFDUFEGVUVSF GPSFTUDPOEJUJPOTBSFUIFOFWBMVBUFEJOUFSNTPGCJPEJWFSTJUZDPOTFSWBUJPOVTJOHNVMUJQMF TDBMFTQBUJBMIBCJUBUNPEFMTGPSBGPDBMTQFDJFTHSPVQ)BSWFTUQSPKFDUJPONPEFMTTVDIBT 1"5$)803,4BSFHFOFSBMMZFNQJSJDBMJOOBUVSFBOEOPUQSPDFTTCBTFEɨFSFGPSF UP QMBDFUIFFWBMVBUJPOPGQPMJDZPQUJPOTJOUIFDPOUFYUPGFDPTZTUFNQSPDFTTFT BQSPDFTT CBTFEOBUVSBMEJTUVSCBODFNPEFM #'0-%4 1FSFSBFUBM XBTVTFEUPHFOFSBUFB
'JHVSF "OFYBNQMFPGUIFQSPKFDUFEUFNQPSBMQBUUFSOTPGUIFQPQVMBUJPOPGMBSHF EJBNFUFSTOBHTJOUXPFDPTZTUFNUZQFTXJUIJO#SJUJTI$PMVNCJB
TJNVMBUFESBOHFPGOBUVSBMWBSJBUJPOGPSGVUVSFMBOETDBQFQBUUFSOTɨFFĊ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mDJO.BOJUPCB 3FNQFM FUBM
"LFZGFBUVSFPGBOZ".QSPHSBNNFJTUIFGFFECBDLCFUXFFONPOJUPSJOHSFTVMUT BOENBOBHFNFOU.POJUPSJOHTVQQPSUTZTUFNTBSFBOFYUFOTJPOPGUIFTZTUFNPGTUBOE BOEMBOETDBQFNBOBHFNFOUUPPMT UIBUDPNQBOJFTBOEHPWFSONFOUBHFODJFTBSFVTJOH JO SFTPVSDFNBOBHFNFOUQMBOOJOHBOEQVCMJD SFWJFXQSPDFTTFT5PBTTJTU UIF MBUUFS UIFPVUQVUGSPNTVDIBTVQQPSUTZTUFNTIPVMECF MJOLFEXJUIBEWBODFEWJTVBMJ[BUJPO TZTUFNT B USFOEUIBU JTCFJOHBQQMJFE JODSFBTJOHMZ JO GPSFTUSZ FH,JNNJOT B 4IFQQBSEBOE)BSTIBX TFF$IBQUFS
ɨF6#$'PSFTU&DPTZTUFN4JNVMBUJPOSFTFBSDIHSPVQIBTMJOLFEUIFOPOTQBUJBM TUBOEMFWFMFDPTZTUFNTJNVMBUPS'03&$"45UPTFWFSBMNPEFMT UPQSPEVDFTQBUJBMMZ FYQMJDJUQSFEJDUJPOTPGGVUVSFHSPXUIBOEPUIFSWBSJBCMFTBUUIFTUBOEMFWFM BOEUPTDBMF VQUPUIF MBOETDBQFTDBMF TFF4FFMZFUBM ɨFTFQSFEJDUJPOTDBOCF MJOLFEUP '14"5-"4 /FMTPO BMBOETDBQFMFWFMNPEFMXIJDIVTFTQPMZHPOTPGEJĊFSFOU UZQFTUPQSFEJDUGVUVSFUJNCFSIBSWFTUTJOBTQFDJm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ĊFSFOUNBOBHFNFOUBMUFSOBUJWFT BOEUIFJS QBSUJDJQBUJPOJOUIFQSPDFTTPGBEBQUJWFNBOBHFNFOUJTHSFBUMZJNQSPWFE
'PSFTUSZIBTBMXBZTCFFODPODFSOFEXJUITVTUBJOJOHBEFmOFETFUPGEFTJSFEWBMVFT FYDFQUEVSJOHUIFFBSMZFYQMPJUBUJWFTUBHFTUIBUNBZPDDVSXIFOOFXMBOEJTDPMPOJ[FE ɨFUSBEJUJPOBMGPDVTPONBJOUBJOJOHBDPOTUBOUnPXPGUJNCFSQSPEVDUTIBTCFFOXJEFMZ SFQMBDFECZDPODFSOTPWFSUIFTVTUBJOBCJMJUZPGUIFFOUJSFFDPMPHJDBMTZTUFN BOEJUTNBOZ DPNQPOFOUT QSPDFTTFT FOWJSPONFOUBMTFSWJDFTBOEWBMVFTGPSIVNBOTPDJFUZ ɨPNBT .FTTJFSBOE,OFFTIBX 3BVTDIFS ,JNNJOT 4VTUBJOBCJMJUZJT VTVBMMZEFmOFEBTBGFBUVSFPGNBOBHFNFOUTZTUFNTUIBUFODPNQBTTFTUISFFDPNQPOFOUT FDPOPNJDBM TVTUBJOBCJMJUZ TPDJBM TVTUBJOBCJMJUZBOEFDPMPHJDBM TVTUBJOBCJMJUZ)PXFWFS
EFCBUFDPOUJOVFTPWFSCPUIUIFEFmOJUJPOPGTVTUBJOBCJMJUZBOEIPXJUNJHIUCFBDIJFWFE JOQSBDUJDF FTQFDJBMMZXIFOEFBMJOHXJUIUIFFDPMPHJDBMPSCJPQIZTJDBMDPNQPOFOU 0MJWFS FUBM /FNFU[ ,JNNJOT C
4VTUBJOBCJMJUZIBTCFFOUIFTVCKFDUPGNBOZJOUFSOBUJPOBMQSPDFTTFTBOEJOJUJBUJWFT TVDI BT UIF 6/T #SVOEUMBOE SFQPSU 8PSME $PNNJTTJPO PO &OWJSPONFOU BOE %FWFMPQNFOU PS UIF 6OJUFE /BUJPOT $POGFSFODF PO &OWJSPONFOU BOE %FWFMPQNFOU IFME JO3JPEF+BOFJSP JO 6/$&% ɨF3JPDPOGFSFODF FYQBOEFEUIFTFUPGWBMVFTSFRVFTUFEGSPNGPSFTUT SFRVJSFEHSFBUFSQVCMJDQBSUJDJQBUJPO JONBOBHFNFOUEFDJTJPONBLJOH BOEPQFOFEUIFEPPSTGPSGPSNBMGPSFTUDFSUJmDBUJPO QSPDFEVSFT #VOOFMMBOE#PZMBOE "TBDPOTFRVFODF GPSFTUDFSUJmDBUJPOFNFSHFE JO UIFFBSMZTBTBQSJWBUFHPWFSOBODFNFDIBOJTNUPTFUBOEQPMJDF TVTUBJOBCMF NBOBHFNFOUPGGPSFTUT 0WFSEFWFTUBOE3JDLFOCBDI
