ABSTRACT
TJNVMBUJPOTDFOBSJPT .BHFF *UJTOPUMFBSOJOHJOBDPOWFOUJPOBMDMBTTSPPN TFUUJOH0OUIFDPOUSBSZ UIFTUVEFOUJTQMBDFE WJSUVBMMZ JOBOBVUIFOUJDEFDJTJPO NBLJOHMPDBMF*OBEEJUJPO NBOZTJNVMBUJPOTBSFEFTJHOFEXJUISBOEPNOFTTJOUIFJS WBSJBCMFT*OUIJTXBZUIFZBSFOPUQSFEJDUBCMF BOESFRVJSFTUVEFOUTUPFYBNJOFUIFJS TUSBUFHJFTBOEDPOTUBOUMZNPEJGZUIFNCFUXFFOTJNVMBUJPOTDFOBSJPT
t 4JNVMBUJPOTIBWFUIFBCJMJUZUPFWBMVBUFXIFUIFSUIFUIFPSFUJDBMLOPXMFEHFPGTUVEFOUTDBO BDUVBMMZCFBQQMJFEJOBQSBDUJDBMBQQMJDBUJPO0GUFO BQBTTJOHHSBEFJOBUIFPSFUJDBM TVCKFDUJTBTTVNFEUPCFUIFCBTJTGPSDPSSFDUEFDJTJPONBLJOHBOEQSPCMFNTPMWJOH JOSFBMXPSMETJUVBUJPOT +POFT )PXFWFS FEVDBUPSTPGUFOmOEUIBUTUVEFOUT IBWFCFDPNFBEFQUBUQBTTJOHTUBOEBSEJ[FEFYBNTSBUIFSUIBOHBJOJOHUIFBCJMJUZUP TPMWFQSPCMFNTXJUIUIFLOPXMFEHFUIFZQPTTFTT .BHFF
t DzFVTFPG TJNVMBUJPOTBTDPNQMFNFOUBSZ UPPMT JOFEVDBUJPOBOEUSBJOJOHDBOIFMQ UP CSJEHFUIFHBQTCFUXFFOEJTDJQMJOFT"QQSPQSJBUFTJNVMBUPSTDBOJOUFHSBUFQSJODJQMFTBT XFMMBTLOPXMFEHFBOETLJMMTMFBSOFEGSPNPUIFSDPVSTFT EJTDJQMJOFTPSFYQFSJFODFT )FSUFMBOE.JMMJT ɨJTJTFTQFDJBMMZJNQPSUBOUJOUIFDPOUFYUPGFEVDBUJOHGPS TVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOU XIFSFUIFNBOBHFNFOUEFDJTJPOTJOWPMWFCJPMPHJDBM BOEFDPMPHJDBMQSJODJQMFT HFPQIZTJDBM BOEDMJNBUJD DPOEJUJPOT SBOEPNOBUVSBM QSPDFTTFT FDPOPNJDDPOTUSBJOUT TPDJBMBOEMFHBMDPOEJUJPOT BOENBOZPUIFSEJWFSTF CVUJNQPSUBOUEJTDJQMJOFT4JNVMBUJPOHBNFTJODPOKVODUJPOXJUIPUIFSUSBEJUJPOBM NFUIPET DBOCF DPOTJEFSFE BT B DFOUSBM TUSVDUVSF BSPVOEXIJDI BO JOUFHSBUJWF NVMUJEJTDJQMJOBSZDPVSTFDBOFWPMWF&YQFSJFODFEFEVDBUPST SFQPSU UIBU TUVEFOUT mOEJU JOTUSVDUJWFBOEFYDJUJOHUPBQQMZJEFBTBOEDPODFQUTGSPNEJĊFSFOUDPVSTFT JOBNVMUJWBMVFTJNVMBUJPO 1FUSBOFLFUBM 4JNVMBUJPOTBSFBMTPVTFGVMGPS DPOOFDUJOH GBDUVBMLOPXMFEHF QSJODJQMFTBOETLJMMT UP UIFJSBQQMJDBUJPOXJUIJOB QSPGFTTJPO#SBOTGPSEFUBM DPODMVEFEUIBUUPEFWFMPQDPNQFUFODFJOBOBSFB PGFORVJSZ TUVEFOUTNVTUIBWFBLOPXMFEHFPGUIFSFMFWBOUGBDUT VOEFSTUBOEGBDUT BOEJEFBTJOUIFDPOUFYUPGBDPODFQUVBMGSBNFXPSL BOEPSHBOJ[FLOPXMFEHFJOXBZT UIBUGBDJMJUBUFJUTBQQMJDBUJPOUPSFBMXPSLJTTVFTBOEDIBMMFOHFT
t (BNFT BOE TJNVMBUJPOT DBOIBWF B TJHOJmDBOU JNQBDU PO UPEBZT TUVEFOUT CFDBVTF UIFTFZPVOHQFPQMFBSFQBSUPGBHFOFSBUJPOUIBUIBTHSPXOVQQMBZJOHDPNQVUFS HBNFT-FBSOJOHFYQFSJFODFTUIBUVTFBGBNJMJBSGPSNPGNFEJBQSPWJEFUIJTHSPVQ XJUIBSFDPHOJ[BCMFUPPM 3VCFO POFJOXIJDIUIFZIBWFBMSFBEZEFWFMPQFE QSPCMFNTPMWJOH TLJMMT UISPVHI ZFBST PG JOUFSBDUJPOXJUI DPNNFSDJBM DPNQVUFS HBNFTɨFCVTJOFTTXPSMEIBTBMXBZTTFFOUIFWBMVFPGFYQFSJFOUJBM MFBSOJOH BOE UIFZBSFXBUDIJOHUIFVQBOEDPNJOHHFOFSBUJPOPGHBNFSTWFSZDMPTFMZ .BHFF ɨFZBSFTFFJOHBOFXHFOFSBUJPOUIBUJTNVDINPSFDPNQFUJUJWFBOEESJWFOUP XJOBHFOFSBUJPOUIBUJTNPSFPQUJNJTUJDBOEEFUFSNJOFEUPTPMWFQSPCMFNTCFDBVTF UIFZIBWF MFBSOFEUIBUFWFOUVBMMZ TPNFDPNCJOBUJPOPGCFIBWJPVSXJMM SFTVMU JO TVDDFTTɨJTESJWFNBLFTUIFNWFSZDSFBUJWF'BJMVSFBOESJTLEPOPUGSJHIUFOUIFN BTUIFZIBWFDPNFUPMFBSOUIBUCPUIBSFTVSWJWBCMF*GUIFCVTJOFTTXPSMEDBOVTF TVDIQSPGFTTJPOBMTXJUITVDDFTT XIZOPUBQQMZUIFTBNFJEFBTJOTVTUBJOBCMFGPSFTU NBOBHFNFOU
t "mOBMCFOFmUPGVTJOHTJNVMBUPST JT UIBU UIF TPDJBMBTQFDUTPGNVMUJQMBZFSHBNJOH FRVJQTUVEFOUTUPCFHPPEBUUFBNBDUJWJUJFTBOEDPPSEJOBUFEBQQSPBDIFTUPQSPCMFNT $BSTUFOTBOE#FDL 3FTFBSDIBMTPJOEJDBUFTUIBUUIFXPSLFUIJDPGHBNFSTJO UIFJSUXFOUJFTJTCFUUFSUIBOOPOHBNFST .BHFF ɨFZDBSFNPSFBCPVUUIF
PSHBOJ[BUJPOUIFZXPSLGPS JG UIFZBSFQSFTFOUFEXJUIDIBMMFOHFTBOEBSFQSPQFSMZ NPUJWBUFE #FDLBOE8BEF ɨFCVTJOFTTXPSMEJTBXBSFUIBUUIJTXJMMCFB WFSZEJĊFSFOUHFOFSBUJPOPOFUIBUXJMMNBLFHSFBUFNQMPZFFTJGNBOBHFEQSPQFSMZ 4JMWFSTUPOF ɨFSFBSFOPSFBTPOTXIZXFTIPVMEOPUFYQFDUTJNJMBSBQUJUVEFT JO GVUVSF GPSFTUNBOBHFST QPMJDZNBLFST SFTFBSDIFSTBOEFOWJSPONFOUBMJTUTɨF IJHIFS TPDJBM JOUFSBDUJPO JONVMUJEJTDJQMJOBSZHBNJOHBMTP USBOTMBUFT JOUPCFUUFS DPNNVOJDBUJPOTLJMMTBOETUVEFOUTCFJOHNPSFDPOmEFOU JOQVCMJDEJTDVTTJPOTPG UIFJSQFSGPSNBODF'PSFTUSZQSPGFTTJPOBMTIBWFQPJOUFEPVUUIBUTVDITLJMMTBSFWFSZ JNQPSUBOU JO GPSFTUSZDBSFFST CVUBSF JOBEFRVBUFMZ UBVHIU JONBOZFEVDBUJPOBM QSPHSBNNFT 4USBLBBOE$IJMEFST
'ENERALCHARACTERISTICSOFSIMULATIONSIN EDUCATIONANDTRAINING 'PSBTJNVMBUJPOHBNFCFTVDDFTTGVMBTBUFBDIJOHUPPM JUIBTUPIBWFBTFUPGNJOJNVN GFBUVSFTɨJBHBSBKBOBOE4UPMPWJUDI JEFOUJmFEmWFDSJUJDBM DIBSBDUFSJTUJDTPG TJNVMBUJPOTVTFEJOUIFDPOUFYUPGFEVDBUJPOBOEUSBJOJOH
"TJNVMBUJPOHBNFJOWPMWFTTPNFFMFNFOUPGDPOnJDU BMUIPVHIUIJTDPOnJDUDBOCF JEFOUJmFEJOEJĊFSFOUXBZTEFQFOEJOHPOUIFTJNVMBUJPO'PSFYBNQMF JOJOEJWJEVBM TJNVMBUJPOT UIFCBTJDDPOnJDUNBOJGFTUTJUTFMGJOFBDIQMBZFSUSZJOHUPNBYJNJ[FIJT PSIFSQFSTPOBMTDPSF*OPUIFSTJNVMBUJPOT UIFDPOnJDUBSJTFTXIFOUXPQMBZFSTPS UFBNTDPNQFUFBHBJOTUFBDIPUIFS USZJOHUPCFUIFmSTUUPSFBDITPNFHPBM
ɨFTFDPOEDIBSBDUFSJTUJDJTUIBUPGDPOTUSBJOUTɨFSFJTBTFUPGSVMFTFNCFEEFEJOUIF TJNVMBUJPOHBNFUIBUDPOTUSBJOTUIFCFIBWJPVSPGQMBZFSTJOQSFTQFDJmFEXBZT*O UIFDBTFPGFDPMPHJDBMNPEFMT UIFTFDPOTUSBJOUTBSFUIFFDPMPHJDBMQSPDFTTFTBOEUIFJS SFTQFDUJWFWBSJBCMFTBOESBUFTPGDIBOHF BTEFmOFECZDVSSFOUTDJFOUJmDLOPXMFEHF "MMQMBZFSTEFDJTJPOTBOEUIFJSDPOTFRVFODFTBSFBĊFDUFECZUIFTFSVMFT XIJDIUSZUP NJNJDSFBMXPSMEOBUVSBMMBXT