ɨFVMUJNBUFPCKFDUJWFPGBOZGPSFTUDFSUJmDBUJPOTDIFNFJTUPFOTVSFUIFTVTUBJOBCJMJUZ PG GPSFTUNBOBHFNFOU $BTIPSFFUBM $FSUJmDBUJPOTZTUFNTVTF JOEFQFOEFOU BVEJUPSTUPWFSJGZBOENPOJUPSDPNQMJBODFXJUIEFmOFETUBOEBSETPGGPSFTUNBOBHFNFOU 3FQSFTFOUBUJWFTGSPNDJWJMTPDJFUZTFUTUBOEBSETUIBUBSFJOUFOEFEUPEFmOFTVTUBJOBCJMJUZ BOE JEFOUJGZ UIFQSPDFTT GPSNPOJUPSJOH"GUFSBHSFFJOHUP JNQMFNFOU UIFTUBOEBSET BOEQBZGPSQFSJPEJDBVEJUTCZBDDSFEJUFEJOEFQFOEFOUBHFOUT DFSUJmDBUFIPMEFSTHBJO UIFSJHIUUPVTFHSFFOMBCFMT FDPMBCFMT UPEJĊFSFOUJBUFUIFJSQSPEVDUJOUIFNBSLFUBT CFJOH AXFMMNBOBHFE4VQQMZDIBJOBDUPST FHSFUBJMFST QSPDFTTPST XIPXBOUUPTFMM XPPEBOEPUIFSGPSFTUQSPEVDUTBTDFSUJmFENVTUBMTPIBWFUIFJSPQFSBUJPOTBVEJUFECZ UIFDFSUJmDBUJPOBHFODZ*OSFUVSO FBDIDFSUJmDBUFIPMEFSBMPOHUIFTVQQMZDIBJONBZ TFMMBQSPEVDUUIBUJTMBCFMMFEBTTPDJBMMZBOEFOWJSPONFOUBMMZXFMMNBOBHFE QSFTVNBCMZ JODSFBTJOHUIFWBMVFBOENBSLFUQSJDFPGUIFQSPEVDUTJOUIFQSPDFTT 0WFSEFWFTUBOE 3JDLFOCBDI
$FSUJmDBUJPOQSPHSBNNFTVTFUXPGVOEBNFOUBMBQQSPBDIFTUPFWBMVBUJPOɨFmSTU JTUIFQSPEVDUPSPVUDPNFBQQSPBDI XIFSFUIFQSJNBSZGPDVTPGBTTFTTNFOUJTUIFGPSFTU SFTPVSDFJUTFMG*UJTFWBMVBUFECZNFBTVSJOHPSSBOLJOHTQFDJmDDIBSBDUFSJTUJDT DSJUFSJB BUUSJCVUFEUPUIFPSJHJOTPGUIFQSPEVDUTBDDPSEJOHUPFDPMPHJDBM TPDJBMBOEFDPOPNJD QFSGPSNBODF JOEJDBUPSTɨFTFDPOEBQQSPBDI GPDVTFTPOQSPDFTTFT PSXIFUIFS UIF DPNQBOZPSMBOEPXOFSIBTBEPQUFERVBMJUZNBOBHFNFOUQSPDFEVSFTUIBUBSFDPOTJTUFOU SFQFBUBCMFBOEDPOEVDJWFUPDPOUJOVPVTJNQSPWFNFOUɨFDPNQBOZPSMBOEPXOFSJT FWBMVBUFECBTFEPOPCKFDUJWFT HPBMT QMBOOJOH RVBMJUZDPOUSPMNFBTVSFT SFDPSELFFQJOH TUBĊSFTQPOTJCJMJUJFT SFHVMBUPSZDPNQMJBODF USBJOJOHBOEFEVDBUJPOPGFNQMPZFFTBOE TBGFUZQSPHSBNNFT
*OSFBMJUZ NPTUQSPHSBNNFTBSFBDPNCJOBUJPOPG UIFTFBQQSPBDIFT BMUIPVHIB QBSUJDVMBSQSPHSBNNFNBZDMFBSMZFNQIBTJ[FPOFPSUIFPUIFS )BFOFSBOE-VDLFSU "MNPTUBMMDFSUJmDBUJPOQSPHSBNNFTBSFBMJLFJOUIBUUIFZBEWPDBUFUIFVTFPGTPNF TFUPGTUBOEBSETBOEJOEJDBUPSTUPNFBTVSFBOEWFSJGZTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOU *OEJDBUPSTNBZDPOTJTUPGHFOFSBMJOGPSNBUJPOBCPVUUIFFDPMPHJDBMBOETPDJPFDPOPNJD DPOEJUJPOTPGGPSFTUFEBSFBT XIJMFTUBOEBSETNBZSFRVJSFNBOBHFNFOUQMBOT JODMVEJOH SFHVMBUJPOBOEFOGPSDFNFOUNFBTVSFT $BCBSMFFUBM
$FSUJmDBUJPOTZTUFNTSFRVJSFFYUFOTJWFQMBOOJOHUPNBYJNJ[FMPOHUFSNQSPEVDUJWJUZ BOETVTUBJOBCJMJUZ*OUIFTFQMBOT UIFGPSFTUNBOBHFSJTSFRVJSFEUPBTTFTTOPUPOMZUIF JNNFEJBUF JNQBDUTPG UIFQSPQPTFEUJNCFSPQFSBUJPOPOWBSJPVTSFTPVSDFT CVUBMTP UIFDVNVMBUJWFFĊFDUT JOBSFBTPOBCMZGPSFTFFBCMFQPTTJCMFGVUVSF %JDVTBOE%FMmOP
4VDISFTPVSDFTDPVMEJODMVEFXBUFSTIFE TPJMQSPEVDUJWJUZ CJPMPHJDBMSFTPVSDFT SFDSFBUJPO WJTVBMJNQBDUT USBċDBOEPUIFST
&OWJTJPOJOHUIFDPOTFRVFODFTPG GPSFTUNBOBHFNFOU PSZFBST JOUIF GVUVSFJTEJċDVMU BOEIFMQJOHUPTPMWFUIJTJTTVFJTUIFNBJOSPMFPGGPSFTUNBOBHFNFOU NPEFMTɨF JODSFBTJOH JNQPSUBODF PG GPSFTU DFSUJmDBUJPO BOE UIF SFBMJ[BUJPO UIBU DFSUJmDBUJPOPGTVTUBJOBCJMJUZBOETUFXBSETIJQFOUBJMTNPSFUIBOTJNQMFFWBMVBUJPOPG TOBQTIPUTPGQSFTFOUDPOEJUJPOTFYUSBQPMBUFEJOUPTQFDJmDGVUVSFZFBSTTIPVMEQSPNPUF UIFEFWFMPQNFOUPGBNPSFEZOBNJDWJFXPGGPSFTUFDPMPHZ ,JNNJOT BTFF$IBQUFS *OEFFE OFXNPEFMMJOHBQQSPBDIFTBSFOFFEFEUPFĊFDUJWFMZ JEFOUJGZ DPMMFDUBOE SFMBUFUIFTPDJBMDPOUFYUBOEDPNQPOFOUTPGGPSFTUFDPTZTUFNNBOBHFNFOUJOPSEFSUP FOIBODFBOEHVJEFNBOBHFNFOUEFDJTJPOT #VSDIBOE(SPWF 7JMMBBOE$PTUBO[B 5XFSZ
"TBDPOTFRVFODF UIFTJNVMBUJPOUPPMTVTFEJODFSUJmDBUJPOTIPVMECFSPPUFEJOUIF CFTUFDPMPHJDBMTDJFODFBWBJMBCMF6TJOHPOMZTUBUJTUJDBMNPEFMT MJLFUIFUSBEJUJPOBMHSPXUI BOEZJFMEUBCMFT EFOJFT UIFBEWBODFTDBSSJFEPVU JO GPSFTUFDPMPHZ JOSFDFOUEFDBEFT CVUUIFVTFPGQVSFMZBCTUSBDU UIFPSFUJDBM BOEDPODFQUVBMQSPDFTTCBTFENPEFMTDBO BMTPQSPEVDFQSFEJDUJPOTXJUIWFSZMJUUMFTJNJMBSJUZUPSFBMJUZ)FODF IZCSJENPEFMTBSF QBSUJDVMBSMZTVJUBCMFGPSDFSUJmDBUJPOBQQMJDBUJPOTɨFDFSUJGZJOHPSHBOJ[BUJPOIBTUPmFME DIFDLUIFTVCNJUUFEJOWFOUPSJFTCZUIFGPSFTUDPNQBOZUPFOTVSFBDDVSBUFQSFEJDUJPOT CVUJUBMTPIBTUPFWBMVBUFUIFBCJMJUZPGUIFNPEFMTFNQMPZFEUPQSFEJDUGVUVSFTCBTFEPO QMBVTJCMFSFQSFTFOUBUJPOTPGUIFFDPTZTUFNQSPDFTTFTSFTQPOTJCMFGPSTVTUBJOBCJMJUZ