"UIJSEGFBUVSF JTDMPTVSF"MM TJNVMBUJPOHBNFTTIPVMEDPNFUPBOFOETPPOFSPS MBUFS BUXIJDIUJNFQMBZFSTBSFHJWFOGFFECBDLPOUIFJSQFSGPSNBODFT5FSNJOBUJPO SVMFTGPSTJNVMBUJPOHBNFTGPSTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOUNBZJODMVEFBUJNF MJNJU BUBSHFUTDPSF BOEPSUIFEFQMFUJPOPGPOFPGUIFTJNVMBUFEOBUVSBMSFTPVSDFT *OBEEJUJPO TJNVMBUJPOHBNFTVTFEJOTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOUTIPVMEIBWF NVMUJQMFXJODSJUFSJBUPSFQSFTFOUUIFEJWFSTJUZPGTPDJBM FDPOPNJDBOEFOWJSPONFOUBM WBMVFTJODMVEFEJOUIFTJNVMBUJPO
ɨFGPVSUI JNQPSUBOUDIBSBDUFSJTUJD JT UIFDPOUSJWBODF"MM TJNVMBUJPOHBNFTBSF DPOUSJWFETJUVBUJPOTUIFSFBSFOPEJSFDUSFBMMJGFDPOTFRVFODFTPGBQMBZFSTQFSGPSN BODFJOUIFHBNFɨJTSJTLGSFFFOWJSPONFOUSFEVDFTUIFGFBSPGGBJMVSFBOEBMMPXT TUVEFOUTUPFYQMPSFUIFQPTTJCMFDPOTFRVFODFTPGBDUJPOTUIBUUIFZXPVMEOPUUBLFJO SFBMMJGFTJUVBUJPOT
ɨFmOBMDIBSBDUFSJTUJDJTUIFDPSSFTQPOEFODFCFUXFFOFMFNFOUTPGUIFTJNVMBUJPOBOE FMFNFOUTPGUIFSFBMJUZJUSFQSFTFOUTɨJTJODMVEFTUIFSPMFTQMBZFECZUIFTUVEFOUT UIFSVMFTVTFEJOUIFTJNVMBUJPO UIFTFRVFODFTPGFWFOUT BOEUIFDPOTFRVFODFTPG QMBZFSTBDUJPOTɨJTJTJNQPSUBOU CFDBVTFUIFNPSFTJNJMBSUIFSPMFTBOESVMFTVTFE JOUIFTJNVMBUJPOBSFUPUIFJSDPVOUFSQBSUTJOSFBMJUZ UIFNPSFUIFFYQFSJFODFHBJOFE CZQMBZJOHDBOCFBQQMJFEJODBSFFSTJOTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOU
(SFEMFS JEFOUJmFEBEJĊFSFOUTFUPGDIBSBDUFSJTUJDTPGBTJNVMBUJPOHBNFVTFEGPS FEVDBUJPO4JNVMBUJPOTBSFQSPCMFNCBTFEVOJUTPG MFBSOJOHUIBUBSFTFU JONPUJPOCZ BQBSUJDVMBSUBTL JTTVF QPMJDZ DSJTJTPSQSPCMFNɨFQSPCMFNTUPCFBEESFTTFECZUIF TUVEFOUTNBZCFFJUIFSJNQMJDJUPSFYQMJDJU EFQFOEJOHPOUIFOBUVSFPGUIFTJNVMBUJPO *OBEEJUJPO UIFTVCKFDUNBUUFS DPOUFYU TFUUJOH BOEJTTVFTBEESFTTFEJOUIFTJNVMBUJPO BSFOPUUFYUCPPLQSPCMFNTPSUIFPSFUJDBMRVFTUJPOTJOXIJDIBOTXFSTDBOCFGPSNVMBUFE RVJDLMZUIFZDBOPOMZCFSFBDIFEBGUFSFYQMPSJOHEJĊFSFOUJOUFSBDUJPOTCFUXFFOTJNVMBUJPO SVMFTBOETUVEFOUTEFDJTJPOT'VSUIFSNPSF QBSUJDJQBOUTDBSSZPVUGVODUJPOTBTTPDJBUFE XJUIUIFJSSPMFTBOEUIFDPOUFYUPGUIFTJNVMBUJPOɨFPVUDPNFPGUIFTJNVMBUJPOJT OPUEFUFSNJOFECZDIBODFPSMVDL*OTUFBE QMBZFSTFYQFSJFODFDPOTFRVFODFTUIBUGPMMPX GSPNUIFJSPXOBDUJPOTɨJTJTBLFZDIBSBDUFSJTUJDPGBOFĊFDUJWFTJNVMBUJPOHBNF0OMZ JGUIFSFTVMUTPGUIFHBNFBSFEFQFOEFOUPOUIFQMBZFSTBDUJPOTDBOUIFZCFBOBMZTFEJO BQPTUTJNVMBUJPOEFCSJFmOHBOEOFXLOPXMFEHFHBJOFECZUIFTUVEFOU"MUIPVHITPNF FMFNFOUTPGSBOEPNFWFOUTDBO BOEQSPCBCMZTIPVME CFJODMVEFEJOUIFTJNVMBUJPOPG TVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOUJOPSEFSUPTJNVMBUFOBUVSBMEJTUVSCBODFFWFOUTTVDIBT XJMEmSFTBOEXJOETUPSNT UIFSFTVMUTPGTUVEFOUTBDUJPOT JOUIFHBNFTIPVMEOPUCF SBOEPN'JOBMMZ QBSUJDJQBOUTFYQFSJFODFSFBMJUZPGGVODUJPOTUPUIFFYUFOUUIBUUIFZGVMmM UIFJSSPMFTDPOTDJFOUJPVTMZBOEJOBQSPGFTTJPOBMNBOOFS FYFDVUJOHUIFSJHIUT QSJWJMFHFT BOESFTQPOTJCJMJUJFTBTTPDJBUFEXJUIUIFJSSPMF )FSUFMBOE.JMMJT
4HETEACHERSROLEINUSINGSIMULATIONSASEDUCATIONALTOOLS 0OFPGUIFNPTUDPOTJTUFOUBOETUSPOHDMBJNTNBEFGPSVTJOHTJNVMBUJPOTBTFEVDBUJPOBM HBNFTIBTCFFOUIFJSNPUJWBUJPOBMWBMVFT*UIBTCFFOTIPXOUIBUTUVEFOUTUBVHIUUISPVHI FEVDBUJPOBMHBNFTBOETJNVMBUJPOT MFBSONPSFDPOUFOUUIBOEPTUVEFOUT UBVHIU JOB DPOWFOUJPOBMNBOOFS&WFSZUFBDIFSOBUVSBMMZXJTIFTUPDSFBUFBDMBTTSPPNBUNPTQIFSFJO XIJDITUVEFOUTDPNQMFUFBDPVSTFXJUIBCFUUFSGFFMJOHUPXBSEUIFTVCKFDUUIBOXIFOUIF DPVSTFCFHBO BOECPUITUVEFOUTBOEJOTUSVDUPSTSFTQPOEQPTJUJWFMZUPNVMUJQMFUFBDIJOH TUSBUFHJFT -BVFS )PXFWFS HBNFT TIPVME CF VTFE JONPEFSBUJPO6TVBMMZ SFQFBUJOHUIFOVNCFSPGQMBZTCFZPOEUXPEPFTOPUQSPEVDFBTJHOJmDBOU JODSFBTF JO TUVEFOUMFBSOJOH*GUIFTBNFTJNVMBUJPOJTQMBZFENPSFUIBOUXPPSUISFFUJNFT JUJTWFSZ MJLFMZUIBUUIFTUVEFOUTXJMMMPTFJOUFSFTUBOEUIFJSNPUJWBUJPODBOESPQRVJDLMZ
6TJOH TJNVMBUJPOT HFOFSBMMZ SFRVJSFT UIBU B UFBDIFS TIFEIJT PSIFS USBEJUJPOBM FYQFSU SPMF BOECFDPNF JOTUFBE GBDJMJUBUPSTPG MFBSOJOH -FEFSNBO 5FBDIFST NVTUFODPVSBHFMFBSOJOHCZDSFBUJOHTJNVMBUJPOFYQFSJFODFTUISPVHIXIJDITUVEFOUTXJMM FYQMPSFTVCTUBOUJWFDPOUFOU EFWFMPQEJTDJQMJOFTQFDJmDTLJMMTBOEBQQMZXIBUUIFZLOPX UPSFBMXPSMEJTTVFT
"UUIFCFHJOOJOHPGUIFHBNF UIFUFBDIFSTIPVMEFYQMBJOUIFSVMFTPGUIFTJNVMBUJPO VTVBMMZMJOLJOHUIFNUPUIFDPOUFOUFYQMBJOFEJOUIFDPVSTFUISPVHIUSBEJUJPOBMMFDUVSFT UIFSPMFTTUVEFOUTXJMMBTTVNF UIFHPBMTUIBUUIFZIBWFUPBDIJFWFJOUIFTJNVMBUJPO BOE IPXUPHFUUIFBDUJPOTUBSUFE%VSJOHUIFTJNVMBUJPO UFBDIFSTTIPVMEHJWFTUVEFOUTUIF BVUPOPNZUPEFUFSNJOFIPXUIFTJNVMBUJPOXJMMQSPHSFTT BOETUVEFOUTTIPVMEIBWFUIF PQQPSUVOJUZUPIFMQFBDIPUIFSCZTIBSJOHUIFJSLOPXMFEHFPSFYQFSJFODFHBJOFEGSPN SVOOJOHUIFTJNVMBUJPO .D,FBDIJF )PXFWFS UIFSFBSFOPSFBTPOTGPSUFBDIFST OPUUPQBSUJDJQBUFJOUIFTJNVMBUJPOUFBDIFSTDBOQMBZTPNFSPMFJOPSEFSUPNBJOUBJO TPNFDPOUSPMPWFSUIFFWFOUT )FSUFMBOE.FMMJT *OTJNVMBUJPOTPGTVTUBJOBCMF NBOBHFNFOU BUFBDIFSDBOQMBZUIFSPMFPGBDPOTVMUBOUJOPSEFSUPQSPWJEFBEWJDFBOE