5IF 4VTUBJOBCMF 'PSFTUSZ *OJUJBUJWF 4'* DFSUJGJDBUJPO TDIFNF SFRVJSFT UIBU QBSUJDJQBOUTEFNPOTUSBUFUIBUUIFZIBWFBOBQQSPQSJBUFNFUIPEUPDBMDVMBUFHSPXUIBOE ZJFME4JNJMBSMZ UIF'PSFTU4UFXBSETIJQ$PVODJM '4$ SFRVJSFTQSPPGUIBUQPTUIBSWFTU BDUJWJUJFTNBJOUBJOTPJM GFSUJMJUZ TUSVDUVSFBOEGVODUJPOTɨFTFDFSUJmDBUJPOBHFODJFT BMTPSFDPNNFOEQBZJOHBUUFOUJPOUPGVUVSFIBCJUBUNPEFMMJOH (PSEPO *OTPNF DBTFT UIFDFSUJmDBUJPOBHFODJFTIBWFEFOJFEBQQSPWBMPGUIFTVTUBJOBCMFZJFMEQSFEJDUJPO CFDBVTFUIFZEJEOPUDPOUBJODSFEJCMFNPEFMQSPKFDUJPOT %JDVTBOE%FMmOP
ɨFDVSSFOUDFSUJm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mFST TFF$IBQUFSTBOE 0VSIZCSJEFDPTZTUFNMFWFMGPSFTUNBOBHFNFOUNPEFMT XFSFTQFDJmDBMMZEFTJHOFEUPNFFUUIJTOFFE
ɨFOFFE GPS BNFUIPEPG BTTFTTJOH UJNCFSIBSWFTUJOH JNQBDUTPOPUIFS GPSFTU WBMVFTXJMMQSPCBCMZJODSFBTFJOGPSFTUNBOBHFNFOU BTGPSFTUDFSUJmDBUJPOUIBUDPOTJEFST
TPDJBMWBMVFT TVDIBTPVUEPPSBDUJWJUJFTPSTQJSJUVBMWBMVFT CFDPNFTOFDFTTBSZGPSEPJOH CVTJOFTT 4IFQQBSEBOE4BMUFS $IBQUFS *OBEEJUJPO UIFJOWPMWFNFOUPGUIF QVCMJDJOIPXGPSFTUTTIPVMECFNBOBHFEIBTCFFOJODSFBTJOH BOEBTBDPOTFRVFODFNPTU GPSFTUDFSUJmDBUJPOQSPDFEVSFTSFRVJSFFWJEFODFPGQVCMJDQBSUJDJQBUJPOJOUIFTFMFDUJPOPG NBOBHFNFOUBDUJPOTɨJTTPDJBMSFRVJSFNFOUIBTCFFOJODPSQPSBUFEJOUPUIFQIJMPTPQIZ PGBOVNCFSPGGPSFTUDPNQBOJFT
ɨFDIBMMFOHFJTUPNBLFTVTUBJOBCJMJUZFWBMVBUJPOGPSDFSUJmDBUJPOBDDFTTJCMFUPUIF QVCMJDɨJTDIBMMFOHFJTQBSUJDVMBSMZBDVUF JOGPSFTUSZ OPUPOMZCFDBVTFPGUIFEFHSFF PGQVCMJDJOWPMWFNFOU CVUCFDBVTFPGUIFMBSHFBSFBTBOEMPOHUJNFQFSJPETJOWPMWFE ɨFVTFPGXFMMEPDVNFOUFENPEFMTDPNCJOFEXJUIWJTVBMJ[BUJPOUFDIOJRVFTUPNBLF UIFQPTTJCMFDPOTFRVFODFTPGQPMJDZBOENBOBHFNFOUEFDJTJPOTNPSFVOEFSTUBOEBCMFUP UIFHFOFSBMQVCMJDDBOIFMQUPJNQSPWFUIFDPNNVOJDBUJPOPGMPOHUFSNTVTUBJOBCJMJUZ JTTVFT
$FSUJmDBUJPOBOEBEBQUJWFNBOBHFNFOUTIBSFNBOZDPNNPOBTQFDUTɨFNBJOHPBM PGCPUINFUIPEPMPHJFTJTUPQSPNPUFTVTUBJOBCMFNBOBHFNFOUPGGPSFTUSFTPVSDFT"OEBT JOUIFDBTFPGBEBQUJWFNBOBHFNFOU BOJNQPSUBOUQBSUPGUIFQSPDFTTPGDFSUJmDBUJPOJT UIFDPOUJOVPVTNPOJUPSJOHPGUIFTVTUBJOBCJMJUZPGGPSFTUBDUJWJUJFT$PNQBOJFTXIPIBWF BDIJFWFEUIFDFSUJmFE MBCFMNVTUVOEFSHPQFSJPEJDSFWJTJPOCZUIFDFSUJGZJOHBHFODJFT UPLFFQUIFMBCFMɨFHPBMJTUPLFFQJNQSPWJOHUIFRVBMJUZPGUIFPQFSBUJPOTUISPVHI UJNFɨJTJNQMJFTBTUSPOHUFNQPSBMDPNQPOFOUJOUIFBTTFTTNFOUPGUIFTVTUBJOBCJMJUZ PGGPSFTUPQFSBUJPOT XIJDIDBOCFBDIJFWFEPOMZUISPVHINPOJUPSJOHPGUIFFDPTZTUFN DPOEJUJPO
-ONITORINGASACOMPONENTOFCERTIlCATION ANDITSRELATIONSHIPTOMODELLING 5SBEJUJPOBMNPOJUPSJOH IBT TFWFSBM TIPSUDPNJOHT UIBUNBLF JU MFTT UIBO JEFBM GPS DFSUJmDBUJPOQVSQPTFT ,JNNJOTFUBM ɨFSFJTBMTPUIFQSPCMFNUIBUDFSUJmDBUJPO BHFODJFTNBZOPUIBWFUIFSFTPVSDFTUPBOBMZTFBOEJOUFSQSFUUIFNPOJUPSJOHEBUB UIFSFCZ MJNJUJOH GFFECBDL GSPNNPOJUPSJOH UPNBOBHFNFOUɨFTFBOEPUIFS TIPSUDPNJOHT PGDPOWFOUJPOBMBQQSPBDIFTUPUIFNPOJUPSJOHPGTVTUBJOBCJMJUZ JOGPSFTUSZ EJTDVTTFE JO,JNNJOT C DBOCFBEESFTTFECZQSPDFTTCBTFENPOJUPSJOHBUUIFFDPTZTUFN MFWFM 'JHVSF ɨFFNQIBTJTPGUIJTUZQFPGNPOJUPSJOHJTPOUIFEFWFMPQNFOUBOE DBMJCSBUJPO VTJOHNPOJUPSJOHBOEPUIFSEBUB PG BOFDPTZTUFNMFWFM QSPDFTTCBTFE QSFEJDUJPOTZTUFN8JUIUIJTBQQSPBDI AUFNQPSBMmOHFSQSJOUTPGFYQFDUFEFDPTZTUFN DIBOHFDBOCFFTUBCMJTIFEUIBUCFDPNFUIFCBTFMJOFBHBJOTUXIJDIEBUBGSPNDPOUFYU DPNQMJBODFBOEPUIFSGPSNTPGNPOJUPSJOHBSFDPNQBSFE
1SPDFTTCBTFENPOJUPSJOH JOWPMWFTBDPNCJOBUJPOPGNPOJUPSJOHBOEFDPTZTUFN NBOBHFNFOUNPEFMMJOHUIBUSFEVDFTUIFMPOHUFSNDPTUPGNPOJUPSJOHBOEJODSFBTFTUIF VUJMJUZPGUIFEBUBDPMMFDUFEPSBTTFTTJOHTVTUBJOBCJMJUZPGNVMUJQMFWBMVFT1SPDFTTCBTFE NPOJUPSJOHJOWPMWFTUXPEJTUJODUQIBTFT
1IBTF*JTDPOEVDUFETQFDJmDBMMZUPEFWFMPQ DBMJCSBUFBOEUFTUOFX PSUPDBMJCSBUF BOEUFTUFYJTUJOH QSPDFTTCBTFEPSIZCSJEFDPTZTUFNMFWFMNPEFMT BOEUIFOUPVTFUIFN UPFYQMPSFXIJDIDPNCJOBUJPOTPGEJTUVSCBODFJOUFOTJUZBOEGSFRVFODZBSFTVTUBJOBCMF PWFSWBSJPVTUFNQPSBMBOETQBUJBMTDBMFTɨJTmSTUQIBTFDPOTJTUTPGUXPQBSUT*OUIF mSTUQBSU NPOJUPSJOHEBUBDPMMFDUJPOJTEFTJHOFEUPDBMJCSBUFUIFQSFEJDUJWFSFMBUJPOTIJQT
XJUIJOUIFJOUFHSBUFEFDPTZTUFNNBOBHFNFOUNPEFMMJOHGSBNFXPSL*OUIFTFDPOEQBSU GVSUIFSEBUBBSFDPMMFDUFEUPQSPWJEFBOJOEFQFOEFOUUFTUPGUIFTFSFMBUJPOTIJQTBOEPG UIFQSFEJDUJWFQPXFSPGUIFNPOJUPSJOHTZTUFNɨJTFTUBCMJTIFTUIFMFWFMPGBDDVSBDZBOE SFMJBCJMJUZPGUIFEFDJTJPOTVQQPSUTZTUFNVTFEUPGPSFDBTUHSPXUI ZJFMEBOEPUIFSWBMVFT VOEFSTDSVUJOZJOUIFDFSUJmDBUJPOQSPDFTT"GUFSBOBDDFQUBCMFMFWFMPGSFMJBCJMJUZPGUIF QSPDFTTCBTFENPOJUPSJOHTZTUFNIBTCFFOFTUBCMJTIFE UIFTVTUBJOBCJMJUZPGBQSPQPTFE TUBOEBOEMBOETDBQFNBOBHFNFOUTUSBUFHZJTBTTFTTFEJO1IBTF**
1IBTF**JODMVEFTUIFBTTFTTNFOUDPOEVDUFEXJUIJOUIFDPOUFYUPGSJTLTTVDIBTmSF JOTFDUPVUCSFBLT XJOEEBNBHFBOEDMJNBUFDIBOHF BMMPGXIJDITIPVMECFBEESFTTBCMF CZ UIFNPEFMTVTFE JODFSUJmDBUJPO0ODF UIFNPOJUPSJOHTVQQPSU TZTUFNIBTCFFO FTUBCMJTIFEBOEWFSJmFE POHPJOHNPOJUPSJOH JT SFEVDFEUPQFSJPEJD MPXFS JOUFOTJUZ UBSHFUFEEBUBDPMMFDUJPOUIBUQSPWJEFTBDIFDLPOUIFFċDBDZPGUIFNBOBHFNFOUTZTUFN
'JHVSF 6TFPGQSPDFTTCBTFE FDPTZTUFNMFWFMNPOJUPSJOHJODFSUJmDBUJPO DPOUSBTUFEXJUIDPOWFOUJPOBMNPOJUPSJOH
BOEUPTUFBEJMZJODSFBTFUIFEBUBVQPOXIJDIUIFQSFEJDUJWFNPEFMJTCBTFE"MUFSOBUJWF NBOBHFNFOUSFHJNFTDBOUIFOCFDPOTJEFSFEUPBTTFTTUIFJSSFMBUJWFTVTUBJOBCJMJUZJOB TFSJFTPGTDFOBSJPBOEWBMVFUSBEFPĊBOBMZTFT .PSSJTFUBM 8FJFUBM #MBODP FUBM
"MUIPVHIOPUWFSZDPNNPOZFU UIFVTFPGFDPTZTUFNNPEFMT JODFSUJmDBUJPO JT JODSFBTJOH0OFFYBNQMFJTUIFXPSLCZ3BOJVTFUBM ɨFTFBVUIPSTQSPQPTFUIBU TUSBUFHJFTGPSQSFTFSWJOHCJPEJWFSTJUZJOCPSFBMGPSFTUTTIPVMEJODMVEFUIFNBJOUFOBODFPG DPBSTFXPPEZEFCSJT CFDBVTFUIJTJTBLFZGFBUVSFGPSUIFQSFTFSWBUJPOPGNBOZUISFBUFOFE TQFDJFT QSPWJEJOHIBCJUBUGPSCJSET JOTFDUT NBNNBMT FUD'PSUIJTSFBTPO UIFBNPVOUPG DPBSTFXPPEZEFCSJTQSFTFOUJOBNBOBHFETUBOEJTPOFPGUIFJOEJDBUPSTVTFECZUIF'4$T 'PSFTU$FSUJmDBUJPO4UBOEBSEUPBTTFTTUIFTVTUBJOBCJMJUZPGGPSFTUNBOBHFNFOU3BOJVT FUBM VTFEBTUBOEMFWFM GPSFTUNPEFMUPTJNVMBUFUIFBNPVOUPGDPBSTFXPPEZ EFCSJTUIBUDBOCFGPVOEJOUIFCPSFBMGPSFTUTPG/PSXBZTQSVDFJODFOUSBM4DBOEJOBWJB ɨFZVTFEUIFMJNJUTTFUCZUIF'4$BTBUBSHFUGPSBDFSUJmBCMFNBOBHFNFOUQMBO GPS UIJTJOEJDBUPS BOEDPNQBSFEUIBUAJEFBMQMBOXJUIDVSSFOUQSBDUJDFTJO'FOOPTDBOEJB ɨFZGPVOEUIBUUIPTFQSBDUJDFTXFSFSFNPWJOHUPPNVDIDPBSTFXPPEZEFCSJTGSPNUIF TUBOET BOEBTBSFTVMUUIFZSFDPNNFOEFEUIBUUIFDVSSFOUQSBDUJDFTTIPVMECFSFWJTFEJO PSEFSUPGVMmMUIFSFRVJSFNFOUTPGUIFDFSUJmDBUJPOTDIFNF0UIFSFYBNQMFTPGUIFVTF PGNPEFMTJODFSUJmDBUJPODBOCFGPVOEJO4LSFUB XIPSFDPNNFOEFEUIFVTFPG UIFNPEFM'PSFTU5JNF.BDIJOFJOUIFGSBNFXPSLPGUIF'4$DFSUJmDBUJPOTDIFNFJO 4XFEFO
"OPUIFSFYBNQMFJTUIFVTFPG'03&$"45UPEFWFMPQDBSCPODVSWFTUPBEESFTTUIF DFSUJmDBUJPOSFRVJSFNFOUTPGUIF$BOBEJBO4UBOEBSET"TTPDJBUJPO 4FFMZ C 8JUI QVCMJDDPODFSOTPWFSDBSCPOFNJTTJPOTBOEUIFJSSFMBUJPOTIJQUPDMJNBUFDIBOHF $BOBEJBO GPSFTUDPNQBOJFTBSFVOEFSNPVOUJOHQSFTTVSFCPUIOBUJPOBMMZBOEJOUFSOBUJPOBMMZUP BDDPVOU GPS UIFFĊFDUTPG UIFJSBDUJWJUJFTPOUFSSFTUSJBMDBSCPOTUPDLTBOEHSFFOIPVTF HBTFNJTTJPOT#FDBVTFUIFDBQBDJUZPGGPSFTUFDPTZTUFNTUPTFRVFTUFSDBSCPOIBTCFFO JODSFBTJOHMZSFDPHOJ[FEBTBOFOWJSPONFOUBMWBMVFBOEUIVTBTJHOJmDBOUDPNQPOFOUPG TVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOUQMBOT UIF$BOBEJBO4UBOEBSET"TTPDJBUJPO UPHFUIFSXJUI PUIFSDFSUJmDBUJPOTDIFNFT IBTJEFOUJmFEUIFFĊFDUTPGNBOBHFNFOUPOHMPCBMDBSCPO DZDMFTBTBDSJUFSJPOGPSTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOU5PTVDDFTTGVMMZJNQMFNFOUTVDI BDSJUFSJPOXJUIJOBDFSUJmDBUJPOTZTUFN JU JTOFDFTTBSZUPVUJMJ[FTDJFOUJmDBMMZDSFEJCMF JOEJDBUPSTBOEBTTPDJBUFENFBTVSFTUIBUDBOCFWBMVBUFEBTQBSUPGBTVTUBJOBCMFGPSFTU NBOBHFNFOUQMBO ,JNNJOTFUBM