HVJEBODFGPSTUVEFOUT XIJMFBMMPXJOHUIFQMBZFSTUPNBLFEFDJTJPOTCZUIFNTFMWFTBOE UIFOEFBMXJUIUIFDPOTFRVFODFT"UUIFFOEPGUIFTJNVMBUJPO UIFUFBDIFSTSPMFJTUP EFCSJFG"XFMMPSDIFTUSBUFEEFCSJFmOHHFOFSBUFTBOESFJOGPSDFTNVDIPGUIF MFBSOJOH BDRVJSFEEVSJOH UIF TJNVMBUJPO FODPVSBHJOHEJTDVTTJPOTBOEBOBMZTJTPG UIFFWFOUT TJNVMBUFEBOEMFUUJOHUIFUFBDIFSMJOLUIPTFFWFOUTXJUIUIFUIFPSFUJDBMDPOUFOUFYQMBJOFE FBSMJFSJOUIFUSBEJUJPOBMMFTTPOTɨFUFBDIFSTIPVMEDBSFGVMMZEFTJHOBOEGBDJMJUBUFUIJT MBTUPQQPSUVOJUZGPSMFBSOJOH
ɨFQSFBOEQPTUBDUJWJUJFTBSFBT JNQPSUBOUBT UIFHBNF JUTFMG#FGPSFQMBZJOH JU JT JNQPSUBOU UIBU UIF UFBDIFS JT JOUJNBUFMZ GBNJMJBSXJUI UIFHBNF"QSFMJNJOBSZ EJTDVTTJPOPOUIFSFMBUFEUPQJDTUPCFFYQMPSFEIFMQTTUVEFOUTUPPCUBJOBNPSFGVMmMMJOH FYQFSJFODFXIFOQMBZJOH*OBEEJUJPO JOUIF GPMMPXVQEJTDVTTJPO JU JT JNQPSUBOUUP TIBSFXJUIUIFDMBTTUIFCFTUBOEXPSTUTUSBUFHJFT UIFTJNVMBUJPOPVUDPNFTBTQFSDFJWFE CZUIFTUVEFOUT BOEUPUFTUXIFUIFSTUVEFOUTIBWFFYQMPSFEBMMUIFQPTTJCJMJUJFTPGUIF HBNFɨJTJTFTQFDJBMMZJNQPSUBOUJOHBNFTUIBUTJNVMBUFDPNQMFYTJUVBUJPOT TVDIBT TVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOU XIFOTPNFUJNFTFWFOUTBOEDPOTFRVFODFTUIBUIBQQFO EVSJOHUIFHBNFBSFDPVOUFSJOUVJUJWFPSVOFYQFDUFECZUIFTUVEFOUT"TTFTTNFOUTPG UIFCFIBWJPVSTPGUIFTUVEFOUToIPXUIFZSFTQPOEFEUPPQQPSUVOJUJFTBOEDIBMMFOHFT JOUIFHBNFoBSFPGUFOFYUFSOBMUPUIFBDUVBMTJNVMBUJPO BOEUIFZDBOCFEPOFCZUIF UFBDIFSBOEUIFTUVEFOUTBTBQPTUHBNFEFCSJFmOHTFTTJPOPSBTBOFWBMVBUJPOPGTUVEFOU QFSGPSNBODFCZUIFUFBDIFS
4UVEFOUT JO GPSFTUSZ QSPHSBNNFT UPEBZ XJMM CF UIF GPSFTU TUFXBSET PG UPNPSSPX 4VTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOUSFRVJSFTSFTQFDUGPSTPDJFUZTNVMUJQMFWBMVFT CVUNVTU CFTPVOEMZCBTFE JOFDPTZTUFNTDJFODFUIBUIFMQT UPEFUFSNJOFXIBU JTQPTTJCMFBOE XIBU JTOPU ,JNNJOT B 8FQSPUFDUXIBUXFDBSFBCPVU BOEXFDBSFBCPVU XIBUXFLOPXXFMMBOEVOEFSTUBOE*GTUVEFOUTBSFFODPVSBHFEUPFYQMPSFUIFOBUVSBM XPSME UPMFBSOBCPVUMPDBMQMBOUT BOJNBMT NJDSPCFT TPJMTBOEDMJNBUF UPPCTFSWFBOE BOUJDJQBUFUIFJSTFBTPOBMBOEMPOHFSUFSNQBUUFSOTPGDIBOHF BOEUPHFUUIFJSGFFUXFUJO MPDBMSJWFST UIFZBSFNPSFMJLFMZUPEFWFMPQBMJGFMPOHMPWFPGOBUVSFBOEDPNNJUNFOU UPFOWJSPONFOUBMTUFXBSETIJQ (SBOUBOE-JUUMFKPIO ɨJTDBSJOHGPSUIFOBUVSBM XPSME DPNCJOFEXJUILOPXMFEHFPGIPX GPSFTUNBOBHFNFOU DBOVUJMJ[F UIF MBUFTU UFDIOPMPHZBOETDJFOUJmDLOPXMFEHF XJMMQSPWJEFGVUVSFQSPGFTTJPOBMTXJUIBOJNQSPWFE BCJMJUZUPNBOBHFGPSFTUFDPTZTUFNTGPSUIFWBSJFUZPGWBMVFTEFTJSFECZTPDJFUZ ,JNNJOT FUBM )PXFWFS UIFCJHRVFTUJPOJOUFBDIJOHTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOUJT IPXDBOTUVEFOUTHBJOFYQFSJFODFPGUIFDPOTFRVFODFTPGGPSFTUNBOBHFNFOUEFDJTJPOT PWFSUIFTQBUJBMBOEUFNQPSBMTDBMFTJOWPMWFEJOTUBOEBOEMBOETDBQFFDPTZTUFNQSPDFTTFT BOEEZOBNJDT )PXDBOUIFZMFBSOCZUSJBMBOEFSSPS JGUIFTFDPOTFRVFODFTDBOPOMZCF TFFOBUTQBUJBMTDBMFTVQUPNJMMJPOTPGIFDUBSFT BOEUFNQPSBMTDBMFTPGDFOUVSJFT 0OF QPTTJCMFUPPMUIBUUFBDIFSTDBOVTFUPTPMWFUIJTQSPCMFNJTHBNFTCBTFEPOFDPTZTUFN MFWFMFDPMPHJDBMNPEFMT
(BNFTCBTFEPOFDPMPHJDBMQSJODJQMFTDBOCFBTTJNQMFBTCPBSEHBNFT'PSFYBNQMF UIF'MPSJTUJD3FMBZ(BNF 0SUJ[#BSOFZFUBM IBTCFFOTVDDFTTGVMMZVTFEJOUIF64" UPUFBDIIJHITDIPPMTUVEFOUTQMBOUDPNNVOJUZTVDDFTTJPOBOEEJTUVSCBODFEZOBNJDT *OUIJTUFBDIJOHBDUJWJUZ TUVEFOUTQMBZBCPBSEHBNFJOXIJDIFBDITUVEFOUSFQSFTFOUT
BOJNBHJOBSZQMBOUTQFDJFT&BDIUJNFUIFHBNFJTQMBZFE UIFTUVEFOUTBSFDPOEVDUJOH B UZQFPG UIFPSFUJDBM FYQFSJNFOUPS TJNVMBUJPO4UVEFOUT FYQMPSFQMBOU DPNNVOJUZ EZOBNJDT CZQMBZJOH UIF HBNF BOE JOUFSBDUJOHXJUI FBDI PUIFS BT EJĊFSFOU QMBOU TQFDJFT BOESFTQPOEJOHUPDIBODFFWFOUT"UUIFFOEPGUIFHBNF TUVEFOUTSFQPSUPOUIF SFTVMUTBOEEJTDVTTXJUIUIFDMBTTXIBUUIFZIBWFMFBSOFE5PBQQMZUIFJSOFXLOPXMFEHF TUVEFOUTQSFEJDUDIBOHFTJOUIFQMBOUDPNNVOJUZBOEBUUFNQUUPNBLFUIFDPNNVOJUZ DIBOHFJOTQFDJmDXBZT4UVEFOUTFOKPZUIFHBNF TVDDFTTGVMMZMFBSOUIFCBTJDDPODFQUT PGEJTUVSCBODFBOETVDDFTTJPO BOEBTTJNJMBUFUIFSVMFTPGUIFHBNFBTSFQSFTFOUBUJPOTPG UIFDVSSFOUFDPMPHJDBMVOEFSTUBOEJOHPGUIFUPQJD 0SUJ[#BSOFZFUBM )PXFWFS UIJTHBNFMBDLTUIFSPMFQMBZJOHTJNVMBUJPOJOHSFEJFOU EJTDVTTFEBCPWF *OUIJTHBNF TUVEFOUTPOMZPCTFSWFIPXJNBHJOBSZQMBOUTGPMMPXEJĊFSFOUTVDDFTTJPOBMQBUIT CVUUIFZ EPOPUUBLFEFDJTJPOTPONBOBHJOHUIFGPSFTUTQMBOUDPNNVOJUJFTUIBUBSFSFQSFTFOUFE ɨFZEPOPUMFBSOUIFDPOTFRVFODFTPGTVDIBDUJPOT VOMFTTTPNFBEEJUJPOBMDPNQPOFOU JTJODMVEFEJOUIFHBNF5PSFDUJGZUIJTTIPSUDPNJOHPGCPBSEHBNFT UIFSFJTJODSFBTJOH VTFPGFDPMPHZCBTFEDPNQVUFSHBNFTUIBUDBOEFBMXJUINPSFDPNQMFYSVMFTBOEQSPWJEF NPSFJOUFSBDUJPO
ɨFVTFPGDPNQVUFSNPEFMT JOUFBDIJOHUIFTVTUBJOBCMFNBOBHFNFOUPGOBUVSBM SFTPVSDFTJTOPUBOFXQIFOPNFOPO*OUIFFBSMZT 8BMUFSTBOE#VOOFMM IFMQFECZBHSPVQPGHSBEVBUFTUVEFOUTBOEGBDVMUZBU6#$ EFWFMPQFEBOEVTFEUIF DPNQVUFSNBOBHFNFOUHBNF'"3.4UPTJNVMBUFQBUUFSOTPG MBOEVTF JO#$ɨJT FBSMZ DPNQVUFSHBNFBMMPXFE SFTPVSDFVTFST UPNBLFZFBSUPZFBS DIBOHFT JOCBTJD HSB[JOH GPSFTUSZBOEXJMEMJGFNBOBHFNFOUUBDUJDT BOEUPTFFUIFQSPCBCMFTIPSUUFSN BOE DVNVMBUJWF DPOTFRVFODFT PG UIFJS BDUJPOTɨFNPEFM JODMVEFE TJNVMBUJPOT PG QMBOUQSPEVDUJWJUZ XJMEMJGFIBCJUBU TFMFDUJPO GPPE JOUBLF QPQVMBUJPOBHF TUSVDUVSF SFQSPEVDUJPOBOEEFBUI BOEIPXNBOBHFNFOUPQUJPOTBĊ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