*OEJDBUPST CBTFE PO DPSSFMBUJPOT XJUI WPMVNF BOE NFBO BOOVBM JODSFNFOUT BSFVTVBMMZ JOTVċDJFOU *O4FFMZT C XPSL '03&$"45XBTVTFEBTB UPPM UP QSPWJEFTVQQPSUGPSUIF.PSJDFBOE-BLFT*'1"DFSUJmDBUJPO JOUFSJPS#$ VOEFSUIF $BOBEB4UBOEBSET"TTPDJBUJPOGPSFTUDFSUJmDBUJPOJOJUJBUJWFXJUISFTQFDUUPNFFUJOHUIF SFRVJSFNFOUTSFMBUFEUPNFBTVSJOHUIFJNQBDUTPGGPSFTUNBOBHFNFOUBDUJWJUJFTPOHMPCBM DBSCPODZDMFT*OUIBUQSPKFDU UIFQSJNBSZVTFPG'03&$"45XBTUPHFOFSBUFBEBUBCBTF PGDBSCPODVSWFTTIPXJOHUIFQSFEJDUFEFWPMVUJPOPWFSUJNFPGEJĊFSFOUDBSCPOQPPMT JO UIF GPSFTUFDPTZTUFN"DBSCPODVSWFXBTHFOFSBUFE GPSEJĊFSFOUDBSCPOBOBMZTJT VOJUTJOPSEFSUPDIBSBDUFSJ[FUIFEJĊFSFOUTUBOEUZQFTUIBUBSFJOUIFBSFBɨFTFDVSWFT XFSF JODPSQPSBUFE JO UIF5FTFSB4DIFEVMJOH.PEFM 5FTFSB4ZTUFNT B GPSFTU QMBOOJOHUPPM UIBUXBTVTFEUPHFOFSBUF MBOETDBQFMFWFMQSPKFDUJPOTGPSBCBTFDBTF B OBUVSBMEJTUVSCBODFBOEBGPSFTUQSPEVDUJWJUZTDFOBSJP BMMPXJOHDPNQBSJTPOTCFUXFFO
UIFQSFEJDUFEFĊFDUPGNBOBHFNFOUPODBSCPOTFRVFTUSBUJPOSBUFTBOEDBSCPOTUPSBHFJO UIFFDPTZTUFN 'JHVSF ɨJTQSPKFDUEFNPOTUSBUFEUIBUUIFDBSCPODVSWFTHFOFSBUFE VTJOH'03&$"45DBOCFVTFE GPS UIFDBMDVMBUJPOPG MBOETDBQFMFWFM JOEJDBUPST GPS VTF JOTVQQPSUPGDFSUJmDBUJPOBQQMJDBUJPOT#ZJODPSQPSBUJOHUIFPVUQVUTPGBIZCSJE NPEFMTVDIBT'03&$"45BT JOQVUTGPSBTFDPOENPEFM JUXBTQPTTJCMFUPFTUJNBUF UIFFĊFDUTPG MBOETDBQFTDBMFIBSWFTUJOHBDUJWJUJFTPOUIFHMPCBMDBSCPODZDMFɨFGVMM SFQPSUPGUIJTQSPKFDUDBOCFGPVOEJOUIFSFMBUFEXFCTJUFPGUIJTCPPL XXXGPSFTUSZVCD DBFDPNPEFMT
'JHVSF "DPNQBSJTPOPGUPUBMFDPTZTUFNTUPSBHF QBOFM" BOEBWFSBHF TFRVFTUSBUJPOSBUF QBOFM# GPSBOBUVSBMBOEBOBTTPDJBUFENBOBHFETUBOEJO
.PSJDFBOE-BLFTUJNCFSTVQQMZBSFBT #$
'JOBMMZ IZCSJENPEFMTDBOCFVTFEUPJODSFBTFUIFQBSUJDJQBUJPOPGTUBLFIPMEFSTJO UIFDFSUJmDBUJPOQSPDFTTɨJTJTBSFRVJSFNFOUPGBOZDFSUJmDBUJPOTDIFNF TVDIBT JO UIFDBTFPG UIF1BO&VSPQFBO'PSFTU$FSUJmDBUJPO$PVODJM 1&'$ 4IFQQBSE BOE.FJUOFS IBWF TVDDFTTGVMMZ VTFE '03&$"45 MJOLFEXJUI '14"5-"4 BOE%WJTVBMJ[BUJPOUFDIOJRVFTUP JODSFBTFUIFQBSUJDJQBUJPOPGDPNNVOJUJFT JOUIF NBOBHFNFOUQSPDFTT BOE UIFJSVOEFSTUBOEJOHPG UIF TDJFODFCFIJOE UIF MPOHUFSN NPEFMQSFEJDUJPOTVTFEUPTVQQPSUDFSUJmDBUJPOTQSPDFEVSFT-BOETDBQFWJTVBMJ[BUJPOT PĊFSBQPUFOUJBMNFDIBOJTNXJUIXIJDIUPBEESFTTTPDJBM JNQMJDBUJPOTPGTJUFTQFDJmD NBOBHFNFOUBDUJPOTPSTDFOBSJPT TVDIBTJNQBDUTPOTDFOJDRVBMJUZ SFDSFBUJPO TQJSJUVBM DVMUVSBMWBMVFT HFOFSBMRVBMJUZPG MJGFBOEQSPQFSUZWBMVFT'VSUIFSNPSF UIFHFOFSBM IFBMUIPGUIFGPSFTU JTPGUFO KVEHFECZUIFQVCMJD BOEFWFOCZFYQFSUTTVDIBT GPSFTU DFSUJmDBUJPOQBOFMT JOQBSUCZXIBUUIFZTFFPOUIFHSPVOE 4IFQQBSEBOE4BMUFS 4FF$IBQUFSJOUIJTCPPLGPSBNPSFEFUBJMFEEJTDVTTJPOPGUIJTUPQJD BOE$IBQUFS GPSBEJTDVTTJPOPGUIFDPODFQUPGGPSFTUIFBMUI
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