*O UIFT JOUFSBDUJWFQSPHSBNTTVDIBT5SFF5BMFT #$.JOJTUSZPG'PSFTUT CFDBNFDPNNPOɨJTQSPHSBNXBTEFTJHOFEUPQSPWJEFBOFYDJUJOH MFBSOJOH FOWJSPONFOUJOXIJDITUVEFOUTDPVMEQMBZUIFSPMFPGBOFYQMPSFSJOUIFGPSFTU NFFUJOH FDDFOUSJDDIBSBDUFSTUPMFBSOGBDUTBCPVUGPSFTUTCZJOUFSBDUJWFDPOWFSTBUJPOT SBUIFSUIBO CZMJTUFOJOHUPMFDUVSFT TPMWJOHNZTUFSJFTBOEDIPPTJOHUIFJSPXOBEWFOUVSFT$PNQVUFS QSPHSBNT TVDI BT5SFF5BMFT VTVBMMZ UBSHFU MBUF QSJNBSZ PS FBSMZ TFDPOEBSZ TDIPPM TUVEFOUT HVJEJOHUIFJSm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
1PTTJCMZUIFNPTUTVDDFTTGVMDPNQVUFSTPGUXBSFTQFDJmDBMMZEFTJHOFEGPSUFBDIJOH FDPMPHJDBMDPODFQUTJT&DP#FBLFS 4JN#JPUJD4PGUXBSFGPS5FBDIJOHBOE3FTFBSDI &DP#FBLFSJTBOFDPMPHJDBMTJNVMBUJPOQSPHSBNEFTJHOFEQSJNBSJMZGPSUFBDIJOHFDPMPHJDBM JOUFSBDUJPOT .FJS 'PDVTFEPOMBUFVOEFSHSBEVBUFTUVEFOUTNBKPSJOHJOFDPMPHZ PSPOHSBEVBUFTUVEFOUTBMSFBEZGBNJMJBSXJUICBTJDFDPMPHJDBMDPODFQUT UIJTTUBUFPG UIFBSUDPNQVUFSHBNFUBLFTBEWBOUBHFPGUIFNVMUJNFEJBSFTPVSDFTUIBUQSFTFOUEBZ DPNQVUFSTPĊFSɨFFYFSDJTFTIFMQTUVEFOUTVOEFSTUBOECBTJDDPODFQUTMJLFQPQVMBUJPO HSPXUI TVDDFTTJPO QSFEBUJPO DPNQFUJUJPO JTMBOECJPHFPHSBQIZ BOEFWFOFĊFDUTPG GSBHNFOUBUJPOBOEEJTUVSCBODFPOQPQVMBUJPOTɨFHBNFBEESFTTFTDSJUJDBMBTQFDUTPG TBNQMJOHQPQVMBUJPOT TVDIBTIPXFTUJNBUFTBSFJOnVFODFECZTJ[F OVNCFSBOETQBUJBM BSSBOHFNFOUTPGTVCTBNQMFT BOE&DP#FBLFSBMTPMFUTTUVEFOUTJOWFTUJHBUFEJĊFSFOUUZQFT PGTQBUJBMNPEFMT 8JMMJBNT 0OFPGUIFNPTUJOUFSFTUJOHBTQFDUTPGUIJTTPGUXBSF JTJUTnFYJCJMJUZ XIJDIBMMPXTUIFUFBDIFSUPDSFBUFEJĊFSFOUFYFSDJTFTPSJFOUFEUPHSPVQT PGTUVEFOUTNBKPSJOHJOEJĊFSFOUUPQJDT TVDIBTGPSFTUSZ BHSJDVMUVSF OBUVSBMSFTPVSDFT BOECJPMPHZ&YFSDJTFTDBSSJFEPVUXJUIUIJTTPGUXBSFBSFNPSFTVDDFTTGVMXIFOUIFZBSF QMBZFEBTBHBNFBOEUIFTUVEFOUTGBDFBDIBMMFOHF TVDIBTBDIJFWJOHBHJWFOTDPSFPS CFBUJOHUIFTDPSFPGPUIFSQMBZFST XIJDIHSFBUMZJODSFBTFTUIFJSNPUJWBUJPO +#*NCFSU 6OJWFSTJEBE1ÞCMJDBEF/BWBSSB QFSTPOBMDPNNVOJDBUJPO
ɨFDSFBUJPOPGBOFDPMPHJDBMNPEFMDBOCFBWFSZFEVDBUJPOBMBDUJWJUZCZ JUTFMG #MBDLXPPEFUBM VTFENPEFMCVJMEJOHTVDDFTTGVMMZUPJODSFBTFUIFLOPXMFEHFPG TUVEFOUTBCPVUFDPMPHJDBM JOUFSBDUJPOT4UVEFOUTDPOTUSVDUFERVBMJUBUJWFNPEFMTPGBO FDPTZTUFNBOEVTFEUIFTFUPHBJOBCFUUFSVOEFSTUBOEJOHPGEJSFDUBOEJOEJSFDUFDPMPHJDBM JOUFSBDUJPOT2VBMJUBUJWFNPEFMMJOHXBTVTFE JO UXPBQQMJDBUJPOT XIJDIEJĊFSFE JO FEVDBUJPOBMHPBMTBOETUVEFOUCBDLHSPVOETɨFmSTUJOWPMWFEOPONBKPSPSCFHJOOFS VOEFSHSBEVBUFFDPMPHZTUVEFOUT BOEXBT JOUFOEFEUP JNQSPWFVOEFSTUBOEJOHPG UIF FDPTZTUFNPGJOUFSFTUBOEQSPWJEFBGSBNFXPSLGPSUIFJOTUSVDUPSUPBTTFTTTUVEFOUMFBSOJOH ɨFTFDPOEXBTEFTJHOFEGPSNPSFBEWBODFETUVEFOUTPGFDPMPHZ BOEJOWPMWFEUIFVTFPG NPEFMMJOHTPGUXBSFTVDIBT108&31-":UPEFTJHOIZQPUIFTFTDPODFSOJOHUIFBOBMZTJT PGFDPTZTUFNSFTQPOTFTUPTJNVMBUFEEJTUVSCBODFT #MBDLXPPEFUBM 6TFPGUIJT TPGUXBSFSFTVMUFEJOJNQSPWFETLJMMTPGRVBMJUBUJWFSFBTPOJOHBOEVOEFSTUBOEJOHPGUIF EZOBNJDTPGDPNQMFYTZTUFNT4UVEFOUTHBJOFEJOTJHIUTJOUPUIFJSPXOVOEFSTUBOEJOHPG UIFFDPTZTUFNUIFZXFSFTUVEZJOH BOEVTFEUIFNPEFMTUIFZDSFBUFEUPQSFEJDUQPTTJCMF FYQFSJNFOUBMPVUDPNFTPSQBUUFSOTJOUIFFDPTZTUFNTUIFZXFSFTUVEZJOH
$SFBUJOHFDPMPHJDBMNPEFMTCFOFmUTUFBDIFSTBTXFMMBTTUVEFOUT %SFTOFSBOE&MTFS 6TJOHBTFSJFTPGDPODFQUVBMFDPMPHJDBMNPEFMTEFNPOTUSBUFEBOJNQSPWFNFOUJO FDPMPHJDBMVOEFSTUBOEJOHPOUIFQBSUPGUIFUFBDIFSTEVSJOHBTIPSUDPVSTFɨFTFRVFODF PGNPEFMTEFWFMPQFECZUIFUFBDIFSTQPSUSBZFEUIFJSJOJUJBMJOUVJUJWFFYQMBOBUJPOT PGUFO DPOUBJOJOHNJTDPODFQUJPOT UISPVHIUPUIFQPTUUFTUFMBCPSBUJPOPGBNPSFDPNQMFYBOE BDDVSBUFVOEFSTUBOEJOHPGFDPMPHJDBMQIFOPNFOBɨJTJMMVTUSBUFETIJGUTJOUIFUFBDIFST UIJOLJOHBOEVOEFSTUBOEJOH XIJMFUIFFDPMPHJDBMNPEFMTQSPWJEFEUIFNXJUIBNFBOT UPWJTVBMJ[FUIFJSDPODFQUJPOTPGFDPTZTUFNQSPDFTTFTɨFJSVOEFSTUBOEJOHXBTGVSUIFS FOIBODFEUISPVHIDPMMFHJBMEJTDVTTJPOT
%COLOGICALMODELSFOREDUCATIONINFORESTRY &DPMPHJDBMJOUFSBDUJPOTJOGPSFTUTBSFNVMUJQMFBOEDPNQMFY8IJMFTPNFNBOBHFNFOU EFDJTJPOTIBWFEJSFDU WJTJCMFBOEBMNPTUJOTUBOUBOFPVTDPOTFRVFODFT FHDMFBSDVUUJOH
SFNPWJOHUIFVOEFSTUPSFZ UIFSFJTVTVBMMZBMFTTPCWJPVTTFRVFODFPGFWFOUTUIBUDBO TQBOGSPNTUBOETUPSFHJPOBMMBOETDBQFT BOEGSPNEBZTUPDFOUVSJFT*OBEEJUJPO TPDJFUZ JTJODSFBTJOHMZBTLJOHGPSTVTUBJOBCMF FDPTZTUFNCBTFEGPSFTUNBOBHFNFOUGPSNVMUJQMF WBMVFT ,JNNJOT B .BOBHFNFOUPQUJPOTDBOOPMPOHFSCFKVEHFETPMFMZPOUIFJS FĊFDUTPOBOZPOFWBMVF TVDIBTWPMVNFPGUJNCFSQSPEVDFE&ĊFDUTPOPUIFSWBMVFT TVDIBTXJMEMJGFIBCJUBU WBSJPVTNFBTVSFTPGCJPEJWFSTJUZBOETPJMGFSUJMJUZNVTUBMTPCF DPOTJEFSFEɨJT JODSFBTFT UIFDPNQMFYJUZPGEFDJTJPONBLJOH JOGPSFTUNBOBHFNFOU BOEUIJTDPNQMFYJUZTIPVMECF JODMVEFE JOUIFTJNVMBUJPOT ,JNNJOTFUBM C )PXFWFS NPSFDPNQMFYEFDJTJPONBLJOHUPPMTBMTPNFBOUIBUEFDJTJPONBLFSTOFFE UPLOPXNPSFBCPVUUIFFDPMPHJDBMMJOLTCFUXFFOEJĊFSFOUQBSUTPGUIFFDPTZTUFNBOE UIFMPOHUFSNDPOTFRVFODFTPGGPSFTUNBOBHFNFOU*EFBMMZ EFDJTJPONBLFSTTIPVMEHBJO UIJTLOPXMFEHFBTQBSUPGUIFJSQSPGFTTJPOBMUSBJOJOH CVUUIFVTFPGFDPTZTUFNNPEFMTPG BQQSPQSJBUFDPNQMFYJUZDBOCFBOJNQPSUBOUDPNQMFNFOUBSZUPPM
.PEFMT EFTJHOFE PSJHJOBMMZ GPSNBOBHFNFOU IBWF CFFO VTFE JO FEVDBUJPO GPS TVTUBJOBCMF GPSFTUNBOBHFNFOU'PSFYBNQMF UIF GPSFTUWFHFUBUJPO TJNVMBUPS '74 8ZLPĊFU BM %JYPO JT BEJTUBODFJOEFQFOEFOU JOEJWJEVBMUSFF GPSFTU HSPXUINPEFMXJEFMZ VTFE JO UIF64" UP TVQQPSUNBOBHFNFOU EFDJTJPONBLJOH 'PSUIFZFBSTTJODFUIFNPEFMXBT JOJUJBMMZ JOUSPEVDFE UIFEFWFMPQNFOUUFBNIBT BOUJDJQBUFE BOEQSPWJEFEOFFEFE FOIBODFNFOUT BOENBJOUBJOFE B DPNNJUNFOU UP XPSLJOHXJUIBOEUSBJOJOHVTFST $SPPLTUPOBOE%JYPO ɨJTNPEFMJTSPVUJOFMZ BQQMJFEUPTVQQPSUUIFTJMWJDVMUVSBMUSBJOJOHBOEDFSUJmDBUJPOPGQSPGFTTJPOBMT BOEIBT CFFOVTFEBTBUFBDIJOHUPPMJOTFWFSBMTDIPPMTPGGPSFTUSZJOUIF64" $SPPLTUPOBOE %JYPO 4UBOETBSFUIFCBTJDQSPKFDUJPOVOJU CVUUIFTQBUJBMTDPQFDBOCFNBOZ UIPVTBOETPGTUBOETɨFUFNQPSBMTDPQFJTTFWFSBMIVOESFEZFBSTBUBSFTPMVUJPOPGo ZFBST1SPKFDUJPOTTUBSUXJUIBTVNNBSZPGDVSSFOUDPOEJUJPOTBTEFmOFEJOUIF JOQVU JOWFOUPSZEBUB4JNJMBSUP'03&$"45 '74DPOUBJOTBTFMGDBMJCSBUJPOGFBUVSFUIBUVTFT NFBTVSFEHSPXUISBUFTUPNPEJGZQSFEJDUJPOTGPSMPDBMDPOEJUJPOT$PNQPOFOUNPEVMFT QSFEJDUUIFHSPXUIBOENPSUBMJUZPGJOEJWJEVBMUSFFT BOEFYUFOTJPOTPGUIFCBTFNPEFM SFQSFTFOUEJTUVSCBODFBHFOUTJODMVEJOHJOTFDUT QBUIPHFOTBOEmSFɨFDPNQPOFOUTVC NPEFMTEJĊFSEFQFOEJOHPOUIFHFPHSBQIJD SFHJPOBT SFQSFTFOUFECZSFHJPOTQFDJmD NPEFMWBSJBOUT"QQMJDBUJPOTSBOHFGSPNUIFEFWFMPQNFOUPGTJMWJDVMUVSBMQSFTDSJQUJPOT GPSTJOHMFTUBOETUPMBOETDBQFBOEMBSHFSFHJPOBMBTTFTTNFOUT,FZJTTVFTBEESFTTFEXJUI '74JODMVEFGPSFTUEFWFMPQNFOU XJMEMJGFIBCJUBU QFTUPVUCSFBLTBOEGVFMNBOBHFNFOU ɨFQSFEJDUJPOTBSFVTFEUPHBJOJOTJHIUTJOUPIPXGPSFTUFEFOWJSPONFOUTXJMMSFTQPOEUP BMUFSOBUJWFNBOBHFNFOUBDUJPOTɨFEFWFMPQFSTPGUIJTNPEFM %JYPO 64%" JOEJDBUF UIBUGVUVSFXPSLXJMMGPDVTPOBEPQUJOHSFDFOUCJPNFUSJDUFDIOJRVFTBOEJODMVEJOHOFX JOGPSNBUJPO MJOLJOHHFPNPSQIPMPHZ UPNPSUBMJUZBOEHSPXUI FYUFOEJOH UIFNPEFM UPNPSFDMPTFMZSFQSFTFOUCJPQIZTJDBMQSPDFTTFT BEBQUJOHUIJTNPEFMTPUIBUJUJTNPSF SFMFWBOUUPNBOBHFNFOURVFTUJPOTSFMBUFEUPQSFEJDUFEDMJNBUFDIBOHF BOEQSPWJEJOH XBZTUPEZOBNJDBMMZMJOL'74UPPUIFSNPEFMT
'SPNVOUJM UIF'03$:5& ,JNNJOT C,JNNJOTFUBM FDPTZTUFNNBOBHFNFOUNPEFM SFQMBDFECZ'03&$"45,JNNJOTFUBM XBT VTFE BOOVBMMZ JO UIF 1BDJmD/PSUI8FTUT64 'PSFTU 4FSWJDF 4JMWJDVMUVSF *OTUJUVUF BEWBODFEUSBJOJOHQSPHSBNNFBU0SFHPO4UBUF6OJWFSTJUZ BOEGSPNoJOB TJNJMBSBQQMJDBUJPOBUUIF#$4JMWJDVMUVSF*OTUJUVUFɨFTFUSBJOJOHQSPHSBNNFTXFSFQBSU PGUIFDFSUJmDBUJPOPGTJMWJDVMUVSJTUTJOUIFTFUXPSFHJPOT VOUJMUIFZXFSFEJTDPOUJOVFE
'03&$"45IBT BMTPCFFOVTFE JO4JMWJDVMUVSF *OTUJUVUFXPSLTIPQT JO0OUBSJP JO VOJWFSTJUZDPVSTFTBU6#$ BOEJOUSBJOJOHDPVSTFTJO4DPUMBOE 6, /PSXBZ 4QBJO $VCB "VTUSBMJB +BQBOBOE$IJOBɨF SFBTPO GPSVTJOH UIFTFNPEFMTXBTCFDBVTF UIFZBSFBUUIFFDPTZTUFNSBUIFSUIBOQPQVMBUJPOPSQMBOUDPNNVOJUZMFWFM UIFZXFSF BCMFUPSFQSFTFOUBMMUIFNBKPSTJMWJDVMUVSBMQSBDUJDFTPGUIFUJNFBOEUIFNBKPSOBUVSBM EJTUVSCBODFSFHJNFT BOEUIFZQSPWJEFEBCVOEBOUHSBQIJDBMBOEUBCVMBSPVUQVUUPIFMQ VTFSTUPVOEFSTUBOEIPXUIFFOEPGTJNVMBUJPOQSFEJDUJPOTXFSFEFSJWFEJOUFSNTPGLFZ FDPTZTUFN DPNNVOJUZBOEQPQVMBUJPOQSPDFTTFTɨFZQFSNJUUFEUIFVTFSUPFYBNJOF UIFAUFNQPSBMmOHFSQSJOUT ,JNNJOT B C PGLFZFDPTZTUFNQSPDFTTFTBOEUIF BTTPDJBUFEUJNFUSFOETJOBWBSJFUZPGTPDJBMWBMVFTXPPETVQQMZ FNQMPZNFOU TUBOEMFWFM FDPOPNJDT BOEFOFSHZVTFFċDJFODZ
ɨFNBJODIBMMFOHFUPUIFVTFPGUIFTFUZQFTPGNBOBHFNFOUNPEFMEJSFDUMZJOIJHI TDIPPMTBOEVOEFSHSBEVBUFDPVSTFT JT UIBU UIFZBSFOPUEFTJHOFEBT UPPMT GPSOPWJDFT JOGPSFTUFDPMPHZ TUBOEEZOBNJDTBOETJMWJDVMUVSFɨFZDBOCFBDPNQMFNFOUBSZUPPM GPSBEWBODFEDPVSTFT CVU UIFZBSFOPUSFBMMZBUUSBDUJWF UPCFHJOOFSTUVEFOUTCFDBVTF QSFWJPVTLOPXMFEHFPGCPUIUIFTDJFOUJmDCBTJTBOEUIFQSBDUJDFPGTJMWJDVMUVSFJTOFFEFE ɨFZBSFTFFOBTDPNQMJDBUFE EJċDVMU UPVTFBOEOPU GVOGPSOPWJDFT.BOBHFNFOU NPEFMTBSFPCWJPVTMZOPUHBNFT BOEBMUIPVHIUIFZDBOCFDPOTJEFSFETJNVMBUJPOTPGSFBM GPSFTUFDPTZTUFNT UIFZBSFEJċDVMUUPVTFBTMFBSOJOHUPPMT'PSUIJTSFBTPO UIF'PSFTU &DPTZTUFN.BOBHFNFOU4JNVMBUJPO(SPVQBU6#$DSFBUFEBVTFSGSJFOEMZJOUFSGBDFGPS '03&$"45 NVMUJQMFSVONBOBHFS PS.3. XJUIXIJDIUPFYBNJOFUIFDPOTFRVFODFT GPSFDPTZTUFNGVODUJPOJOHBOETPDJBMWBMVFTPGBXJEFBSSBZPGEJĊFSFOUNBOBHFNFOU TUSBUFHJFT.3.QSFTFOUFEBDIPJDFPGTDFOBSJPTSFQSFTFOUJOHUIFJOUFSBDUJOHFĊFDUT PGUISFFEJĊFSFOUSPUBUJPOMFOHUIT UISFFEJĊFSFOUMFWFMTPGIBSWFTUVUJMJ[BUJPO UISFFMFWFMT PGGFSUJMJ[BUJPO BOEUISFFJOUFOTJUJFTPGQPTUIBSWFTUTJUFQSFQBSBUJPOCZTMBTICVSOJOH 8PSLJOHXJUIQSFQBSFEMJCSBSJFTGSPNUIFTDFOBSJPT .3.QSPWFEWFSZFĊFDUJWFJO SFOEFSJOH'03&$"45BDDFTTJCMFBOEVTFGVMBTBOFEVDBUJPOBMUPPMGPSDPMMFHFVOJWFSTJUZ BOEQSPGFTTJPOBMGPSFTUFSFEVDBUJPOBOEUSBJOJOH FYBNQMFTPGUIFTFPVUQVUTDBOCFGPVOE JO,JNNJOT E Q 'JHVSF
8IJMF.3.GBDJMJUBUFEUIFVTFPG'03&$"45JOFEVDBUJPOBMBQQMJDBUJPOT UIJT EJEOPUBEESFTTUIFOFFETPGIJHITDIPPMTUVEFOUTOFXUPUIFDPODFQUTPGGPSFTUFDPMPHZ BOEGPSFTUSZ5PBEESFTTUIJTOFFE UIF6#$GPSFTUFDPTZTUFNNPEFMMJOHHSPVQEFWFMPQFE BTJNVMBUJPOHBNFDBMMFE'03500/ ,JNNJOTFUBM BOEUIFOBNPSFBEWBODFE WFSTJPO 1PTTJCMF'PSFTU'VUVSFT 1'' BTQBUJBMMZFYQMJDJUBOEJOUFSBDUJWFFEVDBUJPOBM UPPMGPSUIFBOBMZTJTPGTVTUBJOBCMFGPSFTUNBOBHFNFOUBUUIFMBOETDBQFMFWFM