5ZQJDBMMZ UIFHPBMPGMBOESFDMBNBUJPOJTUPBDIJFWFMBOEDBQBCJMJUZFRVJWBMFOUUPUIBU XIJDIFYJTUFEQSJPSUPEJTUVSCBODF "MCFSUB&OWJSPONFOU 'JFMEFYQFSJNFOUTDBO CFBVTFGVMHVJEFBTUPXIJDISFDMBNBUJPOQSBDUJDFTBSFUIFNPTUVTFGVMGPSBDIJFWJOHUIJT HPBM#BTJOHSFDMBNBUJPOQSPUPDPMTPOmFMEFYQFSJNFOUTBMPOF IPXFWFS JTJNQSBDUJDBM CFDBVTFUIFOVNCFSPGQPUFOUJBMPQUJPOT GPSTUVEZ JTQSPIJCJUJWFMZIJHI BOEBHJWFO FYQFSJNFOUIBT UPSVO GPSNBOZZFBSTCFGPSF SFTVMUTDBOCFDPOTJEFSFEBTEFmOJUJWF $IFSUPWFUBM C &DPTZTUFNNBOBHFNFOUNPEFMTDBOQMBZBOJNQPSUBOUSPMFJO EFTJHOJOHSFDMBNBUJPOTUSBUFHJFTBOEBTBHVJEFUPFNQJSJDBMXPSL.PEFMTUIBUJODMVEF B SFQSFTFOUBUJPO PG DPNNVOJUZ EZOBNJDT BMPOHXJUI UIF LFZ ESJWFST PG FDPTZTUFN QSPEVDUJWJUZBMMPXGPSDPOTJEFSBUJPOPGBWFSZCSPBESBOHFPGBMUFSOBUJWFTɨFMPOHUFSN PVUDPNFGSPNFBDIBMUFSOBUJWFDBOCFDPNQBSFEBOEDPOUSBTUFE GSPNXIJDIUIFNPTU QSPNJTJOHBSFTFMFDUFEGPSGVSUIFSTUVEZBOESFmOFNFOU0OFFYBNQMFPGUIJTBQQSPBDI JTJOUIFEFTJHOPGMBOESFDMBNBUJPOTUSBUFHJFTGPMMPXJOHMBSHFGPPUQSJOUEJTUVSCBODF TVDI BTTVSGBDFNJOJOH
-BOEDMFBSJOHQSJPS UPBOEEVSJOHNJOFPQFSBUJPOPGUFOSFTVMUT JO UIF SFNPWBM PGFOUJSFFDPTZTUFNT*OUIFPJM TBOETSFHJPOPG"MCFSUB $BOBEB GPSFYBNQMF BWBTU BNPVOUPGCJUVNFONBUFSJBMSFTJEFT JOSFMBUJWFDMPTFQSPYJNJUZUPUIFTVSGBDF"DDFTT UIFSFGPSFSFRVJSFTUIBUUIFFYJTUJOHTVSGBDFWFHFUBUJPO QSJNBSJMZGPSFTUFEDPNNVOJUJFT CFSFNPWFEBMPOHXJUIUIFVOEFSMZJOHPWFSCVSEFOɨFPWFSCVSEFOQJMFTBTXFMMBTUIF UBJMJOHT TBOEEFQPTJUTDSFBUFE GPMMPXJOHCJUVNFOFYUSBDUJPONVTU UIFOCFSFDMBJNFE (PWFSONFOUPG"MCFSUB 3PXMBOEFUBM *OTPNFSFTQFDUT UIJTTDFOBSJP
SFTFNCMFTDPOEJUJPOTUIBUNVTUIBWFCFFOQSFTFOUGPMMPXJOHUIFMBTUHMBDJBMSFUSFBU BCPVU ZFBSTCFGPSFQSFTFOU *OQSJODJQMF POFPQUJPOJT UPOPUFOHBHF JOBOZBDUJWF SFDMBNBUJPOBOETJNQMZ MFU UIFWFHFUBUJPOSFFTUBCMJTIBUB AOBUVSBMQBDF'PMMPXJOH EJTUVSCBODF BQMBOUDPNNVOJUZVTVBMMZVOEFSHPFTBTFSJFTPGTFSBM TUBHFT FBDITUBHF SFTVMUJOHGSPNUIFTFRVFOUJBMSFQMBDFNFOUPGUIFEPNJOBOUTQFDJFT GSPNUIFQSFWJPVT TUBHF VOUJMJUSFHBJOTJUTPSJHJOBMDPNQPTJUJPO PS BUMFBTU TPNFUIJOHDMPTFUPJU 'JHVSF ɨJTJTUIFQSPDFTTPGGPSFTUTVDDFTTJPO ,JNNJOT C 5ZQJDBMMZ TQFDJFTTVDIBT HSBTTFT TISVCTBOEGBTUHSPXJOHIBSEXPPET 1PQVMVT "MOVT GPSFYBNQMF FTUBCMJTImSTU .BOZPGUIFTFDPMPOJ[JOHTQFDJFTDBOUPMFSBUFGBJSMZIBSTIBCJPUJDDPOEJUJPOT BDJEJUZ MPX GFSUJMJUZ NPJTUVSFEFmDJUTBOEUFNQFSBUVSFFYUSFNFT #VSHFSBOE;JQQFS ɨF QJPOFFSDPNNVOJUZJTFWFOUVBMMZSFQMBDFECZTQFDJFTXJUIBOBSSPXFSUPMFSBODFSBOHF PGUFOIBSEXPPET JO UIJTBSFB BOEUIFO GPMMPXFECZTIBEFUPMFSBOU MBUFTVDDFTTJPOBM DPOJGFST%VFUPUIFJSQPPSRVBMJUZBTBQMBOUNFEJVN PJMTBOETTQPJMNBUFSJBMTXPVME QSPCBCMZSFRVJSFTFWFSBMIVOESFEZFBST PSNPSF CFGPSFTVDDFTTJPOIBEQSPEVDFEBGPSFTU DPWFS JGSFTUPSBUJPOXBTMFGUFOUJSFMZUPOBUVSBMQSPDFTTFTɨJTUJNFQFSJPEJTTJNQMZUPP MPOH FJUIFSBTBOFOEHPBMPSBTBNPEFMTZTUFNGPSSFDMBNBUJPO'JSNTPQFSBUJOHJOUIF PJMTBOETIBWFUIFSFGPSFJOWFTUFEDPOTJEFSBCMFSFTPVSDFTJOUPEFWFMPQJOHNPSFFċDJFOU BOEFĊFDUJWF SFDMBNBUJPOTUSBUFHJFT0OFBQQSPBDIUP GBDJMJUBUF UIJTQSPDFTT JTVTJOH FDPTZTUFNNPEFMTUPFYQMPSFBOEFWBMVBUFBMUFSOBUJWFPQUJPOT
'JHVSF 3FGPSFTUBUJPOPGEFHSBEFENJOJOHTJUFTTFFLTUPTUJNVMBUFOBUVSBM GPSFTUTVDDFTTJPO
0SHBOJDNBUUFSBOEJUTEFDPNQPTJUJPOBSFBLFZDPNQPOFOUGPSOVUSJFOUDZDMJOH BOENPJTUVSFTUPSBHFJOUFSSFTUSJBMFDPTZTUFNT #SBETIBXBOE$IBEXJDL 4PQQFS 7FUUFSMFJOBOE)àUUM *OPJMTBOETSFDMBNBUJPO BTVSGBDFTPJMBNFOENFOU DPOTJTUJOHPGBQFBUNJOFSBMNJYDPOTJTUJOHPGUPQFSDFOUCZWPMVNFPGNJOFSBM NBUFSJBMT 'VOHBOE.BDZL JTBQQMJFEUPTQPJMNBUFSJBMT UPBEFQUIPGCFUXFFO BOEDNɨJTBNFOENFOUDPOTUJUVUFTUIFSPPUJOH[POFGPSUIFWFHFUBUJPODPNNVOJUZ UIBU JT TVCTFRVFOUMZFTUBCMJTIFEPOUIFSFDMBJNFETJUFɨ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mDBOUJNQBDUVQPOFDPTZTUFNQSPEVDUJWJUZ