&/24//.ASASIMULATIONGAME '03500/ ,JNNJOTFUBM JTBOFEVDBUJPOBMGPSFTUNBOBHFNFOUHBNFESJWFO CZ'03&$"45 ,JNNJOTFUBM EFTDSJCFEJO$IBQUFS *UXBTEFTJHOFEGPSVTF JOUIFFEVDBUJPOPGTUVEFOUT JOUFSFTUFE JOUIFTVTUBJOBCJMJUZPGCPUIUIFFOWJSPONFOU BOEUIFFDPOPNZ BOEBMTPGPSCFHJOOFSGPSFTUSZTUVEFOUT'03500/XBTmFMEUFTUFE JOBIJHITDIPPM (SBEFTo BHFTo XJUIHPPESFTVMUT BOEIBTCFFOVTFE TVDDFTTGVMMZBTBOFEVDBUJPOBM UPPM JOHSBEVBUFBOEVOEFSHSBEVBUFDPVSTFT JOGPSFTUSZ
TDIPPMT0MBSJFUBFUBM GPVOEJU UPCFBWFSZVTFGVM UFBDIJOHUPPM JOB4QBOJTI GPSFTUSZTDIPPMCFDBVTF JU JOUFHSBUFT UIFQSJODJQMFTPGTVTUBJOBCMF GPSFTUNBOBHFNFOU BOEGPDVTFT JOQBSUJDVMBSPOUXP JNQPSUBOUCVU GSFRVFOUMZOFHMFDUFEQSJODJQMFT UIF OFFEUPEFmOFPWFSBMM SPUBUJPOMFOHUINBOBHFNFOUQMBOTBTQSFDJTFMZBTQPTTJCMF BOE UIFOFFEUPBOBMZTFGPSNVMUJQMFWBMVFTJOUPUIFMPOHUFSNGVUVSF8IJMFUIFHBNFXBT EFWFMPQFEGPSQSFGPSFTUSZBOEGPSFTUSZDPVSTFT TUVEFOUTXJUIBOBHSJDVMUVSBM OBUVSBM SFTPVSDFNBOBHFNFOUPSFOWJSPONFOUBMTDJFODFT GPDVTIBWFGPVOEJUVTFGVM 0MBSJFUB FUBM 6TJOH'03500/ TUVEFOUTDBOFYQMPSFTPNFPG UIFDPOTFRVFODFTPG EJĊFSFOUNBOBHFNFOUDIPJDFTXJUIPVUXBJUJOHBMJGFUJNFUPTFFUIFQPTTJCMFPVUDPNFT BOEXIBUDPNCJOBUJPOTPGNBOBHFNFOUQSBDUJDFT SFTVMU JOEFTJSFEPVUDPNFT GPS TJY EJĊFSFOUWBMVFTɨFUFBDIFSDBOVTF UIF TUVEFOUT TVDDFTTPS GBJMVSF JONFFUJOH UIF FTUBCMJTIFEPCKFDUJWFTBTB UFBDIJOHPQQPSUVOJUZ BOEUIFSF JTBOFYUFOTJWF MJCSBSZPG QJDUPSJBM HSBQIJDBMBOEUBCVMBSPVUQVUEFTJHOFEUPBTTJTUUIFFEVDBUJPOBMQSPDFTT
5PQMBZ'03500/ BTUVEFOUBTTVNFTUIFSPMFPG$IJFG'PSFTUFSJOBOJNBHJOBSZ GPSFTUBOEATJHOTBDPOUSBDUBHSFFJOHUPNBOBHFUIFGPSFTUGPSTJYPGUIFNVMUJQMFGPSFTU WBMVFTUIBUDPOUFNQPSBSZTPDJFUZJTEFNBOEJOH 'JHVSF 'PSFBDIPGFJHIUIBSWFTU CMPDLT UIFQMBZFSTFMFDUT GSPNBTFUPGQSFHFOFSBUFENBOBHFNFOUTDFOBSJPT BOE BTUIFNPEFMSVOTIFPSTIFMFBSOTBCPVUUIFJSFĊFDUTPOUISFFNBOBHFNFOUBOEUISFF TPDJBMFOWJSPONFOUBMWBMVFT%VSJOHUIFHBNF UIFTUVEFOUNVTUNBJOUBJOBMMTJYWBMVFT BUBDDFQUBCMF MFWFMTCZWBSZJOHUIFNBOBHFNFOUCFUXFFOUIFFJHIUIBSWFTUBSFBT BOE DIBOHJOHNBOBHFNFOUBGUFSFBDIUJNCFSIBSWFTUBTOFFEFEBEBQUJWFNBOBHFNFOU*GBOZ POFWBMVFGBMMTUPPMPX UIFHBNFFOETBOEUIFTUVEFOUJTTDPSFEPOUIFJSQFSGPSNBODF*O BEEJUJPOUPUIFHBNF UIFSFJTBOFYUFOTJWFMJCSBSZPGEFmOJUJPOTPGFDPMPHJDBMBOEGPSFTUSZ UFSNT BOEEFTDSJQUJPOTPGUIFIBCJUBUPGWBSJPVTQMBOUTBOEXJMEMJGFTQFDJFTUIBUNBZ MJWFJOUIFBSFBSFQSFTFOUFECZUIFHBNFɨFQFSGPSNBODFPGUIFEJĊFSFOUNBOBHFNFOU DPNCJOBUJPOTDBOCFFYQMPSFEBOEDPNQBSFEQJDUPSJBMMZ HSBQIJDBMMZBOEJOUBCMFTBOEB TDPSFDBSEɨFPCKFDUJWFPGUIFHBNFJTUPLFFQBCBMBODFPGUIFTJYWBMVFTBDSPTTUIFFJHIU DVUCMPDLTGPSZFBST BOEUPBDIJFWFBTIJHIBWBMVFBTQPTTJCMFGPSUIFPWFSBMMTDPSF BOEBMTPGPSFBDIJOEJWJEVBMWBMVFɨFDIBMMFOHFPGUIFHBNFJTUPBWPJECFJOHmSFEGPS OPULFFQJOHPOFPSNPSFPGUIFWBMVFTBCPWFUIFNJOJNVNMFWFM 'JHVSF
ɨF'03500/TPGUXBSF BEFUBJMFEVTFSTNBOVBM JO&OHMJTIBOE4QBOJTI BOEB UFBDIFSTBOEBTUVEFOUTNBOVBMDBOCFEPXOMPBEFEGSPNUIFDPNQBOJPOXFCTJUF TFF CFMPX
ɨFDIBMMFOHFGPSUIFQMBZFST JTUPCBMBODFUIFOFFEGPSFDPOPNJDQSPmUBOESBX NBUFSJBMTXJUIUIFTPDJBMOFFEGPSKPCTBOEFOWJSPONFOUBMRVBMJUZ*OUIFTJNVMBUJPO UIF QMBZFSTBSFSFRVJSFEUPNBLFEFDJTJPOTBCPVUIPXUPNBOBHFFJHIUEJĊFSFOUIBSWFTUBSFBT SFGFSSFEUPJOUIFHBNFBTDVUCMPDLT 'JHVSF &BDIBSFBJTNBOBHFEJOEFQFOEFOUMZ BOE'03500/USBDLTUIFWBMVFTGPSFBDIPGUIFTJYWBSJBCMFTJOFBDIPGUIFFJHIUBSFBT BOEGPSUIFFOUJSFGPSFTU'PSFBDIBSFB UIFQMBZFSIBTUPEFDJEFJGBOEXIFOUPMPHPS LFFQJUBTBSFTFSWF*GUIFTUBOEJTMPHHFE UIFQMBZFSIBTUPEFDJEFUIFSPUBUJPOMFOHUI PSZFBST UIF MFWFMPGVUJMJ[BUJPO XIPMFUSFFPSTUFNTPOMZ XIFUIFSUP QMBOUBNPOPDVMUVSFPG%PVHMBTmSPSEFQFOEPOOBUVSBMSFHFOFSBUJPOUIBUSFTVMUTJOB NJYFETUBOEPG%PVHMBTmSBOEBMEFSBOEXIFUIFSPSOPUUPVTFUIJOOJOH UPSFNPWF UIFDPNQFUJOHBMEFSJOUIFNJYFETUBOET BOEPSUPSFEVDFEUIFEFOTJUZPG%PVHMBTmSUP JODSFBTFUSFFTJ[FBOEMPHWBMVFBUUIFUJNFPGIBSWFTU BOEGFSUJMJ[BUJPO BEEJOHOJUSPHFO GFSUJMJ[FS OJUSPHFOHFOFSBMMZCFJOH UIF MJNJUJOHOVUSJFOU JO UIFTF GPSFTUT "MM UIFTF
NBOBHFNFOUDIPJDFTXJMMBĊFDUUIFWBMVFTPGUIFTJYUBSHFUWBSJBCMFT UISFFTPDJBM OFU SFWFOVF TVQQMZPG MPHTBOEFNQMPZNFOU BOEUISFFFOWJSPONFOUBM XJMEMJGFIBCJUBU TPJMGFSUJMJUZBOEBSFBPGNBUVSFGPSFTUSFTFSWF ɨFPWFSBMMTDPSFBOEQFSGPSNBODFPGUIF QMBZFSTJTFWBMVBUFECBTFEPOQPPMJOHUIFWBMVFTGSPNUIFFJHIUNBOBHFNFOUBSFBTɨJT NBOBHFNFOUTDFOBSJPJTBOPWFSTJNQMJmDBUJPOPGXIBUIBQQFOTJOUIFSFBMXPSME CVUJT TVċDJFOUMZSFBMJTUJDUPJMMVTUSBUFLFZNBOBHFNFOUDIPJDFTBOEDPOTFRVFODFT
'03500/LFFQTUSBDLPGFBDITUBOE GPMMPXTUIFNBOBHFNFOUQMBOEFDJEFECZ UIFQMBZFSBOETJNVMBUFTJUTFDPMPHJDBMDPOTFRVFODFT TVDIBTDSFBUJPOPSEFTUSVDUJPOPG XJMEMJGFIBCJUBU MFWFMTPGOVUSJFOUTJOUIFTPJM UIFXPSLGPSDFOFFEFEUPJNQMFNFOUUIF BDUJPOTBOEUIFUJNCFSQSPEVDFECZUIFNɨFTJNVMBUJPOFOHJOFVTFEJO'03500/ JT '03&$"45 BO FDPTZTUFNMFWFM GPSFTU NPEFM TFF $IBQUFS GPS B DPNQMFUF EFTDSJQUJPO
!NALYSISOF&/24//.MANAGEMENTSCENARIOS ɨFTFDPOENPEVMFPG'03500/JTBTFUPGBOBMZTJTUPPMTXJUIXIJDIUPFYQMPSF NBOBHFNFOUTDFOBSJPT FBDIPGXIJDIJT TJNVMBUFEPWFSZFBSTɨFTFBSFEFmOFE CZTJYCSPBENBOBHFNFOURVFTUJPOT SPUBUJPO MFOHUI IBSWFTUJOHPSZFBSPME USFFT XFFEJOH FBSMZDPNQFUJUJPODPOUSPM NPOPDVMUVSFDPOJGFSPSBIBSEXPPEDPOJGFS
'JHVSF *O'03500/ UIFQMBZFSIBTUPTJHOBDPOUSBDUBT$IJFG'PSFTUFSPG5PPOGPSFTU BHSFFJOHUPNBJOUBJOBDDFQUBCMFMFWFMTPGTJYEJąFSFOUWBMVFTFDPOPNJD UJNCFSTVQQMZBOE QSPmUTGPSUIFDPNQBOZ FOWJSPONFOUBM XJMEMJGFIBCJUBU MFWFMTPGQSPEVDUJWJUZBOEPME
HSPXUIBSFBT BOETPDJBM FNQMPZNFOU
NJYUVSF UIJOOJOH UP DPOUSPM TUBOEEFOTJUZ TUBOE GFSUJMJ[BUJPO BOE MFWFMPGIBSWFTU JOUFOTJUZ XIPMFUSFFPSTUFNPOMZIBSWFTUJOH ɨFSFTVMUTDBOCFFYBNJOFEQJDUPSJBMMZ HSBQIJDBMMZ BTBUBCVMBSQSFTFOUBUJPOPSJOIJTUPHSBNTɨFQMBZFSDBOTFMFDUVQUPPG UIFNBOBHFNFOUTDFOBSJPTBUBUJNF BOEDPNQBSFUIFJSHSBQIJDBMPVUDPNFTGPSUIF TJNVMBUFEQFSJPE
*O UIFWJTVBMJ[BUJPOQSFTFOUBUJPO WBMVFT BSFQSFTFOUFE GPSEFFSIBCJUBU DBSCPO TUPSBHF UPUBMPSHBOJDNBUUFSJOUIFTPJM BWBJMBCMFOJUSPHFO BWBJMBCMFQIPTQIPSVT BWBJMBCMF QPUBTTJVN XPPEIBSWFTUFE NPOFZFBSOFE CJPFOFSHZQSPEVDFEBOEFNQMPZNFOU*O UIFHSBQIJDBMQSFTFOUBUJPO WBMVFTBSFHJWFOGPSDPOJGFS %PVHMBTmS TUFNBOEGPMJBHF NBTT IBSEXPPE SFEBMEFS TUFNNBTT IFSCBOETISVCGPMJBHFNBTT GPSFTUnPPSNBTT IVNVTNBTTBOEBOJOEFYPGOVUSJFOUTJUFRVBMJUZ*OUIFUBCVMBSQSFTFOUBUJPO XPPE IBSWFTUFE NPOFZFBSOFE CJPFOFSHZQSPEVDFE FNQMPZNFOUQSPWJEFE XJMEMJGFIBCJUBU GPSEFFS DBSCPOTUPSBHFPOTJUF UIFNBTTPGGPSFTUnPPSBOETPJMIVNVT BOEBOJOEFY PGTPJMGFSUJMJUZBSFTDPSFEGPSQFSGPSNBODFPSBTIJTUPHSBNT*OUIFmOBMTFDUJPO A"OBMZTJT PGSFTVMUT UPUBMTJUFCJPNBTT UPUBMTJUFOJUSPHFO BWBJMBCMFTPJMQIPTQIPSVT BWBJMBCMFTPJM QPUBTTJVN FDPOPNJDQFSGPSNBODFBOEFOFSHZCFOFmUoDPTUSBUJPBSFQSFTFOUFE"TJOUIF HBNFNPEVMF BMMUIFTFDSJUFSJBBSFSFBMJTUJDSFQSFTFOUBUJPOTPGUIFWBSJBCMFTVTFECZGPSFTU
'JHVSF '03500/TJNVMBUFTGPSFTUHSPXUIBOEEFWFMPQNFOU VTJOHUIFTBNFCBTJD TJNVMBUJPOSVMFTBT'03&$"45 GPSFBDIPGUIFFJHIUIBSWFTUBSFBTUIBUDPNQSJTF5PPOGPSFTU
QMBOOFSTUPBTTFTUIFTVTUBJOBCJMJUZPGBHJWFOGPSFTUNBOBHFNFOUQMBO BOEUIFZQSPWJEF UIFTUVEFOUTXJUIBQMBVTJCMFFTUJNBUFPGUIFQPTTJCMFGVUVSFMFWFMTPGUIFWBMVFTUIFZXJMM IBWFUPXPSLXJUIJOUIFJSGVUVSFDBSFFSTɨJTDMBJNPGQMBVTJCJMJUZJTNBEFPOUIFCBTJT UIBUUIFTDFOBSJPTVTFEBSFHFOFSBUFECZ'03&$"45 XIJDIIBTCFFOWBMJEBUFEGPSUIFTF WBMVFTGPSUIFUZQFPGGPSFTUSFQSFTFOUFEJOUIFHBNF
'03500/ JT DVSSFOUMZ DBMJCSBUFE GPS B QBSUJDVMBS GPSFTU UZQF JO DPBTUBM#$ )PXFWFS UIF EFHSFF PG EFUBJM QSFTFOUFE JO '03500/ JT NVDI IJHIFS UIBO JO TJNJMBSFEVDBUJPOBM GPSFTUNBOBHFNFOUHBNFT 0MBSJFUBFUBM BOECFDBVTFUIF JTTVFPG MPOHUFSNTVTUBJOBCJMJUZ JTHFOFSJD UPOFBSMZBMM GPSFTUT UIFHBNFJTBXJEFMZ BQQMJDBCMF FEVDBUJPOBM UPPM *U HJWFT TUVEFOUT UIF DIBODF UP FYQMPSF UIFEJĊFSFODFT CFUXFFOFWBMVBUJOHNBOBHFNFOUPVUDPNFTBTBAUFNQPSBMmOHFSQSJOUPGNBOBHFNFOU DPOTFRVFODFT WFSTVTUIFmOBMPVUDPNFBUUIFFOEPGUIFTJNVMBUJPOQFSJPE UIFBQQSPBDI VTFEJONPTUHBNFTBOETJNVMBUJPONPEFMT8PSLJOHXJUIBWFSBHFTHJWFTBTUBUJDQJDUVSF PGUIFGPSFTUNBOBHFNFOUTZTUFN XIFSFBTJUJTPGUFOUIFNJOJNVNBOENBYJNVNWBMVFT UIBUBSF JNQPSUBOU TVDIBTXIFUIFSUIFBNPVOUPGNPOFZFBSOFEGBMMTCFMPXB MFWFM UIBUDBVTFTUIFTBXNJMMUPDMPTF SFTVMUJOHJOVOFNQMPZNFOUPSXIFUIFSUIFWPMVNFPG XPPEIBSWFTUFEHPFTPWFSUIFNBYJNVNUIBUUIFNJMMDBOIBOEMFɨFTFBSFUIFUZQFTPG QSPCMFNUIBUTUVEFOUTDBOFYQFSJFODFXIFOQMBZJOH'03500/"UFBDIFSDBOVTFUIF BOBMZUJDBMNPEVMFJOUIFCSJFmOHTUBHFUPFNQIBTJ[FUIFFYUFOUPGUIFQPXFST EVUJFTBOE SFTQPOTJCJMJUJFTPGUIFQMBZFST BOEDPOTJEFSUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFmDUJPOBM5PPO 'PSFTUBOEUIFSFBMXPSME +POFT
ɨFBOBMZUJDBMNPEVMFDBOBMTPCFVTFEBUUIFEFCSJFmOHTUBHF XIFOUIFTUVEFOUT FYQMBJOIPXXFMMUIFZEJEJOUIFHBNFBOEUIFSFBTPOTGPSTVDDFTTPSGBJMVSF$POUSBSZ UPUIFFYQFSJFODFXJUITJNQMFSHBNFTJOXIJDIVTFSJOUFSFTUEFDMJOFTBGUFSUXPPSUISFF SVOTPGUIFNPEFM mFMEUFTUJOHIBTTIPXOUIBUTUVEFOUTFOKPZFEBOEDPOUJOVFEUPMFBSO BGUFSNBOZBUUFNQUTUPXJOUIFHBNFɨJTJTBUUSJCVUFEUPUIFDPNQMFYJUZPGUIFHBNF BOEUIFSJDIOFTTPGUIFTVQQPSUJOHNBUFSJBM'JOBMMZ UIFUFBDIFSDBOBTLUIFTUVEFOUTUP DPNQBSFTFWFSBMPGUIFQSFHFOFSBUFENBOBHFNFOUTDFOBSJPTUIBUWBSJFEGSPNUIPTFUIBU UIFZVTFEJOUIFHBNF BOEDBSFGVMMZBOBMZTFIPXUIFTJYWBMVFTDIBOHFPWFSUJNF*OUIJT XBZ UIFSFQPSUGSPNFBDITUVEFOUDPOUSJCVUFTUPUIFPWFSBMMMFBSOJOHFYQFSJFODFPGUIF HSPVQ +POFT
1PTTJCMF 'PSFTU 'VUVSFT 1'' JT B HBNFXJUIXIJDI UP FYQMPSFXIBUXFNFBO CZ TVTUBJOBCJMJUZBOETUFXBSETIJQJOGPSFTUSZJOBTQBUJBMGSBNFXPSLBOEBUBMBOETDBQFTDBMF &TTFOUJBMMZ JUJTBNPSFBEWBODFEBOESFBMJTUJDWFSTJPOPG'03500/ CVUXJUIBEJĊFSFOU UZQFPGPVUQVU*UQSPWJEFTBOFDPMPHJDBMMZCBTFEWJTJPOPGGVUVSFGPSFTUMBOETDBQFNPTBJDT BOETUBOEDPOEJUJPOT BOEPGUIFWBMVFTUIBUDPVMEPDDVSVOEFSBMUFSOBUJWF MBOETDBQF NBOBHFNFOU TDFOBSJPT%JĊFSFOU TJUFBOETUBOEUZQFT UIBUFYJTUCFDBVTFPG TPJMBOE UPQPHSBQIJDEJĊFSFODFT BOEEJĊFSFOUDMJNBUFT JGUIFHBNFJTTFUVQGPSNPVOUBJOPVT UPQPHSBQIZ SFTQPOEEJĊFSFOUMZ UPOBUVSBMEJTUVSCBODFBOEGPSFTUNBOBHFNFOU BOE UIFTFEJĊFSFODFTTIPVMECFSFnFDUFEJOTJUFTQFDJmDNBOBHFNFOUNFUIPETɨJTJTOPU BEESFTTFEJO'03500/CVUJTJO1''
1''JTDVSSFOUMZDBMJCSBUFEGPSBDPBTUBMGPSFTUMBOETDBQFJO#$ CVUBTOPUFEBCPWF BMPUPGGPSFTUSZJTTVFTBSFDPNNPOUPNBOZGPSFTUT BOEUIFRVFTUJPOTNPEFMVTFSTBSF
GBDFEXJUIJO1''BSFSFMFWBOUJONBOZGPSFTUFEMBOETDBQFT1''VTFT'03&$"45BTUIF TJNVMBUJPOFOHJOFGPSEJĊFSFOUTDFOBSJPTTFMFDUFECZUIFVTFS BOEDPOTFRVFOUMZUIFTFU PGFDPMPHJDBMSVMFTVOEFSMZJOHUIFTJNVMBUJPOPGJOEJWJEVBMTUBOETJO1''JTUIFTBNFBT GPS'03500/ɨFSFBSFFDPMPHJDBMEJĊFSFODFTCFUXFFOEJĊFSFOUTJUFUZQFTXJUIJOUIF MBOETDBQFSFQSFTFOUFEJO1'' BOEUIFTFJOnVFODFUIFXBZEJĊFSFOUDVUCMPDLTXJUIJOUIF TJNVMBUFEGPSFTUJO1''SFTQPOEUPUIFNBOBHFNFOUDIPJDFTUIFQMBZFSTNBLF