5PEBUF GFXNPEFMTIBWFUIFDBQBCJMJUZUPSFQSFTFOUUIFCJPHFPDIFNJDBMQSPQFSUJFT PG UIFTF SFDMBJNFE TZTUFNT BOE UIF SFMBUJPOTIJQ PG UIFTF QSPQFSUJFT UP WFHFUBUJPO EFWFMPQNFOU0OFFYBNQMFJTUIFXPSLPG$IFSUPWFUBM D JO4DPUTQJOF 1JOVT TZMWFTUSJT- QMBOUBUJPOTJO3VTTJBɨFZVTFEUIFJOEJWJEVBMCBTFEGPSFTUNPEFM&'*.0% $IFSUPWFUBM C UPTJNVMBUFTUBOEHSPXUIBOETPJMPSHBOJDNBUUFSBDDVNVMBUJPO POBIVNVTGSFFNJOFSBMTPJMTVSGBDF.PEFMSFTVMUTTIPXFEUIBUUIFBDDVNVMBUJPOPG TPJMPSHBOJDNBUUFSXBTBDDFMFSBUFECZOVUSJFOUBEEJUJPOTUISPVHIBUNPTQIFSJDOJUSPHFO JOQVUT BOE DPNQPTU BQQMJDBUJPO *O UIF DBTF PG PJM TBOET SFDMBNBUJPO B TFSJFT PG TJNVMBUJPOTIBWFCFFODPOEVDUFEVTJOHUIFFDPTZTUFNTJNVMBUJPONPEFM'03&$"45 $IBQUFS ɨFPWFSBMMPCKFDUJWFPGUIFNPEFMMJOHXPSLXBTUPFWBMVBUFDVSSFOUBOE QPUFOUJBMSFDMBNBUJPOQSBDUJDFTBOEUIFJSJNQBDUPOQBUUFSOTPGFDPTZTUFNEFWFMPQNFOU BOE QSPEVDUJWJUZ(JWFO UIBU SFMBUJWFMZ MJUUMF JT LOPXO BOE VOEFSTUPPE BCPVU UIF EFUFSNJOBOUTPGFDPTZTUFNEFWFMPQNFOUXJUIJOBSFDMBNBUJPODPOUFYU NPEFMTJNVMBUJPOT XFSFDPOTJEFSFEUPCFBOJNQPSUBOUNFBOTPGHBJOJOHBOVOEFSTUBOEJOHPGIPXWBSJPVT QSPDFTTFTBOENBOBHFNFOUPQUJPOTJOUFSBDUBOEDPOUSJCVUFUPFOEMBOEVTFPCKFDUJWFT "MM TJNVMBUJPOT JODMVEFEUXPQFBUEFDPNQPTJUJPOSBUFT UFSNFETMPXBOEGBTU BOEB SBOHFJOUSFFTFFEMJOHQMBOUJOHEFOTJUJFTɨFPCKFDUJWFXBTUPCSBDLFUBQPUFOUJBMSBOHF JOQFBUEFDPNQPTJUJPOSBUFT GSPNBIJHIMZDPOTFSWBUJWF UPBNPSFPQUJNJTUJDWBMVF *ODMVEJOHBSBOHFJOQMBOUJOHEFOTJUJFTCFUUFSSFnFDUTNBOBHFNFOUPQUJPOT4JNVMBUJPOT BMTPJODMVEFEUIFFTUBCMJTINFOUPGBOVOEFSTUPSFZDPNNVOJUZDPNQSJTFEPGPOFPSNPSF GVODUJPOBMHSPVQT UBMMTISVCT NFEJVNTISVCT GPSCTBOEHSBTTFT
ɨFTJNVMBUJPOT JOEJDBUFE UIBU UIFQFBUEFDPNQPTJUJPO SBUFXBTPGPWFSSJEJOH JNQPSUBODF JOEFUFSNJOJOH MPOHUFSNQSPEVDUJWJUZ JOB SFDMBJNFEQMBOUDPNNVOJUZ 8FMIBN *G QFBU EFDPNQPTJUJPO SBUFT BSF AGBTU XFMMTUPDLFE SFDMBJNFETJUFTXJMMCFFBTJMZDBQBCMFPGBDIJFWJOHDPNNFSDJBM GPSFTUDBQBCJMJUZɨJT XPVMEOPUCFUIFDBTF IPXFWFS JGQFBUEFDPNQPTFTBUBATMPXSBUF.PEFMTJNVMBUJPOT BMTP TIPXFE IPXFWFS UIBU MJNJUBUJPOT JO UIF RVBMJUZ PG QFBU JO UIF DBQ DPVME CF
NJUJHBUFEJGUIFVOEFSMZJOHNBUFSJBMDPOUBJOFEPSHBOJDNBUFSJBM JFDBSCPO UIBUDPVME CFNJOFSBMJ[FEUPQSPWJEFBEEJUJPOBMOJUSPHFO 8FMIBN 0OFPQUJPOUPNJUJHBUF OVUSJFOU MJNJUBUJPOJTTJNQMZUP JODSFBTFUIFUIJDLOFTTPGUIFQFBUCBTFEDBQ8FMIBN FYQMPSFEUIJTPQUJPOFYQMJDJUMZCZTJNVMBUJOHFDPTZTUFNQSPEVDUJWJUZBUQFBUDBQ EFQUITPG BOEDN*ODSFBTJOHUIFQFBUDBQXBTJOEFFECFOFmDJBM UIPVHIUIFSF NBZCFEJNJOJTIJOHSFUVSOTBTUIFEFQUIJODSFBTFT EFQFOEJOHVQPOUSFFTQFDJFT
1MBOUJOHEFOTJUZJTBWBSJBCMFUIBUJTFBTZUPNPEJGZJOUIFmFME*OBMMTJNVMBUJPOT JODSFBTJOHUIFQMBOUJOHEFOTJUZBMXBZTHFOFSBUFEHSFBUFS UJNCFSWPMVNFQSPEVDUJPO "EEJOHUPUIFUSFFQPQVMBUJPOJNQSPWFEJUTBCJMJUZUPDPNQFUFXJUIUIFVOEFSTUPSFZ CVU UIFCFOFmUTXFSFQSPQPSUJPOBUFMZHSFBUFSXIFOQFBUEFDPNQPTJUJPOXBT TMPXFS 'PSBHJWFOUZQFPGQFBU UIFSFXFSFPGUFOEJNJOJTIJOHSFUVSOTXJUIJODSFBTJOHQMBOUJOH EFOTJUZ QBSUJDVMBSMZXIFOEFOTJUJFTXFSFHSFBUFSUIBOTUFNTQFSIFDUBSF0WFSBMM UIFJODSFBTFJODPTUBTTPDJBUFEXJUIIJHIFSQMBOUJOHEFOTJUJFTJTQSPCBCMZTNBMMSFMBUJWFUP UIFCFOFmUPGJNQSPWJOHFTUBCMJTINFOUTVDDFTT CZSFEVDJOHUIFOFFEGPSTVQQMFNFOUBSZ JOmMMQMBOUJOH BOEBDIJFWJOHMPOHUFSNZJFMEPCKFDUJWFT)JHIFSQMBOUJOHEFOTJUJFTBMTP HFOFSBUFNPSFTOBHT JOPMEFSTUBOET 8FMIBN 4OBHTBSFBOJNQPSUBOUIBCJUBU FMFNFOU TFSWJOHBTQFSDIJOHTJUFTBOEBTPVSDFPGOFTUJOHDBWJUJFT GPSFYBNQMF*OHFOFSBM NPSFTOBHTUSBOTMBUFJOUPCFUUFSIBCJUBU
"WJHPSPVTBOEEJWFSTFVOEFSTUPSFZPGOBUJWFTQFDJFTBEETBOJNQPSUBOUFMFNFOU PGAOBUVSBMOFTTUPBSFDMBJNFETJUFBOEQSPWJEFTWJTVBMDPOm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ɨFIJHIFTUBOENPTUTVTUBJOFEVOEFSTUPSFZ QPQVMBUJPOT JODPOUSBTU PDDVSSFEVOEFSSFMBUJWFMZQPPSOVUSJFOUDPOEJUJPOTXIFOUSFF HSPXUIXBT JOTVċDJFOU UP TVQQSFTT MJHIU TJHOJmDBOUMZ *O UIJT SFTQFDU NPEFM SFTVMUT JOEJDBUFEBDMFBSMZEFmOFE JOWFSTF SFMBUJPOTIJQCFUXFFOPWFSTUPSFZBOEVOEFSTUPSFZ EFWFMPQNFOU 8FMIBN 0WFSTUPSFZTQFDJFTDPNQPTJUJPOBMTPBĊFDUFEVOEFSTUPSFZ WJHPVS"TQFO 1PQVMVTUSFNVMPJEFT DBOPQJFTIBEIJHIFSMJHIUMFWFMTUIBONJYFETQFDJFT TUBOET BTQFOTQSVDF XIJDI JOUVSO IBEIJHIFSMJHIUMFWFMTUIBOTQSVDFPOMZTUBOET 6OEFSTUPSFZTVQQSFTTJPOXBTBMTPFYBDFSCBUFECZIJHIFSQMBOUJOHEFOTJUJFT 8FMIBN
5BLFOUPHFUIFS UIFTFSFTVMUTEFNPOTUSBUFUIFVUJMJUZPGFNQMPZJOHBOFDPTZTUFN CBTFEBQQSPBDIUPTJNVMBUJOHSFDMBNBUJPOQSBDUJDFT VTJOHBNPEFM UIBUDBO MJOLUIF LFZCJPHFPDIFNJDBMQSPDFTTFTXJUIUIFEFWFMPQJOHWFHFUBUJPODPNNVOJUZ$PNNVOJUZ EZOBNJDTBSFDPNQMFYBOEUIFSFBSFJNQPSUBOUJOUFSBDUJPOTBOEGFFECBDLTUIBUBSFEJċDVMU UPQSFEJDUBQSJPSJ8JUIUIFBQQSPQSJBUFNPEFM UIFTFSFMBUJPOTIJQTDBOCFJEFOUJmFEBOE VTFEBTHVJEFMJOFTUPNPSFFĊFDUJWFBOEDPTUFċDJFOUSFDMBNBUJPOQSBDUJDFT
&DPTZTUFNCBTFETJNVMBUJPONPEFMTDBOCFIFMQGVM UPPMT JOEFTJHOJOHFĊFDUJWF GPSFTU NBOBHFNFOUQMBOT JOTVQQPSUPGTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOU JOJUJBUJWFTBOEGPSFTU
DFSUJmDBUJPO BOEJOEFTJHOJOHSFDMBNBUJPOQMBOTGPSIJHIMZEFHSBEFEJOEVTUSJBM MBOET 6MUJNBUFMZ IPXFWFS NPEFMQSFEJDUJPOTDBOOPU TUBOEBMPOFBOENVTUCF UFTUFEBOE FWBMVBUFEBHBJOTUmFMECBTFEFWJEFODF'PSFDBTUJOHBOENPOJUPSJOHBSFUIVTJOFYUSJDBCMZ MJOLFE %VJOLFS %VJOLFSBOE5SFWJTBO
"EBQUJWFNBOBHFNFOUJOGPSFTUSZSFRVJSFTBIFBWZDPNQPOFOUPGDPNQVUFSCBTFE GPSFDBTUJOHCFDBVTFUIFMPOHUJNFTDBMFTJOWPMWFEQSFDMVEFBTJNQMFFNQJSJDBMGFFECBDL NFDIBOJTNGPSNBOZJNQPSUBOUFDPTZTUFNBUUSJCVUFT&OHBHJOHBQQSPQSJBUFDPNQVUFS UPPMTJO".JTBMTPOFDFTTBSZUPIFMQOPOUFDIOJDBMTUBLFIPMEFSTVOEFSTUBOEUIFDPNQMFY OBUVSFPGGPSFTUTVTUBJOBCJMJUZ BOBQQMJDBUJPOUIBUSFRVJSFTMJOLBHFXJUIWJTVBMJ[BUJPOBOE PUIFSDPNNVOJDBUJPOUFDIOJRVFTɨFNVMUJQMFWBMVFTUIBUNVTUOPXBEBZTCFUIFTVCKFDU PG BEBQUJWFNBOBHFNFOU SFRVJSF UIFVTFPGNVMUJWBMVF QSPDFTTESJWFO TUBOEMFWFM FDPTZTUFNNPEFM MJOLFEXJUIMBOETDBQFNPEFMTJONFUBNPEFMTXIFSFBQQSPQSJBUF
$FSUJmDBUJPOQSPDFTTFTIBWFTQBXOFEFYUFOTJWFMJTUTPGJOEJDBUPSTPGUIFQSJODJQMFT DPOUBJOFEJODFSUJmDBUJPOTUBOEBSET.BOZPGUIFTFBSFTOBQTIPUNFBTVSFTPGFDPTZTUFN DPOEJUJPOTBOEEPOPUSFMBUFXFMMUPUIFEZOBNJDTJOWPMWFEJOFDPTZTUFNTVTUBJOBCJMJUZ &DPTZTUFNMFWFMNPEFMTDBOIFMQUPJEFOUJGZBTNBMMFSTFUPGNFBTVSBCMFJOEJDBUPSTUIBU BSFHPPEQSFEJDUPSTPGWBSJPVTBTQFDUTPGTVTUBJOBCJMJUZ BOECZMJOLJOHNPOJUPSJOHXJUI QSPDFTTCBTFENPEFMMJOHDBOSFTVMUPWFSUIFMPOHUFSNJOCPUIBNPSFFĊFDUJWFBOENPSF FDPOPNJDBMMZFċDJFOUNPOJUPSJOHTZTUFN
-BSHFTDBMFTFWFSFFDPTZTUFNEJTUVSCBODFPGUFOMJFTPVUTJEFPGPVSSBOHFPGFYQFSJFODF BOENPEFMMJOH DBOCF BO JOWBMVBCMFXBZ PG FYQMPSJOH UIF CFTUXBZ UP SFFTUBCMJTI GVODUJPOBMFDPTZTUFNTPGEFTJSFEDIBSBDUFSBOEWBMVFTPWFSBDDFQUBCMF UJNFTDBMFT8F TJNQMZDBOOPUXBJUGPSFNQJSJDBMFWJEFODFPGUIFTVDDFTTPGBMUFSOBUJWFTUSBUFHJFT OPSXJMM UIFQVCMJDQFSNJUJU
ɨF'03&$"45GBNJMZPGNPEFMTIBTCFFOTVDDFTTGVMMZVTFE JOUIFTFDPOUFYUT BOEUIFJSBQQMJDBUJPOTQSPWJEFHPPEFYBNQMFTPGUIFVUJMJUZPGTDJFODFCBTFEFDPMPHJDBM NPEFMMJOHJOUIFDPOUFYUPGDPNQFUJUJWFBOETVTUBJOBCMFGPSFTUSZ
3FBEFSTDBOBDDFTTUIFDPNQMFNFOUBSZXFCTJUF XXXGPSFTUSZVCDDBFDPNPEFMT UPmOE GVMMWFSTJPOTPGUIFGPMMPXJOHBEEJUJPOBMNBUFSJBM
t 4FFMZ # C %FWFMPQNFOUPG$BSCPO$VSWFT GPS"EESFTTJOH$4"$FSUJmDBUJPO 3FRVJSFNFOUT JO UIF.PSJDFBOE-BLFT5JNCFS4VQQMZ"SFBT '033Y$POTVMUJOH #FMDBSSB #$
t 4FFCBDIFS 5 A&ĊFDUPG DBQQJOHEFQUITBOE GFSUJMJ[BUJPO MFWFMTPOXIJUF TQSVDFTFFEMJOHQSPEVDUJPOBOETPJMOVUSJFOUEZOBNJDT SFQPSUQSFQBSFEGPSHSBEVBUF DPVSTF 6OJWFSTJUZPG#SJUJTI$PMVNCJB 7BODPVWFS #$