1''JTEFTJHOFEUPTJNVMBUFTNBMMUPNFEJVNXBUFSTIFE VQUP IB JTTVFT UIBU JOWPMWF UIF TUBOE MFWFM CVUXJUI TQBUJBMMZFYQMJDJU SFQSFTFOUBUJPOPG UIF TUBOET DVUCMPDLTPSIBSWFTUBSFBT BDSPTTUIFMBOETDBQFɨJTTQBUJBMEJTQFSTJPOPGDVUCMPDLBSFBT JOWPMWFTJTTVFTTVDIBTSPBEDPOTUSVDUJPO IBSWFTUJOHTDIFEVMFT MBOETDBQFQBUUFSOBOE SJQBSJBOGPSFTUNBOBHFNFOU BNPOHPUIFST4JNJMBSUP--&.4 $IBQUFS JOUFSNTPG QPMZHPOTUSVDUVSFBOEJOUFSBDUJPOT NJOVTUIFEFUBJMFEMJHIUQSPmMJOHBOETFFEEJTQFSTBM CFUXFFOTUBOETTFF'JHVSF 1''DBO JODMVEFBIZESPMPHZNPEFM JG'03&$"45 $MJNBUF JTVTFEBT UIFESJWFSSBUIFS UIBOUIFCBTJD'03&$"45 BOEDBOUSBDLSPBE EFWFMPQNFOUɨFNPEFMBMTPJODMVEFTFYUFOTJWFPVUQVU JODMVEJOHFDPOPNJDDPTUTBOE CFOFmUT UJNCFSIBSWFTUT DBSCPOCVEHFUTBOEWBSJPVTPUIFSTPDJBMBOEFOWJSPONFOUBM WBSJBCMFT UIFWBSJBUJPOPGXIJDIPWFSUJNFDBOCFFYBNJOFEHSBQIJDBMMZGPSJOEJWJEVBM TUBOETPSGPSUIFFOUJSFXBUFSTIFE
1'' DBO QSFQBSF SPUBUJPOMFOHUI NPWJFT PG EJGGFSFOU MBOETDBQF TDFOBSJPT GPS TVCTFRVFOUBOBMZTJT BGFBUVSFUIBUDBOCFVTFECZUIFUFBDIFSUPQSFQBSFJOBEWBODFTFWFSBM TDFOBSJPTBOEUIFOBTLTUVEFOUTUPUSZUPSFDSFBUFUIFNBOEPSBOBMZTFUIFEJĊFSFODFT JOPVUDPNFT#FDBVTF JU JTBOFDPTZTUFNNBOBHFNFOUNPEFMUIBUDBOTJNVMBUFNBOZ BTQFDUTPGMBOETDBQFMFWFMJTTVFTJOGPSFTUNBOBHFNFOU 1''IBTUIFQPUFOUJBMUPCFVTFE UPFYBNJOFMBOEVTFQBUUFSOTUIBUJODMVEFNJYUVSFTPGGPSFTUNBOBHFNFOU GPSFTUSFTFSWFT BOEPUIFSMBOEVTFTTVDIBTBHSPGPSFTUSZBOEBHSJDVMUVSF"TJO'03500/ UIFSFJTB TFSJFTPGNBOBHFNFOUDIPJDFTUIFVTFSDBOTFMFDU CVUJO1''UIFTFBSFTJUFTQFDJmD
1''XJMMQSPWJEFBTNBMMMJCSBSZPGQSFQBSFETFUVQmMFTBWBSJFUZPGIJTUPSJFTPGQBTU EJTUVSCBODFBOEIFODFPGTUBSUJOHFDPTZTUFNDPOEJUJPOT#FDBVTFBZFBSTJNVMBUJPO DBOUBLFoNJOVUFT EFQFOEJOHPODPNQVUFSTQFFE UIFUFBDIFSDBODIPPTFUPWJFX BQSFQSFQBSFETFUPGNPWJFTJOXIJDIQSFWJPVTMZQSFQBSFESVOTBSFSFQMBZFEJOBDPVQMF PGNJOVUFTɨFTUVEFOUTXJMMBMTPCFBCMF UPNBLFOFXNPWJFTBOEWJFXUIFNɨF TUVEFOUDBOUIFODIPPTFCFUXFFOBMBSHFOVNCFSPGBMUFSOBUJWFNBOBHFNFOUTUSBUFHJFT TDFOBSJPT BOEXBUDIUIFDIBOHFJOUIFNBQTPGBWBSJFUZPGWBMVFT BOEHSBQITPGUIFTF WBMVFT"TJO'03500/ BUUIFFOEPGUIFSVO UIFTUVEFOUDBOSFWJFXBOZPGUIFTF HSBQITGPSUIFXIPMFXBUFSTIFE PSGPSFBDIJOEJWJEVBMDVUCMPDL
ɨF DPNQMFYJUJFT PG FDPTZTUFN TUSVDUVSF TFSBM TUBHF TPJM DPOEJUJPO BOE TJUF UZQF DPNCJOFEXJUIUIBUPGEJĊFSFOUUZQFTPGOBUVSBMEJTUVSCBODFBOEBMUFSOBUJWFTJMWJDVMUVSBM TUSBUFHJFT NBLFUIFVTFPG'03&$"45TPNFXIBUPWFSXIFMNJOHGPSBCFHJOOFS"T OPUFEBCPWF UP MFTTFOUIFEJċDVMUJFTPG UIFSFMBUJWFMZTUFFQ MFBSOJOHDVSWFPGTVDIB NPEFM XFEFWFMPQFEBVTFSGSJFOEMZJOUFSGBDFUIBUQFSNJUTBTFMFDUJPOGSPNEJĊFSFOU NBOBHFNFOUTDFOBSJPT B¨¨¨NBUSJY ɨFEFUBJMTPGUIJTNBUSJYDBOCFDSFBUFE CZ UIFBENJOJTUSBUPSPG BXPSLTIPQVTJOH.3.'03&$"45UP SFOEFS UIF GPSFTU TJNVMBUJPOBOENBOBHFNFOUOBUVSBMEJTUVSCBODFPQUJPOTBQQSPQSJBUF GPS UIFSFHJPO
GPSFTUUZQF TJUFUZQF OBUVSBMEJTUVSCBODFSFHJNFBOETUBOEMFWFMNBOBHFNFOUTUSBUFHJFT GBNJMJBS UP UIFXPSLTIPQQBSUJDJQBOUT"MUFSOBUJWFMZ BOFEVDBUPSXJTIJOH UPIBWFB TQFDJBMJ[FENBUSJYGPSIFSPSIJTBSFBDPVMEIBWFBNBUSJYQSFQBSFEVOEFSDPOUSBDUCZ -JGF4DJFODF1SPHSBNNJOHPG/BSBNBUB #$
8IBUXFXBOUUPBDDPNQMJTICZVTJOHHBNFTJOFEVDBUJPOBOEUSBJOJOHGPSTVTUBJOBCMF GPSFTUNBOBHFNFOU JT UPDSFBUFB MFBSOJOHFOWJSPONFOUUIBUFOHBHFTUIF MFBSOFSɨF CFTUMFBSOJOHFYQFSJFODFTHFOFSBMMZBWBJMBCMFBSFFJUIFSTJNVMBUPSTTVDIBT'03500/ PS1'' PSJOUFSBDUJWFTFTTJPOTXJUITLJMMFEGBDJMJUBUPSTPOmFMEUSJQTPSJOQBSUJDJQBUPSZ MBCPSBUPSZTFTTJPOT)PXFWFS NPTUMFBSOJOHFYQFSJFODFTDVSSFOUMZJOWPMWFUIFIFBWZVTF PGUFYU UPPNBOZLOPXMFEHFUFTUBTTFTTNFOUT BOEGBDJMJUBUPSTXIPNBZDBSFCVUBSFOPU BTTLJMMFEBTJTOFFEFE 2VJOO
"TTVHHFTUFECZ1PSUOFZBOE$PIFO VOMFTTZPVDBOQVUZPVSTFMG JOUIF TIPFT PG UIF EFDJTJPONBLFS BOE VOEFSTUBOE UIF DPOUFYU JOXIJDI UIF EFDJTJPO JT NBEF ZPVIBWFOPUSFBMMZVOEFSTUPPEUIFEFDJTJPO8FTIPVMECFDSFBUJOHB MFBSOJOH FOWJSPONFOUJOXIJDIXFUSBOTGPSNPVSMFBSOJOHPCKFDUJWFTJOUPJNQPSUBOUCFIBWJPVST MFBSOUPSBEPQUFECZUIFTUVEFOUT XIFSFDPOUFYUTBSFNFBOJOHGVMUPUIF MFBSOFS BOE
'JHVSF 6TFSJOUFSGBDFPG1''
XIFSFUIFEFDJTJPOTBSFDPOTFRVFOUJBM4VDIMFBSOJOHFOWJSPONFOUTDBOCFDSFBUFEXJUI TJNVMBUJPOTMJLF'03500/XIFSFUIFTUVEFOUIBTUIFPQQPSUVOJUZUPFYQFSJFODFUIF QPTTJCMFDPOTFRVFODFTPGEJĊFSFOUNBOBHFNFOUEFDJTJPOT JOBWJSUVBMXPSMEEFmOFE CZUIFDVSSFOUTDJFOUJmDLOPXMFEHFPGGPSFTUFDPMPHZ8FTUSPOHMZBEWPDBUFUIFVTFPG TPNFUZQFPGTJNVMBUJPO CFDBVTFJUJTUIFPOMZXBZUIBUDPNQMFYOPOMJOFBSJOUFSBDUJPOT CFUXFFOFDPTZTUFNWBSJBCMFTDBOCFFYQFSJFODFECZUIFTUVEFOUTPWFSWFSZ MPOHUFSN UJNFTDBMFT BOEUIFZDBOHFUBHMJNQTFPGUIFDPNQMFYFDPMPHJDBMBOETPDJBMDPOTFRVFODFT UIBUBTJNQMFNBOBHFNFOUEFDJTJPODBOIBWFJOBDIBOHJOHXPSME
3FBEFST DBOBDDFTT UIFDPNQMFNFOUBSZXFCTJUF XXXGPSFTUSZVCDDBFDPNPEFMT UP BDDFTTUIFGVMMWFSTJPOTPGUIFGPMMPXJOHBEEJUJPOBMNBUFSJBM
t '03500/GVMMQSPHSBN GPS%04 t '03500/VTFSNBOVBM WFSTJPOTJO&OHMJTIBOEJO4QBOJTI t '03500/TUVEFOUIBOECPPL t '03500/UFBDIFSTQBDLBHFBOE t TMJEFTIPXQSFTFOUJOH1''
